إثيريوم (ETH) شهدت في الآونة الأخيرة هبوطًا ملحوظًا، وذلك بشكل رئيسي بسبب بيع كبير من قبل الحيتان، ومعلومات غير مفضلة على المستوى الكلي، وتصفية الرافعة المالية في سوق المشتقات، بالإضافة إلى عوامل بيئية خاصة بها. دعني أشرح لك التفاصيل.
🪙 أسباب هبوط إثيريوم وآفاق المستقبل
📉 إثيريوم近期价格走势
حتى 26 أغسطس 2025، انخفض سعر إثيريوم إلى ما دون 4500 دولار، حتى أنه تراجع مرة واحدة إلى ما دون 4600 دولار، وبالمقارنة مع القمة التي بلغت 4950 دولار في 25 أغسطس، فقد انخفض بنحو 600 دولار. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تسجيل إثيريوم أدنى مستوى له في حوالي أسبوعين.
🤔 أسباب الهبوط الرئيسي
إن هبوط إثيريوم هذا لم يكن ناجماً عن عامل واحد فقط، بل هو نتيجة لتراكم عدة معلومات غير مفضلة.
1. بيع ضخم من قبل الحيتان وردود فعل سلسلة السوق: تظهر البيانات على السلسلة أن حوت بيتكوين صامت منذ خمس سنوات (بتكلفة بناء أقل من 10 دولارات في 2011) قد باع فجأة 11 مليار دولار من BTC، ونقل الأموال إلى بورصة Hyperliquid، وبدأ بالاستثمار بشكل كبير في عقود الإيثريوم الفورية والآجلة. لم تؤد هذه الخطوة إلى عمليات بيع مبرمجة فقط، بل أدت أيضًا إلى انهيارات متسلسلة في مراكز الشراء ذات الرافعة المالية العالية بعد أن انخفض السعر أدنى مستوى الدعم الحاسم، مما شكل دوامة الموت "بيع → تصفية → بيع مرة أخرى". خلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغ إجمالي مبلغ التصفية عبر الشبكة 904 مليون دولار (تشكل مراكز الشراء 90%)، وحتى حدثت حالات تصفية عبر الشبكة خلال ساعة واحدة تجاوزت 71.87 مليون دولار. 2. تدهور البيئة الاقتصادية وتغيير توقعات السيولة: · بيانات التضخم ترتد: ارتفع معدل PCE الأساسي في الولايات المتحدة لشهر يونيو إلى 2.8% (أعلى من التوقعات البالغة 2.7%)، حيث أدت الرسوم الجمركية على الواردات إلى رفع أسعار السلع، مما يضعف من مساحة تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي. · توقعات خفض الفائدة تتراجع: على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد أطلق إشارات مائلة نحو التيسير، إلا أن التصريحات الصارمة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند وغيرهم من المسؤولين (الذين أكدوا أن "بيانات التضخم لا تدعم خفض الفائدة") أدت إلى تقليل توقعات السوق لخفض الفائدة في سبتمبر من 98% سابقًا إلى 84%. إن توقعات تشديد السيولة النقدية على المستوى الكلي أدت إلى انخفاض جاذبية الأصول ذات المخاطر. 3. عوامل النظام البيئي لإثيريوم: · ضغط كبير نتيجة فك الرهن: قائمة الخروج الحالية على شبكة إثبات الحصة الخاصة بإيثريوم تصل إلى 910,461 ETH، وهو ما يعادل حوالي 3.91 مليار دولار من ETH المرهون الذي يسعى إلى الاسترداد. وهذا يعكس فجوة كبيرة مقارنة بالطلب الجديد على الرهن (حوالي 1.09 مليار دولار)، مما يخلق ضغطًا كبيرًا من فائض العرض. · الأنشطة الشبكية وتباطؤ النمو: انخفض عدد العناوين النشطة على إثيريوم التي تتفاعل مع البلوكشين بنسبة 28% من ذروتها في نهاية يوليو، كما انخفض نمو الشبكة (مؤشر تتبع العناوين الجديدة) بنفس النسبة خلال نفس الفترة، مما يدل على نقص في معدل التبني والاهتمام من المستخدمين على المدى القصير. · تباطؤ تدفق الأموال إلى صناديق ETF: بعد استمرار تدفق الأموال إلى صناديق إثيريوم ETF، حدثت تدفقات خروج متتالية في وقت متأخر من الأسبوع الماضي وفي يوم الاثنين، مما يشير إلى تراجع اهتمام المستثمرين المؤسسيين قبل الأحداث الكبرى (مثل اجتماع جاكسون هول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي) وخروج إمدادات الرهن. 4. سوق المشتقات ذو الرافعة المالية العالية وتباين المشاعر: يظهر سوق المشتقات للعملات المشفرة تباينًا غريبًا. من ناحية، ارتفعت العقود الآجلة غير المسددة إلى ذروتها التاريخية، مما يدل على أن رأس المال المضاربي لا يزال يراهن على المستقبل. من ناحية أخرى، ارتفعت نسبة انحراف دلتا في سوق الخيارات إلى -10% (علاوة خيارات البيع)، مما يعكس أن المؤسسات تتكبد تكاليف أعلى للتحوط من مخاطر الهبوط، مما يدل على شعور قوي بالهبوط في السوق. هذه المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية قد تؤدي بسهولة إلى تصفيات متسلسلة عندما ينخفض السوق، مما يزيد من حجم الانخفاض.
💎 أساسيات إثيريوم ووجهة نظر طويلة الأجل
على الرغم من الضغوط الكبيرة على المدى القصير، فإن فهم بعض العوامل الأساسية لإثيريوم سيساعدك في تقييم قيمته على المدى الطويل بشكل أكثر شمولاً:
· مستوى مشاركة المؤسسات: هناك علامات تشير إلى أن المؤسسات في وول ستريت قد تكون تتطلع لشراء عند انخفاض الأسعار. على سبيل المثال، اشترت شركة Bitmine Immersion Technologies ETH بقيمة 45 مليون دولار في يوم واحد، وقد تكون استراتيجية الشركات المدرجة للحصول على عائدات من التوكل جذابة لرأس المال طويل الأجل. · تأثير قفل السيولة: تم رهن ما يقرب من ثلث إمدادات ETH، وتم قفل هذه الأصول إلى حد ما، مما قلل من الكمية الفعلية المتاحة للتداول. · القدرة على استيعاب السوق: على الرغم من الضغط الهائل الناتج عن فك القفل، إلا أن القدرة على استيعاب السوق لمثل هذه الصدمات في العرض تُعتبر "قوية جدًا" من قبل بعض المحللين، وذلك بفضل الإمكانات القوية لتدفقات الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) والمؤسسات الرقمية.
🔮 آفاق المستقبل ونقاط المراقبة الرئيسية
ستعتمد التطورات المستقبلية لإيثريوم وسوق العملات المشفرة بشكل وثيق على العوامل التالية:
1. البيانات الاقتصادية الكبرى وسياسة الاحتياطي الفيدرالي: ستظل مؤشرات أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة لشهر يوليو (توقعات بمعدل سنوي 2.9%) وبيانات البطالة محور اهتمام السوق في الأيام القليلة المقبلة. إذا كانت بيانات PCE أفضل من المتوقع (مثل قفزها إلى 3.2%)، فقد تدمر تمامًا آمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر، مما يؤدي إلى ضغط إضافي على السوق؛ إذا كانت البيانات معتدلة وكانت بيانات البطالة ضعيفة، فقد تعيد إشعال توقعات خفض سعر الفائدة، مما يدفع إلى انتعاش. 2. حالة استيعاب السوق لضغوط العرض: راقب ما إذا كان بإمكان السوق استيعاب ضغوط البيع الناتجة عن فتح قفل المراهنات بقيمة تقارب 40 مليار دولار، وما إذا كانت تدفقات الأموال إلى ETF يمكن أن تتعافى. 3. المواقع الفنية الرئيسية: يجب على البيتكوين والإثيريوم استعادة بعض المستويات الفنية الرئيسية للقدرة على عكس الاتجاه الهابط على المدى القصير. على سبيل المثال، يجب أن يعود البيتكوين فوق سعر افتتاح الأسبوع الذي يبلغ 113400 دولار؛ ويحتاج الإثيريوم أيضًا إلى استعادة مستوى الدعم الرئيسي.
💡 نصائح للمستثمرين
· التقلبات قصيرة الأجل شديدة، وتظهر الخصائص عالية المخاطر وعالية العوائد لسوق العملات المشفرة بشكل واضح في هذا الهبوط. يجب على المستثمرين تجنب الاستخدام المفرط للرافعة المالية، وإدارة المخاطر بشكل جيد. · التركيز على القيمة على المدى الطويل: بالنسبة للمستثمرين الذين يؤمنون بقوة بتكنولوجيا البلوكتشين والقيمة الطويلة لإثيريوم، قد توفر التصحيحات العميقة في السوق فرصة دخول رخيصة نسبياً. ولكن في ظل عدم اليقين الذي يكتنف السوق، فإن التحلي بالحذر والصبر دائماً ما يكون أمراً حكيمًا. · متابعة المعلومات عن كثب: التركيز في الوقت المناسب على إشارات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية، البيانات الاقتصادية الكلية الهامة (خاصة بيانات PCE وبيانات البطالة) بالإضافة إلى التغيرات في بيانات إثيريوم على السلسلة (مثل ديناميات الرهان، عدد العناوين النشطة).
السوق في حالة تمزق بين "توقعات السيولة" و"واقع التضخم". نوصي بمراقبة بيانات PCE الأساسية الأمريكية التي ستصدر في وقت لاحق من هذا الأسبوع، حيث قد تكون هذه البيانات محفزًا مهمًا لتحديد الاتجاه قصير الأجل.
آمل أن تساعدك التحليلات أعلاه في فهم أسباب هبوط إثيريوم الأخير بشكل أفضل. إذا كان لديك المزيد من الأسئلة حول جوانب معينة، فسأكون سعيدًا بتقديم مزيد من المعلومات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إثيريوم (ETH) شهدت في الآونة الأخيرة هبوطًا ملحوظًا، وذلك بشكل رئيسي بسبب بيع كبير من قبل الحيتان، ومعلومات غير مفضلة على المستوى الكلي، وتصفية الرافعة المالية في سوق المشتقات، بالإضافة إلى عوامل بيئية خاصة بها. دعني أشرح لك التفاصيل.
🪙 أسباب هبوط إثيريوم وآفاق المستقبل
📉 إثيريوم近期价格走势
حتى 26 أغسطس 2025، انخفض سعر إثيريوم إلى ما دون 4500 دولار، حتى أنه تراجع مرة واحدة إلى ما دون 4600 دولار، وبالمقارنة مع القمة التي بلغت 4950 دولار في 25 أغسطس، فقد انخفض بنحو 600 دولار. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تسجيل إثيريوم أدنى مستوى له في حوالي أسبوعين.
🤔 أسباب الهبوط الرئيسي
إن هبوط إثيريوم هذا لم يكن ناجماً عن عامل واحد فقط، بل هو نتيجة لتراكم عدة معلومات غير مفضلة.
1. بيع ضخم من قبل الحيتان وردود فعل سلسلة السوق: تظهر البيانات على السلسلة أن حوت بيتكوين صامت منذ خمس سنوات (بتكلفة بناء أقل من 10 دولارات في 2011) قد باع فجأة 11 مليار دولار من BTC، ونقل الأموال إلى بورصة Hyperliquid، وبدأ بالاستثمار بشكل كبير في عقود الإيثريوم الفورية والآجلة. لم تؤد هذه الخطوة إلى عمليات بيع مبرمجة فقط، بل أدت أيضًا إلى انهيارات متسلسلة في مراكز الشراء ذات الرافعة المالية العالية بعد أن انخفض السعر أدنى مستوى الدعم الحاسم، مما شكل دوامة الموت "بيع → تصفية → بيع مرة أخرى". خلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغ إجمالي مبلغ التصفية عبر الشبكة 904 مليون دولار (تشكل مراكز الشراء 90%)، وحتى حدثت حالات تصفية عبر الشبكة خلال ساعة واحدة تجاوزت 71.87 مليون دولار.
2. تدهور البيئة الاقتصادية وتغيير توقعات السيولة:
· بيانات التضخم ترتد: ارتفع معدل PCE الأساسي في الولايات المتحدة لشهر يونيو إلى 2.8% (أعلى من التوقعات البالغة 2.7%)، حيث أدت الرسوم الجمركية على الواردات إلى رفع أسعار السلع، مما يضعف من مساحة تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
· توقعات خفض الفائدة تتراجع: على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول قد أطلق إشارات مائلة نحو التيسير، إلا أن التصريحات الصارمة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند وغيرهم من المسؤولين (الذين أكدوا أن "بيانات التضخم لا تدعم خفض الفائدة") أدت إلى تقليل توقعات السوق لخفض الفائدة في سبتمبر من 98% سابقًا إلى 84%. إن توقعات تشديد السيولة النقدية على المستوى الكلي أدت إلى انخفاض جاذبية الأصول ذات المخاطر.
3. عوامل النظام البيئي لإثيريوم:
· ضغط كبير نتيجة فك الرهن: قائمة الخروج الحالية على شبكة إثبات الحصة الخاصة بإيثريوم تصل إلى 910,461 ETH، وهو ما يعادل حوالي 3.91 مليار دولار من ETH المرهون الذي يسعى إلى الاسترداد. وهذا يعكس فجوة كبيرة مقارنة بالطلب الجديد على الرهن (حوالي 1.09 مليار دولار)، مما يخلق ضغطًا كبيرًا من فائض العرض.
· الأنشطة الشبكية وتباطؤ النمو: انخفض عدد العناوين النشطة على إثيريوم التي تتفاعل مع البلوكشين بنسبة 28% من ذروتها في نهاية يوليو، كما انخفض نمو الشبكة (مؤشر تتبع العناوين الجديدة) بنفس النسبة خلال نفس الفترة، مما يدل على نقص في معدل التبني والاهتمام من المستخدمين على المدى القصير.
· تباطؤ تدفق الأموال إلى صناديق ETF: بعد استمرار تدفق الأموال إلى صناديق إثيريوم ETF، حدثت تدفقات خروج متتالية في وقت متأخر من الأسبوع الماضي وفي يوم الاثنين، مما يشير إلى تراجع اهتمام المستثمرين المؤسسيين قبل الأحداث الكبرى (مثل اجتماع جاكسون هول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي) وخروج إمدادات الرهن.
4. سوق المشتقات ذو الرافعة المالية العالية وتباين المشاعر: يظهر سوق المشتقات للعملات المشفرة تباينًا غريبًا. من ناحية، ارتفعت العقود الآجلة غير المسددة إلى ذروتها التاريخية، مما يدل على أن رأس المال المضاربي لا يزال يراهن على المستقبل. من ناحية أخرى، ارتفعت نسبة انحراف دلتا في سوق الخيارات إلى -10% (علاوة خيارات البيع)، مما يعكس أن المؤسسات تتكبد تكاليف أعلى للتحوط من مخاطر الهبوط، مما يدل على شعور قوي بالهبوط في السوق. هذه المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية العالية قد تؤدي بسهولة إلى تصفيات متسلسلة عندما ينخفض السوق، مما يزيد من حجم الانخفاض.
💎 أساسيات إثيريوم ووجهة نظر طويلة الأجل
على الرغم من الضغوط الكبيرة على المدى القصير، فإن فهم بعض العوامل الأساسية لإثيريوم سيساعدك في تقييم قيمته على المدى الطويل بشكل أكثر شمولاً:
· مستوى مشاركة المؤسسات: هناك علامات تشير إلى أن المؤسسات في وول ستريت قد تكون تتطلع لشراء عند انخفاض الأسعار. على سبيل المثال، اشترت شركة Bitmine Immersion Technologies ETH بقيمة 45 مليون دولار في يوم واحد، وقد تكون استراتيجية الشركات المدرجة للحصول على عائدات من التوكل جذابة لرأس المال طويل الأجل.
· تأثير قفل السيولة: تم رهن ما يقرب من ثلث إمدادات ETH، وتم قفل هذه الأصول إلى حد ما، مما قلل من الكمية الفعلية المتاحة للتداول.
· القدرة على استيعاب السوق: على الرغم من الضغط الهائل الناتج عن فك القفل، إلا أن القدرة على استيعاب السوق لمثل هذه الصدمات في العرض تُعتبر "قوية جدًا" من قبل بعض المحللين، وذلك بفضل الإمكانات القوية لتدفقات الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) والمؤسسات الرقمية.
🔮 آفاق المستقبل ونقاط المراقبة الرئيسية
ستعتمد التطورات المستقبلية لإيثريوم وسوق العملات المشفرة بشكل وثيق على العوامل التالية:
1. البيانات الاقتصادية الكبرى وسياسة الاحتياطي الفيدرالي: ستظل مؤشرات أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة لشهر يوليو (توقعات بمعدل سنوي 2.9%) وبيانات البطالة محور اهتمام السوق في الأيام القليلة المقبلة. إذا كانت بيانات PCE أفضل من المتوقع (مثل قفزها إلى 3.2%)، فقد تدمر تمامًا آمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر، مما يؤدي إلى ضغط إضافي على السوق؛ إذا كانت البيانات معتدلة وكانت بيانات البطالة ضعيفة، فقد تعيد إشعال توقعات خفض سعر الفائدة، مما يدفع إلى انتعاش.
2. حالة استيعاب السوق لضغوط العرض: راقب ما إذا كان بإمكان السوق استيعاب ضغوط البيع الناتجة عن فتح قفل المراهنات بقيمة تقارب 40 مليار دولار، وما إذا كانت تدفقات الأموال إلى ETF يمكن أن تتعافى.
3. المواقع الفنية الرئيسية: يجب على البيتكوين والإثيريوم استعادة بعض المستويات الفنية الرئيسية للقدرة على عكس الاتجاه الهابط على المدى القصير. على سبيل المثال، يجب أن يعود البيتكوين فوق سعر افتتاح الأسبوع الذي يبلغ 113400 دولار؛ ويحتاج الإثيريوم أيضًا إلى استعادة مستوى الدعم الرئيسي.
💡 نصائح للمستثمرين
· التقلبات قصيرة الأجل شديدة، وتظهر الخصائص عالية المخاطر وعالية العوائد لسوق العملات المشفرة بشكل واضح في هذا الهبوط. يجب على المستثمرين تجنب الاستخدام المفرط للرافعة المالية، وإدارة المخاطر بشكل جيد.
· التركيز على القيمة على المدى الطويل: بالنسبة للمستثمرين الذين يؤمنون بقوة بتكنولوجيا البلوكتشين والقيمة الطويلة لإثيريوم، قد توفر التصحيحات العميقة في السوق فرصة دخول رخيصة نسبياً. ولكن في ظل عدم اليقين الذي يكتنف السوق، فإن التحلي بالحذر والصبر دائماً ما يكون أمراً حكيمًا.
· متابعة المعلومات عن كثب: التركيز في الوقت المناسب على إشارات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية، البيانات الاقتصادية الكلية الهامة (خاصة بيانات PCE وبيانات البطالة) بالإضافة إلى التغيرات في بيانات إثيريوم على السلسلة (مثل ديناميات الرهان، عدد العناوين النشطة).
السوق في حالة تمزق بين "توقعات السيولة" و"واقع التضخم". نوصي بمراقبة بيانات PCE الأساسية الأمريكية التي ستصدر في وقت لاحق من هذا الأسبوع، حيث قد تكون هذه البيانات محفزًا مهمًا لتحديد الاتجاه قصير الأجل.
آمل أن تساعدك التحليلات أعلاه في فهم أسباب هبوط إثيريوم الأخير بشكل أفضل. إذا كان لديك المزيد من الأسئلة حول جوانب معينة، فسأكون سعيدًا بتقديم مزيد من المعلومات.