تقرير تطوير LSD المتعددة البيئات: آفاق المسار واسعة، لكن المشاريع عمومًا في مرحلة مبكرة

في الأسبوع الماضي، أطلقنا تقريرًا عن نظام LSDFi البيئي وتحليل تأثير ترقية شنغهاي على LSD، ولكن التركيز كان بشكل رئيسي على نظام إيثيريوم البيئي. وذلك لأن السيولة المُعتمدة على إيثيريوم وحدها جلبت أكثر من 14 مليار دولار من حجم الأموال. سيتناول هذا التقرير تطور LSD في أنظمة سلاسل الكتل العامة الأخرى وطرق استخدامها، وسنقوم بمراقبة حالة تطوير LSD في تلك الأنظمة من منظور البيانات، بالإضافة إلى الاتجاهات، وأثر هذه البيانات على صناعة LSD، وفي الوقت نفسه سنناقش تصميم منتجات LSD وشرعيتها. تشمل سلاسل الكتل العامة التي تم بحثها: BNB Chain، Cardano، Polygon، Solana، Polkadot، Avalanche، Cosmos وAptos( وفقًا لترتيب القيمة السوقية من Coingecko لأفضل 25 سلسلة عامة).

سلسلة BNB

تبلغ نسبة الرهانات الحالية لـ BNB 15.44%( وهي قريبة من 15.43% الخاصة بـ Ethereum)، ومتوسط العائد السنوي على الرهانات حوالي 2.84%، وهو عائد منخفض نسبيًا. ومنصة الرهانات اللامركزية الأكبر Ankr تمثل حوالي 0.56% من إجمالي كمية BNB المتداولة.

تطور LSD في سلسلة BNB بطيء نسبيًا، والأسباب الرئيسية لذلك هي:

1. عوائد بروتوكولات DeFi الأصلية لـ BNB عادة ما تكون مرتفعة جداً، وتتجاوز عوائد الرهن.

2. BNB لديها العديد من الاستخدامات في بورصة Binance، مثل خصومات الرسوم وغيرها.

3. خدمات مثل Binance Launchpad تجذب المستخدمين لوضع BNB في المحفظة أو البورصة

بالنسبة ل ETH، فإن إمكانيات LSD على سلسلة BNB أقل بكثير.

كوزموس

تبلغ نسبة الرهن في Cosmos Hub حوالي 61.96%، ومتوسط عائد الرهن حوالي 25.92%، ويجب الانتظار لمدة 21 يومًا لفك الرهن. حجم مشاريع LSD في نظام Cosmos البيئي بشكل عام صغير، حيث يبلغ إجمالي قيمة TVL لمشروع Stride، الذي يعد أكبر مشروع LSD حاليًا، فقط 15 مليون دولار.

أسباب بطء تطوير Cosmos LSD:

1. لا تزال العديد من السلاسل داخل النظام البيئي لم تخرج بعد من نطاق كوزموس

2. العوائد العالية من الرهن تتيح تكلفة الفرصة

3. آلية الإطلاق المجاني مفيدة للرهانات

4. مخاطر السيولة(21 يوم فترة فتح القفل)

لكن Cosmos LSD لا يزال لديه إمكانيات كبيرة:

1. سيزيد Cosmos 2.0 من قيمة ATOM

2. تتطور البنية التحتية لـ DeFi باستمرار

3. توفير وظائف الحوكمة مثل التصويت بالوكالة

4. حل مشكلة السيولة

5. العوامل الخارجية مثل دفع ترقية إيثيريوم شانغهاي

6. كوزموس تستعد لإطلاق نموذج التخزين السائل ( LSM )

بوليغون

معدل الرهن في Polygon هو 39.92%، ومتوسط العائد السنوي هو 8.82%. Lido لديها أعلى APY على Polygon، وstMatic الخاص بها مستخدم على نطاق واسع في DeFi، مما قد يؤدي إلى تفوق Lido في مجال LSD في Polygon.

سولانا

نسبة الرهن في شبكة سولانا هي 70.75%، ومتوسط العائد السنوي من الرهن هو 70.75%. لقد توقفت العديد من مشاريع LSD القديمة عن العمل، وقد يجلب الوافدون الجدد مثل Stader تطورات جديدة لـ Solana LSD.

كاردانو

تبلغ نسبة الرهان على كاردانو حاليًا 68.73%، ومتوسط العائد السنوي للرهان هو 3.26%. نظرًا للبنية التحتية التقنية الخاصة بكاردانو، فمن الصعب تطوير LSD في بيئتها. إن رهان كاردانو مرن ولا توجد آلية عقوبات، حيث يمكن للمستخدمين استخدام أصول الرهان في DeFi في نفس الوقت.

أفالانش

نسبة مشاركة شبكة أفالانش هي 62.05%، والعائد السنوي المتوسط هو 8.48%. بسبب الهيكلية الفنية، تحتاج مشاريع LSD إلى ربط سلسلة P وسلسلة C، مما يسبب صعوبة تقنية معينة. حالياً، يوجد فقط مشروعين LSD، حيث يهيمن sAVAX من Benqi.

تطور DeFi على Avalanche جيد، لكن مشاريع LSD قليلة، ربما تكون مرتبطة بتكوين DeFi الخاص بها.

بولكادوت

معدل الرهان ل Polkadot هو 47.05%، والعائد السنوي من الرهان هو 15.29%، ومدة قفل الرهان هي 28 يومًا. بسبب وجود آلية (Crowdloan)، فإن LSD ليست جذابة بما فيه الكفاية من حيث العائد، وقد تم إنشاء العديد من DeFi حول PLO.

لقد أوقف Lido إيداعات الرهان لـ Polkadot و KSM، وأسباب ذلك تشمل أن نظام DeFi البيئي لا يزال غير متطور نسبيًا.

أبتوس

تشكل كمية الرهانات على عقد Aptos 82.5% من إجمالي إمدادات APT، ويبلغ العائد السنوي المتوسط للعمال حوالي 7%. على الرغم من ظهور عدة مشاريع LSD، إلا أن معظمها قد توقف عن العمل. عدد حاملي tAPT و stAPT مرتفع، حيث بلغ 45.2K و 29.9K على التوالي.

ملخص

1. تعتبر تعددية سلاسل LSD اتجاهًا حتميًا

2. معظم مشاريع LSD لديها تجربة UI/UX سيئة

3. تعتبر البورصات المركزية عوامل لا يمكن تجاهلها

4. بعد إطلاق السلسلة العامة الجديدة، قد تتوقف بعض بروتوكولات LSD.

5. LSD أصبحت بروتوكول DeFi الأساسي في سلاسل الكتل العامة

6. قد يصبح LSD نقطة نمو جديدة في دخل DeFi التقليدي

7. قد تصبح المحفظة هدفًا مهمًا للتعاون في مشاريع LSD

مناقشة

1. يجب أن تأخذ LSD في الاعتبار صحة الرهان، والمشاركة في الحوكمة وصيانة أمان الشبكة.

2. سوق LSD لديه إمكانات هائلة، فقط ETH لديه أكثر من 200 مليار دولار FDV

3. يمكن أن تعزز LSD من سلاسل أخرى من تعزيز شبكة الرهن والتنمية DeFi

4. قد يكون مشغلو العقد والبورصات المركزية أكبر مؤثرين في معركة LSD

5. الأصول الأصلية غير المعتمدة على POS قد تصمم أيضًا منتجات من نوع LSD