أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات: من القاعدة إلى القيمة السوقية 6000 مليار
تعرّف تينيف وبات، المؤسسان اللذان يمتلكان خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، على بعضهما البعض خلال مشروع بحث صيفي في مرحلة البكالوريوس في جامعة ستانفورد.
لم يتوقع الشخصان أن المستقبل سيكون مرتبطًا بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد. كانوا يعتقدون أنهم اختاروا المستثمرين الأفراد، لكن في الواقع، كان الزمن هو من اختارهم.
خلال دراسته في ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث في الرياضيات. لقد سئم من الحياة الأكاديمية التي "تستغرق سنوات عديدة في دراسة مشكلة، والنتيجة قد تكون بلا جدوى"، ولم يستطع فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يكرسون أنفسهم للعمل الجاد مقابل دخل ضئيل. كانت هذه التأملات في المسارات التقليدية هي التي زرعت به بذور ريادة الأعمال.
في خريف عام 2011، وفي ذروة حركة "احتلال وول ستريت"، بلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في حديقة زوكوتي في نيويورك، كانت خيام المحتجين منتشرة في كل مكان، وحتى في سان فرانسيسكو، كان تينيف وبات يقفان أمام نافذة مكتبهما، يمكن أن يريا آثار هذه المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة تُدعى Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالي التردد للمؤسسات المالية.
ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين، من خلال العمولات المرتفعة والقواعد المعقدة للتداول، يحجبون المستثمرين العاديين عن دخول الأسواق المالية. مما جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتقنية التي تخدم المؤسسات أن تخدم الأفراد أيضًا؟
في ذلك الوقت، كانت الشركات الناشئة في مجال الإنترنت المحمول مثل أوبر وإنستغرام وفورسكوير تتزايد، وبدأت المنتجات المصممة خصيصًا للهواتف المحمولة في قيادة الاتجاه. أما بالنسبة لصناعة المالية، فلا يزال من الصعب على وسطاء منخفضي التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات تحويل كرونوس إلى منصة لتداول الأسهم المجانية موجهة لجيل الألفية، وقدموا طلبًا للحصول على ترخيص وسيط.
الجيل الألفي، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود الثلاثة عناصر الأكثر ثورية في هذا العصر.
لم يكن بإمكانهم في ذلك الوقت أن يتوقعوا أن هذا القرار سيفتح العقد الاستثنائي الخاص بروبن هود.
اصطياد جيل الألفية
استهدفت روبنهود سوقًا بحرًا أزرق تم تجاهله من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
ظهرت التداولات بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت شركات الوساطة التقليدية تتقاضى عادةً من 8 إلى 10 دولارات عن كل عملية تداول، لكن Robinhood ألغت هذه الرسوم تمامًا، دون حد أدنى لمتطلبات الحساب. نموذج التداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد، ومع التصميم البسيط والحدسي للواجهة، الذي يحمل حتى "روح اللعب"، نجحت Robinhood في زيادة نشاط المستخدمين في التداول، بل وتكوين مجموعة من الشباب "المهووسين بالتداول".
هذا التحول في نموذج الرسوم أجبر الصناعة في النهاية على التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت Fidelity وCharles Schwab وE-Trade عن خفض عمولة كل صفقة إلى الصفر. أصبحت Robinhood "الرائد" في رفع راية عدم العمولة.
اعتمدت Robinhood على أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، حيث حصل تصميم واجهة اللعبة على جائزة تصميم من آبل، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذه جزء من النجاح، لكنها ليست النقطة الأكثر أهمية.
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، لكنه في الحقيقة يأتي بتكاليف أكثر.
إنها تربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صناع السوق، لكن المستخدمين قد لا يحصلون على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
التفسير المبسط هو أنه عندما يقوم المستخدمون بتقديم طلبات على Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صانعي السوق الذين يتعاونون مع Robinhood. هؤلاء الصانعين يقومون بتجميع عمليات الشراء والبيع بفارق سعر صغير جداً (عادةً ما يكون بفارق جزء من سنت) لتحقيق الربح. في المقابل، يدفع صانعو السوق رسوم توجيه لـ Robinhood، والمعروفة باسم رسوم تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني في Robinhood هو في الواقع كسب المال من "أماكن غير مرئية" للمستخدم.
على الرغم من أن المؤسس تينيف أكد مرارًا أن PFOF ليست مصدر أرباح روبنهود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاءت 75% من إيرادات روبنهود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 80.5%. حتى مع انخفاض النسبة قليلاً في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبنهود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك، آدم ألت، في مقابلة: "بالنسبة لشركات مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافياً. يجب عليك أن تجعلهم يضغطون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية.
في بعض الأحيان، فإن "تجربة عدم وجود عوائق القصوى" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف طالب جامعي أمريكي يبلغ من العمر 20 عامًا يُدعى كارنس، بعد تداول خيارات على منصة Robinhood، أن حسابه يظهر خسائر تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يفوق بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وترك لعائلته رسالة كتب فيها: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. لماذا يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، وليس لديه دخل، أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى ما يقرب من 1,000,000 دولار؟
نجح روبنهود في استهداف نفسية المستثمرين الأفراد الشباب بدقة: عتبة دخول منخفضة، طابع العاب، وخصائص اجتماعية، كما أنهم استمتعوا بالعائدات التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي روبنهود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه الأقدار له ثمن محدد، وروبينهود ليست استثناء.
روبن هود، يأخذ من الأغنياء ويعطي للفقراء؟
من 2015 إلى 2021، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood بنسبة 75%.
خصوصاً في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، وارتفاع مستوى الاستثمار بين الجميع، شهدت المنصة ارتفاعاً كبيراً في عدد المستخدمين وحجم التداول، حيث تجاوزت الأصول المودعة 135 مليار دولار.
زيادة عدد المستخدمين، وظهور النزاعات على التوالي.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس شركة Robinhood باستخدام أساليب التGamification لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم تدابير التحكم في المخاطر اللازمة خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد Robinhood، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية، اختارت Robinhood دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع SEC. وأشارت SEC بصراحة إلى أنه حتى مع النظر في ميزة عدم فرض عمولات، فقد خسر المستخدمون بشكل عام 34.1 مليون دولار بسبب العيوب السعرية. نفت Robinhood التهم، لكن هذه الضجة كانت مقدمة فقط.
ما جعل روبن هود يتورط حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة غيم ستوب في بداية عام 2021.
هذه الشركة، التي تحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجهت صعوبات بسبب تأثير الوباء وأصبحت هدفًا كبيرًا للمستثمرين المؤسسيين الذين قاموا بعمليات بيع قصيرة. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تُقهر من قبل رأس المال. لقد تجمعوا على منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood لشراء الأسهم بشكل جماعي، مما أدى إلى نشوب معركة ضغط قصير بين المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "ثورة شعبية ضد وول ستريت" أدت إلى زعزعة النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي للمستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى T+2 أيام لتكتمل التسوية، وكان يتعين على الوسطاء تخصيص هامش ضمان المخاطر مسبقًا لصالح المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى زيادة حادة في الهامش الذي يتعين على Robinhood دفعه إلى هيئات التسوية.
في صباح 28 يناير، تم إيقاظ تينيف من قبل زوجته، ليعلم أن روبنهود تلقت إشعارًا من شركة الإيداع والمقاصة الوطنية (NSCC) تطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما وضع سلسلة تمويل روبنهود في حدودها القصوى.
لقد اتصل ليلاً بالمستثمرين المغامرين وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم تعرض المنصة لخطر نظامي. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالديمقراطية المالية، وانتقدوا خضوعها لقوى وول ستريت، وحتى هناك نظرية مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ سراً مع سيتادل للأوراق المالية (شريكها الأكبر في تدفق الأوامر) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
تعرضت Robinhood لهجوم من جميع الجهات، حيث تبعها تشويه السمعة، وتهديدات بالقتل، ومراجعات سلبية متتالية. اضطرت عائلة تينيف للاختباء واستئجار حماية خاصة.
في 29 يناير، أعلنت Robinhood أنها جمعت 1 مليار دولار بشكل طارئ للحفاظ على عملياتها، ثم قامت بجولات تمويل متتالية، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، استمر أعضاء الكونغرس والمشاهير والرأي العام في مطاردتها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأكد أمام أسئلة النواب أن قرار روبن هود جاء تحت ضغط التسوية، وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
ومع ذلك، لم تتوقف الشكوك أبدًا. أطلقت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) تحقيقًا شاملًا ضد Robinhood، وفرضت في النهاية أكبر غرامة في تاريخها - 70 مليون دولار، بما في ذلك 57 مليون غرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
أضرت هذه العاصفة المالية بشدة بصورة روبن هود "حامي المستثمرين الأفراد"، وتعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضرر كبير. في لحظة، أصبحت روبن هود "ناجية في الفجوة"، غير مرضية للمستثمرين الأفراد وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقصير فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما جلب تأثيرات طويلة الأجل على صناعة المالية بأكملها.
بعد هذه الأزمة، تقدمت Robinhood بالاكتتاب العام الذي كانت قد أعدته منذ فترة.
في 29 يوليو 2021 ، تم إدراج Robinhood برمز HOOD في ناسداك ، وتم تحديد سعر الطرح عند 38 دولارًا ، مع تقييم يبلغ حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم يجلب الطرح العام الأولي (IPO) لشركة Robinhood العزف المتوقع من رأس المال. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند افتتاحه، وأغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض بنسبة 8% عن سعر الطرح. على الرغم من أن هناك انتعاش مؤقت لاحق بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات (مثل ARK Invest)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
يبدو أن الفجوة بين وول ستريت والسوق واضحة - هل نتطلع إلى اعتبارها بوابة التمويل لعصر المستثمرين الأفراد، أم نشعر بالقلق بشأن نموذج أعمالها المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
تواجه روبنهود تقاطع الثقة والشك، وقد دخلت رسمياً اختبار الواقع في سوق المال.
لكن في ذلك الوقت، كان قليل من الناس ينتبهون إلى إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب — في مستند S-1 الذي قدمته Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور غير مقصود بشكل متكرر، لكنه خلفه إعلان عن تحول استراتيجي.
العملات المشفرة، هي السرد الجديد الذي بدأت روبن هود في الكشف عنه بهدوء.
تصادم مع التشفير
في عام 2018، كانت روبن هوود قد بدأت بهدوء تجربة أعمال العملات المشفرة، حيث أطلقت أولاً خدمات تداول البيتكوين والإيثريوم. في ذلك الوقت، كانت هذه الخطوة تبدو أكثر كإضافة لخط الإنتاج، ولم تصبح بعد استراتيجية أساسية.
لكن حماس السوق تغير كل شيء بسرعة.
في عام 2021، كانت "النيويوركر" قد
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 23
أعجبني
23
9
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DeadTrades_Walking
· 08-14 01:03
استقال جميع الأطباء في المعهد
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVictim
· 08-12 18:15
哦ثور啊 اثنان من المتفوقين يجمعان المال الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
PanicSeller
· 08-12 14:10
لماذا لديك أموال أكثر مني؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
NestedFox
· 08-11 01:55
مستثمر التجزئة حقًا رائع!
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainDetective
· 08-11 01:54
الطالب الغبي تمكن من القيام بهذا الأمر بالفعل
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingersPaper
· 08-11 01:54
هل خسرت وول ستريت أخيرًا إلى منزل الجدة؟ هاها رائع
رحلة روبينهود على مدى عشر سنوات: من رائد العمولات الصفرية إلى ساحة المعركة الجديدة للأصول الرقمية
أسطورة روبن هود على مدى عشر سنوات: من القاعدة إلى القيمة السوقية 6000 مليار
تعرّف تينيف وبات، المؤسسان اللذان يمتلكان خلفية في الرياضيات والفيزياء من جامعة ستانفورد، على بعضهما البعض خلال مشروع بحث صيفي في مرحلة البكالوريوس في جامعة ستانفورد.
لم يتوقع الشخصان أن المستقبل سيكون مرتبطًا بعمق مع جيل من المستثمرين الأفراد. كانوا يعتقدون أنهم اختاروا المستثمرين الأفراد، لكن في الواقع، كان الزمن هو من اختارهم.
خلال دراسته في ستانفورد، بدأ تينيف في التشكيك في آفاق البحث في الرياضيات. لقد سئم من الحياة الأكاديمية التي "تستغرق سنوات عديدة في دراسة مشكلة، والنتيجة قد تكون بلا جدوى"، ولم يستطع فهم هوس زملائه في الدكتوراه الذين يكرسون أنفسهم للعمل الجاد مقابل دخل ضئيل. كانت هذه التأملات في المسارات التقليدية هي التي زرعت به بذور ريادة الأعمال.
في خريف عام 2011، وفي ذروة حركة "احتلال وول ستريت"، بلغت استياء الجمهور من القطاع المالي ذروته. في حديقة زوكوتي في نيويورك، كانت خيام المحتجين منتشرة في كل مكان، وحتى في سان فرانسيسكو، كان تينيف وبات يقفان أمام نافذة مكتبهما، يمكن أن يريا آثار هذه المشهد.
في نفس العام، أسسوا شركة تُدعى Chronos Research في نيويورك لتطوير برامج التداول عالي التردد للمؤسسات المالية.
ومع ذلك، سرعان ما أدركوا أن الوسطاء التقليديين، من خلال العمولات المرتفعة والقواعد المعقدة للتداول، يحجبون المستثمرين العاديين عن دخول الأسواق المالية. مما جعلهم يبدأون في التفكير: هل يمكن للتقنية التي تخدم المؤسسات أن تخدم الأفراد أيضًا؟
في ذلك الوقت، كانت الشركات الناشئة في مجال الإنترنت المحمول مثل أوبر وإنستغرام وفورسكوير تتزايد، وبدأت المنتجات المصممة خصيصًا للهواتف المحمولة في قيادة الاتجاه. أما بالنسبة لصناعة المالية، فلا يزال من الصعب على وسطاء منخفضي التكلفة مثل E-Trade التكيف مع الأجهزة المحمولة.
قرر تينيف وبات تحويل كرونوس إلى منصة لتداول الأسهم المجانية موجهة لجيل الألفية، وقدموا طلبًا للحصول على ترخيص وسيط.
الجيل الألفي، الإنترنت، التداول المجاني - لقد جمعت روبن هود الثلاثة عناصر الأكثر ثورية في هذا العصر.
لم يكن بإمكانهم في ذلك الوقت أن يتوقعوا أن هذا القرار سيفتح العقد الاستثنائي الخاص بروبن هود.
اصطياد جيل الألفية
استهدفت روبنهود سوقًا بحرًا أزرق تم تجاهله من قبل الوسطاء التقليديين - جيل الألفية.
ظهرت التداولات بدون عمولة في هذا السياق. في ذلك الوقت، كانت شركات الوساطة التقليدية تتقاضى عادةً من 8 إلى 10 دولارات عن كل عملية تداول، لكن Robinhood ألغت هذه الرسوم تمامًا، دون حد أدنى لمتطلبات الحساب. نموذج التداول بدولار واحد فقط جذب بسرعة عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد، ومع التصميم البسيط والحدسي للواجهة، الذي يحمل حتى "روح اللعب"، نجحت Robinhood في زيادة نشاط المستخدمين في التداول، بل وتكوين مجموعة من الشباب "المهووسين بالتداول".
هذا التحول في نموذج الرسوم أجبر الصناعة في النهاية على التحول. في أكتوبر 2019، أعلنت Fidelity وCharles Schwab وE-Trade عن خفض عمولة كل صفقة إلى الصفر. أصبحت Robinhood "الرائد" في رفع راية عدم العمولة.
اعتمدت Robinhood على أسلوب تصميم Material design الذي أطلقته Google في عام 2014، حيث حصل تصميم واجهة اللعبة على جائزة تصميم من آبل، لتصبح أول شركة تكنولوجيا مالية تفوز بهذه الجائزة.
هذه جزء من النجاح، لكنها ليست النقطة الأكثر أهمية.
مثل العديد من منصات الإنترنت، يبدو أن Robinhood مجاني، لكنه في الحقيقة يأتي بتكاليف أكثر.
إنها تربح من خلال بيع تدفق أوامر تداول المستخدمين إلى صناع السوق، لكن المستخدمين قد لا يحصلون على أفضل سعر في السوق، ويعتقدون أنهم استفادوا من تداول بدون عمولة.
التفسير المبسط هو أنه عندما يقوم المستخدمون بتقديم طلبات على Robinhood، لا تُرسل هذه الطلبات مباشرة إلى السوق العامة (مثل ناسداك أو بورصة نيويورك) للتنفيذ، بل تُرسل أولاً إلى صانعي السوق الذين يتعاونون مع Robinhood. هؤلاء الصانعين يقومون بتجميع عمليات الشراء والبيع بفارق سعر صغير جداً (عادةً ما يكون بفارق جزء من سنت) لتحقيق الربح. في المقابل، يدفع صانعو السوق رسوم توجيه لـ Robinhood، والمعروفة باسم رسوم تدفق الطلبات.
بعبارة أخرى، فإن التداول المجاني في Robinhood هو في الواقع كسب المال من "أماكن غير مرئية" للمستخدم.
على الرغم من أن المؤسس تينيف أكد مرارًا أن PFOF ليست مصدر أرباح روبنهود، إلا أن الواقع هو: في عام 2020، جاءت 75% من إيرادات روبنهود من الأعمال المتعلقة بالتداول، وفي الربع الأول من عام 2021، ارتفع هذا الرقم إلى 80.5%. حتى مع انخفاض النسبة قليلاً في السنوات الأخيرة، لا يزال PFOF دعامة مهمة لإيرادات روبنهود.
قال أستاذ التسويق في جامعة نيويورك، آدم ألت، في مقابلة: "بالنسبة لشركات مثل Robinhood، فإن مجرد امتلاك المستخدمين ليس كافياً. يجب عليك أن تجعلهم يضغطون باستمرار على زر 'شراء' أو 'بيع'، وتقليل جميع العقبات التي قد يواجهها الناس عند اتخاذ قرارات مالية.
في بعض الأحيان، فإن "تجربة عدم وجود عوائق القصوى" لا تجلب فقط الراحة، بل تحمل أيضًا مخاطر محتملة.
في مارس 2020، اكتشف طالب جامعي أمريكي يبلغ من العمر 20 عامًا يُدعى كارنس، بعد تداول خيارات على منصة Robinhood، أن حسابه يظهر خسائر تصل إلى 730,000 دولار - وهو ما يفوق بكثير ديونه البالغة 16,000 دولار. اختار هذا الشاب في النهاية الانتحار، وترك لعائلته رسالة كتب فيها: إذا كنت تقرأ هذه الرسالة، فأنا لم أعد هنا. لماذا يمكن لشخص يبلغ من العمر 20 عامًا، وليس لديه دخل، أن يستخدم رافعة مالية تصل إلى ما يقرب من 1,000,000 دولار؟
نجح روبنهود في استهداف نفسية المستثمرين الأفراد الشباب بدقة: عتبة دخول منخفضة، طابع العاب، وخصائص اجتماعية، كما أنهم استمتعوا بالعائدات التي جلبها هذا التصميم. حتى مارس 2025، ظل متوسط عمر مستخدمي روبنهود مستقراً حول 35 عاماً.
لكن كل ما تقدمه الأقدار له ثمن محدد، وروبينهود ليست استثناء.
روبن هود، يأخذ من الأغنياء ويعطي للفقراء؟
من 2015 إلى 2021، زاد عدد مستخدمي منصة Robinhood بنسبة 75%.
خصوصاً في عام 2020، مع انتشار جائحة كورونا، وسياسات التحفيز الحكومية الأمريكية، وارتفاع مستوى الاستثمار بين الجميع، شهدت المنصة ارتفاعاً كبيراً في عدد المستخدمين وحجم التداول، حيث تجاوزت الأصول المودعة 135 مليار دولار.
زيادة عدد المستخدمين، وظهور النزاعات على التوالي.
في نهاية عام 2020، اتهمت هيئة تنظيم الأوراق المالية في ولاية ماساتشوستس شركة Robinhood باستخدام أساليب التGamification لجذب المستخدمين الذين يفتقرون إلى الخبرة الاستثمارية، لكنها فشلت في تقديم تدابير التحكم في المخاطر اللازمة خلال تقلبات السوق. بعد ذلك، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أيضًا تحقيقًا ضد Robinhood، متهمة إياها بعدم السعي للحصول على أفضل أسعار التداول للمستخدمين.
في النهاية، اختارت Robinhood دفع 65 مليون دولار للتوصل إلى تسوية مع SEC. وأشارت SEC بصراحة إلى أنه حتى مع النظر في ميزة عدم فرض عمولات، فقد خسر المستخدمون بشكل عام 34.1 مليون دولار بسبب العيوب السعرية. نفت Robinhood التهم، لكن هذه الضجة كانت مقدمة فقط.
ما جعل روبن هود يتورط حقًا في دوامة الرأي العام هو حادثة غيم ستوب في بداية عام 2021.
هذه الشركة، التي تحمل ذكريات الطفولة لجيل من الأمريكيين، واجهت صعوبات بسبب تأثير الوباء وأصبحت هدفًا كبيرًا للمستثمرين المؤسسيين الذين قاموا بعمليات بيع قصيرة. ومع ذلك، لم يكن الآلاف من المستثمرين الأفراد مستعدين لمشاهدة GameStop تُقهر من قبل رأس المال. لقد تجمعوا على منتدى Reddit WallStreetBets، واستخدموا منصات التداول مثل Robinhood لشراء الأسهم بشكل جماعي، مما أدى إلى نشوب معركة ضغط قصير بين المستثمرين الأفراد.
ارتفع سعر سهم GameStop من 19.95 دولارًا في 12 يناير إلى 483 دولارًا في 28 يناير، بزيادة تزيد عن 2300%. كانت هناك "ثورة شعبية ضد وول ستريت" أدت إلى زعزعة النظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، فإن هذه الانتصار الذي يبدو أنه ينتمي للمستثمرين الأفراد، سرعان ما تحول إلى أحلك لحظات روبن هود.
لم تكن البنية التحتية المالية في ذلك العام قادرة على تحمل موجة التداول المفاجئة. وفقًا لقواعد التسوية في ذلك الوقت، كانت معاملات الأسهم تحتاج إلى T+2 أيام لتكتمل التسوية، وكان يتعين على الوسطاء تخصيص هامش ضمان المخاطر مسبقًا لصالح المستخدمين. أدى الارتفاع الهائل في حجم التداول إلى زيادة حادة في الهامش الذي يتعين على Robinhood دفعه إلى هيئات التسوية.
في صباح 28 يناير، تم إيقاظ تينيف من قبل زوجته، ليعلم أن روبنهود تلقت إشعارًا من شركة الإيداع والمقاصة الوطنية (NSCC) تطلب منها دفع ضمانات مخاطر تصل إلى 3.7 مليار دولار، مما وضع سلسلة تمويل روبنهود في حدودها القصوى.
لقد اتصل ليلاً بالمستثمرين المغامرين وجمع الأموال في كل مكان لضمان عدم تعرض المنصة لخطر نظامي. في الوقت نفسه، اضطرت Robinhood إلى اتخاذ تدابير صارمة: تقييد شراء الأسهم الشهيرة مثل GameStop وAMC، حيث يمكن للمستخدمين البيع فقط.
هذا القرار أثار غضب الجمهور على الفور.
يعتقد ملايين المستثمرين الأفراد أن روبن هود خانت وعدها بالديمقراطية المالية، وانتقدوا خضوعها لقوى وول ستريت، وحتى هناك نظرية مؤامرة تتهم روبن هود بالتواطؤ سراً مع سيتادل للأوراق المالية (شريكها الأكبر في تدفق الأوامر) للتلاعب بالسوق لحماية مصالح صناديق التحوط.
تعرضت Robinhood لهجوم من جميع الجهات، حيث تبعها تشويه السمعة، وتهديدات بالقتل، ومراجعات سلبية متتالية. اضطرت عائلة تينيف للاختباء واستئجار حماية خاصة.
في 29 يناير، أعلنت Robinhood أنها جمعت 1 مليار دولار بشكل طارئ للحفاظ على عملياتها، ثم قامت بجولات تمويل متتالية، وجمعت في النهاية 3.4 مليار دولار. في الوقت نفسه، استمر أعضاء الكونغرس والمشاهير والرأي العام في مطاردتها بلا هوادة.
في 18 فبراير، تم استدعاء تينيف لحضور جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي، وأكد أمام أسئلة النواب أن قرار روبن هود جاء تحت ضغط التسوية، وليس له علاقة بالتلاعب في السوق.
ومع ذلك، لم تتوقف الشكوك أبدًا. أطلقت هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) تحقيقًا شاملًا ضد Robinhood، وفرضت في النهاية أكبر غرامة في تاريخها - 70 مليون دولار، بما في ذلك 57 مليون غرامة و13 مليون تعويض للعملاء.
أصبح حدث GameStop نقطة تحول في تاريخ Robinhood.
أضرت هذه العاصفة المالية بشدة بصورة روبن هود "حامي المستثمرين الأفراد"، وتعرضت سمعة العلامة التجارية وثقة المستخدمين لضرر كبير. في لحظة، أصبحت روبن هود "ناجية في الفجوة"، غير مرضية للمستثمرين الأفراد وتحت مراقبة الجهات التنظيمية.
ومع ذلك، فإن هذا الحدث دفع الهيئات التنظيمية الأمريكية إلى البدء في إصلاح نظام التسوية، مما أدى إلى تقصير فترة التسوية من T+2 إلى T+1، مما جلب تأثيرات طويلة الأجل على صناعة المالية بأكملها.
بعد هذه الأزمة، تقدمت Robinhood بالاكتتاب العام الذي كانت قد أعدته منذ فترة.
في 29 يوليو 2021 ، تم إدراج Robinhood برمز HOOD في ناسداك ، وتم تحديد سعر الطرح عند 38 دولارًا ، مع تقييم يبلغ حوالي 32 مليار دولار.
ومع ذلك، لم يجلب الطرح العام الأولي (IPO) لشركة Robinhood العزف المتوقع من رأس المال. في يوم الإدراج، انخفض سعر السهم عند افتتاحه، وأغلق في النهاية عند 34.82 دولار، بانخفاض بنسبة 8% عن سعر الطرح. على الرغم من أن هناك انتعاش مؤقت لاحق بسبب حماس المستثمرين الأفراد وشراء المؤسسات (مثل ARK Invest)، إلا أن الاتجاه العام ظل تحت الضغط لفترة طويلة.
يبدو أن الفجوة بين وول ستريت والسوق واضحة - هل نتطلع إلى اعتبارها بوابة التمويل لعصر المستثمرين الأفراد، أم نشعر بالقلق بشأن نموذج أعمالها المثير للجدل ومخاطر التنظيم المستقبلية.
تواجه روبنهود تقاطع الثقة والشك، وقد دخلت رسمياً اختبار الواقع في سوق المال.
لكن في ذلك الوقت، كان قليل من الناس ينتبهون إلى إشارة مخفية بين سطور نشرة الاكتتاب — في مستند S-1 الذي قدمته Robinhood، تم ذكر كلمة Crypto 318 مرة.
ظهور غير مقصود بشكل متكرر، لكنه خلفه إعلان عن تحول استراتيجي.
العملات المشفرة، هي السرد الجديد الذي بدأت روبن هود في الكشف عنه بهدوء.
تصادم مع التشفير
في عام 2018، كانت روبن هوود قد بدأت بهدوء تجربة أعمال العملات المشفرة، حيث أطلقت أولاً خدمات تداول البيتكوين والإيثريوم. في ذلك الوقت، كانت هذه الخطوة تبدو أكثر كإضافة لخط الإنتاج، ولم تصبح بعد استراتيجية أساسية.
لكن حماس السوق تغير كل شيء بسرعة.
في عام 2021، كانت "النيويوركر" قد