هل يمكن أن يتجاوز ETF العملات البديلة صعوبات ETF إيثريوم؟

بعد ثلاثة أيام فقط من تولي بول أتكينز منصب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديدة، واجه سلسلة من القرارات الهامة بشأن العملات المشفرة. هناك حالياً أكثر من 70 طلب ETF للعملات المشفرة في انتظار المراجعة، وقد أجل أتكينز حكمه على عدة مقترحات ETF حتى يونيو. هذه التأخيرات تسلط الضوء على المهمة الشاقة التي تواجهها هذه الرئيسة الجديدة التي تتبنى موقفاً ودوداً تجاه العملات المشفرة.

من المثير للاهتمام أنه في الوقت الذي تزايدت فيه طلبات ETF لعملة الألتس، فإن الصناديق التي تتعقب إثيريوم تفقد الأموال بشكل كبير. ومع ذلك، لا تزال شركات الصناديق تتنافس على تقديم طلبات لمختلف ETF، من الألتس الناضجة مثل سولانا وXRP، إلى العملات الميمية مثل دوجكوين وبيسبين. يثير هذا التباين سؤالاً: لماذا يستمر الألتس في التنافس على تقديم طلبات ETF رغم الأداء السيئ لـ ETF إثيريوم؟

حمى تقديم الطلبات على ETF

حاليًا، تم تقديم طلبات ETF لما لا يقل عن 15 نوعًا من العملات المشفرة بخلاف البيتكوين وإثيريوم. تشارك العديد من شركات إدارة الأصول بنشاط، حيث قدمت طلبات ETF تشمل أنواعًا مختلفة من الأصول المشفرة، بما في ذلك الألتس، وعملات الميم، وحتى بعض الرموز الناشئة.

الهدف الرئيسي من تقديم ETF هو توفير وصول أفضل للمستثمرين وتحقيق تبني أوسع من خلال شركات الصناديق. كما قال أحد المحللين، فإن تحويل العملات المشفرة إلى ETF يشبه إضافة الموسيقى إلى جميع خدمات البث، رغم أنه لا يمكن ضمان أن هناك من سيستمع، لكن ذلك يمكن أن يجعل موسيقاك تظهر أمام غالبية المستمعين.

إثيريوم ETF的困境

توقيت موجة الطلبات هذه مثير للدهشة بشكل خاص، لأنه يتزامن مع فترة يعاني فيها إثيريوم ETF من أزمة ثقة المستثمرين. حتى منتصف أبريل، شهد إثيريوم ETF تدفقات نقدية سلبية لمدة سبعة أسابيع متتالية، بإجمالي يتجاوز 1.1 مليار دولار. انخفضت الأصول المدارة إلى أدنى مستوى تاريخي، حيث بلغت 5.24 مليار دولار.

بالمقارنة، فإن أداء بيتكوين ETF كان قوياً، على الرغم من تقلبات السوق، إلا أنه سجل تدفقات مالية ملحوظة، مما دفع سعر البيتكوين للارتفاع. هذا التباين الواضح أثار مخاوف بشأن آفاق ETF العملات البديلة: إذا لم تتمكن ثاني أكبر عملة مشفرة من الحفاظ على اهتمام المستثمرين بـ ETF، فهل لا تزال هناك آمال لتلك الرموز الأقل نضجاً؟

دروس ETF إثيريوم

تظهر معضلة ETF لإثيريوم عدة قضايا رئيسية:

1. هيكل الرسوم: تجعل الرسوم الإدارية المرتفعة بعض ETFs صعبة المنافسة مع المنافسين ذوي التكلفة المنخفضة.

2. سرد قيمة معقد: الأدوار المتعددة لإثيريوم (منصة عقود ذكية، طبقة تسوية DeFi، عمود سوق NFT، إلخ) تزيد من صعوبة تفسير قيمتها للمستثمرين.

3. قيود تنظيمية: SEC تمنع إدراج ETF في عائدات الرهن، مما يحرِم من ميزة تمايز مهمة.

لماذا لا زلنا نراهن على ETF؟

رغم أن أداء ETF إيثريوم كان ضعيفاً، إلا أن هناك استمراراً في الطلب على ETF العملات البديلة، ويرجع ذلك أساساً إلى:

1. "أثر أتكينز": دعم رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد للابتكار يوفر الأمل في الموافقة.

2. الطلب المؤسسي: تخطط معظم المؤسسات الاستثمارية لزيادة تخصيصها للعملات المشفرة.

3. قيمة مقترحة متميزة: كل عملة بديلة لها مزاياها واستخداماتها الفريدة.

4. إمكانيات النمو: بالمقارنة مع البيتكوين وإثيريوم ذوي القيمة السوقية الكبيرة، قد توفر عملات الألتس ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة عوائد أعلى.

التأثير المحتمل على السوق

قد يؤدي اعتماد ETF لعملة الألتكوين إلى تدفقات رأس المال كبيرة. يتوقع المحللون أن تجذب ETF الرئيسية للألتكوينات خلال السنة الأولى تمويلات تقدر بمليارات الدولارات. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الرموز وتغير الديناميات السوقية.

ومع ذلك، فإن توزيع رأس المال المؤسسي على عدة ETFs ينطوي أيضًا على مخاطر، مما قد يؤدي إلى صعوبة وصول منتج معين إلى حجم حرج. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، توفر ETFs قناة استثمار آمنة، لكنها قد تقلل العائدات بسبب رسوم الإدارة وخطأ التتبع.

آفاق

قد يعتمد نجاح ETF عملات بديلة على ما إذا كان بإمكانه الاستفادة من تجربة ETF إثيريوم. وقد بدأ بعض المصدّرين في استكشاف استراتيجيات جديدة، مثل إدخال ميزات مثل عوائد الرهن.

تشير التوقعات المتفائلة من المحللين حول ETF الألتس إلى أن قيمة الاقتراح الواضحة قد تكون أكثر شعبية من السرد المعقد. قد يوفر ETF لعملات السوق الصغيرة مساحة نمو أكبر للمستثمرين المؤسساتيين.

في النهاية، قد تصبح معضلة إثيريوم ETF عاملًا محفزًا لتحسين الجيل التالي من ETFs العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لمنتجات أكثر نجاحًا.