Pasar Aset Kripto mungkin akan menyambut "alt season" baru
Saat ini, suasana pasar sedang lesu, arah tidak jelas, tetapi ada tanda-tanda yang menunjukkan bahwa kita mungkin sedang berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "alt season" berikutnya. Pasar di masa depan akan didorong oleh narasi inti seperti ETF, keuntungan nyata, dan adopsi institusional, bukan oleh kenaikan harga secara menyeluruh.
Kita sepertinya sedang berada di titik balik kunci dalam siklus pasar - fase yang paling membuat frustrasi. 99% peserta memilih untuk menunggu karena kelelahan atau keraguan, hanya 1% yang diam-diam menyelesaikan penataan perdagangan yang bisa mengubah hidup.
Sinyal alt season telah muncul
Minggu lalu, Bitcoin mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi dominasi pasar mulai menurun. Sementara itu, para whale secara diam-diam menyerap lebih dari 1 juta ETH dalam sehari, senilai sekitar 3 miliar USD, sementara saldo Bitcoin di bursa telah turun ke titik terendah dalam beberapa tahun.
Investor ritel masih bersikap wait and see. Indikator sentimen berada di level rendah - ini justru adalah kondisi pasar yang paling ideal bagi mereka yang masuk lebih awal.
Segala sesuatu, sedang dalam proses.
Saat ini indeks spekulasi altcoin masih di bawah 20%, pasangan ETH/BTC akhirnya mencatatkan kenaikan mingguan pertama dalam beberapa minggu. Persetujuan ETF Solana telah menjadi kepastian. Aliran dana on-chain telah mulai secara perlahan, dan dana perlahan-lahan mengalir ke bidang DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan Restaking ( yang sesuai dengan narasi pasar.
Tapi ini bukan tahun 2021, jenis "ledakan menyeluruh" seperti itu tidak akan terulang.
Tren yang akan datang akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Modal sedang mengalir ke aset dengan hasil nyata, infrastruktur abstrak lintas rantai, dan aset struktural ETF yang memiliki mekanisme hasil staking.
Jika kamu terus-menerus mengumpulkan secara diam-diam, ini adalah sinyalmu.
!["alt season" versi baru:告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d065800f538f335e3c4af084eb0f19d8.webp(
Perubahan Mendalam di Bidang DeFi
Kita sedang menyaksikan evolusi DeFi menuju tahap "lebih terinstitusi, lebih tidak terlihat". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang khusus untuk institusi, seperti obligasi yang dipertaruhkan kembali, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan treasury sirkulasi stablecoin, sedang berkembang pesat. Di sisi lain, lapisan komposabilitas seperti Enso sedang menyederhanakan kompleksitas operasional bagi pengguna biasa.
Namun pada akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario penggunaan, yang dapat terus menarik aliran modal. Di balik ini, pemenang sejati akan menjadi protokol yang dapat menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus )UX(, infrastruktur yang aman, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dan mirip dengan dunia nyata.
Berikut adalah enam tren yang sedang terjadi di bidang DeFi:
) 1. Optimisasi Pendapatan Stablecoin dan Pendapatan Tetap DeFi
DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset dengan hasil tinggi dan mirip pendapatan tetap untuk menarik dana. Dalam konteks volatilitas pasar spot yang meningkat, berbagai protokol sedang mengalihkan fokus mereka ke efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.
Sebuah aplikasi pinjaman menyediakan pasar pinjaman untuk aset blue-chip seperti ARB, WETH, USDC, WBTC, dan menarik likuiditas melalui mekanisme imbalan. Proyek lain berfokus pada stablecoin, meluncurkan aset baru, dan memaksimalkan hasil stablecoin dengan strategi yang berbasis pada platform dan SuperUSDC. Ada juga proyek yang secara inovatif memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok berpendapatan tetap, menukarnya dengan USDC yang lebih murah, sehingga mencoba mendapatkan hasil tahunan dua digit dari modal yang tidak terpakai. Dalam hal staking ulang, sebuah protokol meluncurkan "obligasi staking ulang tanpa bunga" dengan jangka waktu tetap, yang memberikan arus kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif ###AVS(, sekaligus memberikan eksposur pendapatan tetap seperti obligasi bagi penyedia likuiditas.
Namun perlu dicatat, imbal hasil tinggi )15%+( yang dipromosikan biasanya memerlukan leverage, staking ulang atau strategi siklik. Setelah mengurangi biaya, slippage, dan risiko yang membebani, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih dekat ke 6-9%. Selain itu, kombinabilitas yang mendukung struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan stabilitas stablecoin.
) 2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna
Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multichain sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang berevolusi dari proses jembatan yang rumit menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terdeteksi, batas antara rantai telah secara efektif diabaikan.
Sebuah stablecoin yang dikerahkan di blockchain lain ### menunjukkan tren perkembangan utilitas stablecoin lintas rantai asli dalam peluncuran pertamanya di luar Ethereum (. Proyek lain yang diluncurkan adalah komponen setoran DeFi lintas rantai yang dapat disematkan, yang mewakili lompatan generasi dalam pengalaman pengguna. Komponen ini dibangun di atas infrastruktur lintas rantai, memungkinkan pengguna untuk melakukan jembatan, penukaran, dan penerapan strategi hanya dengan satu klik. Sebuah sistem juga sedang mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai waktu nyata, yang bergantung pada TEE ) infrastruktur lingkungan eksekusi tepercaya (, menyediakan verifikasi lintas rantai berkecepatan tinggi tanpa kebutuhan untuk multi-tanda tangan antar blockchain yang berbeda, secara efektif meningkatkan efisiensi jembatan dan asumsi kepercayaan.
Tren sangat jelas: penangkapan nilai sedang beralih dari blockchain L1 itu sendiri, perlahan-lahan menuju infrastruktur yang dapat dikombinasikan dan lapisan pengiriman pesan.
) 3. Staking ulang dan pasar keamanan on-chain
Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, yang pada dasarnya menyuntikkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme penghasilan yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi negara.
Sebuah protokol baru yang menawarkan treasury dan obligasi staking ulang, memberikan AVS### kemampuan untuk merencanakan anggaran berdasarkan yield yang diketahui, sambil memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengunci ETH dalam produk gaya pendapatan tetap. Proyek lain saat ini telah memasuki fase pengujian 2.5, menambahkan lapisan verifikasi terdesentralisasi, lelang verifikasi kompetitif, mekanisme staking, serta fitur optimasi perangkat keras, yang membangun dasar untuk ekosistem staking ulang berkinerja tinggi. Dalam ekosistem Solana, proyek tertentu juga sedang menyediakan dukungan staking ulang untuk rollup, mendorong perluasan lapisan keamanan di blockchain Solana.
Seiring dengan aliran modal yang secara bertahap menuju ekosistem asal re-staking, kami sedang melihat bentuk baru dari "kurva imbal hasil re-staking": harga utang jangka pendek dan utang jangka panjang akan dipasarkan berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, yang dapat menghasilkan diskon atau premi.
Namun, komposabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi nol bunga berarti bahwa pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, setiap kejadian penyitaan atau penghentian validator dapat merusak pokok secara serius - bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.
( 4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data
Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, tetapi latensi data dan kombinabilitas yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi untuk pengembang Web3.
Sebuah proyek dapat mencapai pembacaan dalam sub-detik, konten dinamis, dan akses data yang dapat dimonetisasi, dengan tujuan untuk menggantikan penyimpanan dingin statis dengan komputasi aliran waktu nyata. Modul proyek lain dapat menghasilkan bukti zkVM dalam 35 detik, dengan biaya hanya $0.0001, kecepatan dan biaya keduanya merupakan peningkatan 6 kali lipat dibandingkan solusi sebelumnya. Selain itu, proyek ini memulai dari lapisan interaksi dompet, dengan fokus untuk menyelesaikan masalah gesekan dalam pergantian dompet dan pemula pengguna. Infrastruktur mereka mendukung lebih dari 20 juta pengguna dan 500+ dompet, dan telah diimplementasikan dalam berbagai skenario aplikasi untuk memungkinkan pembayaran yang dapat dikombinasikan.
Tren ini sedang melahirkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak bergantung pada rantai dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya berdasarkan permintaan. Di masa depan, model harga mirip AWS dan sistem tingkat pengembang berbasis latensi mungkin akan diperkenalkan.
) 5. Infrastruktur kredit institusi dan integrasi RWA
Peminjaman on-chain sedang menuju institusionalisasi, dengan batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang disiapkan, dan strategi RWA yang terleverase menjadi fokus.
Integrasi beberapa proyek menunjukkan kematangan kredit on-chain. Produk pinjaman suku bunga tetap baru mereka dilengkapi dengan perpanjangan otomatis dan logika cadangan, menyediakan alat yang mirip dengan yang umum digunakan dalam keuangan tradisional untuk pengguna institusi. Selain itu, proyek lain telah mengumumkan strategi RWA terleverage berbasis dana tertentu, yang menunjukkan bahwa tren masa depan adalah membangun gudang on-chain yang memiliki hasil tinggi, sesuai regulasi, dan cocok untuk likuiditas institusi. Proyek lain sedang meningkatkan likuiditas stablecoin melalui insentif terarah, mengoptimalkan efisiensi hasil untuk para pembuat pasar dan pengelola gudang yang mencari hasil yang dapat diprediksi.
Kami semakin mendekati bisnis broker besar di blockchain, produk pendapatan tetap yang patuh dan terstruktur akan memimpin putaran pertumbuhan baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle yang sangat akurat dan logika penebusan yang solid. Setiap ketidakcocokan di luar rantai dapat memicu risiko penyimpangan besar atau tambahan margin.
6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif
Airdrop masih menjadi strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.
Beberapa proyek memiliki aktivitas yang melanjutkan formula yang sudah dikenal: poin, sistem tugas, dan interaksi gamifikasi, untuk menarik perhatian.
Namun data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa menawarkan kelipatan poin yang lebih tinggi ### seperti LP mencapai 30 kali ### atau mengikat manfaat tambahan ( hak suara, meningkatkan tingkat pengembalian ) untuk menarik pengguna.
Beberapa platform mencoba mengurangi serangan witch melalui verifikasi sosial atau perilaku, tetapi penambang besar masih menghindari pembatasan dengan cara membagi dompet, struktur multisig, dan sebagainya.
Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme imbalan berbasis waktu, atau akses staking ulang, alih-alih hanya bergantung pada poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.
Narasi Makro dan Kerangka Investasi
Meskipun gejolak geopolitik mungkin masih memengaruhi pasar secara signifikan, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami tren "naik bersama" seperti tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis nyata ( seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa ) akan menarik perhatian dari spekulasi Meme murni.
( 1. Latar belakang makro: volatilitas yang terkait dengan berita utama
Selama konflik geopolitik baru-baru ini, harga Bitcoin turun dari 105.000 dolar AS menjadi sedikit di bawah 99.000 dolar AS, yang sekali lagi membuktikan bahwa pasar 2025 didorong oleh berita utama. Dalam 36 jam, AS mengkonfirmasi serangan terhadap fasilitas nuklir Iran, parlemen Iran mengancam akan memblokir Selat Hormuz, Teheran secara simbolis menembakkan rudal ke pangkalan militer AS, sementara Trump dengan cepat menengahi untuk mencapai gencatan senjata. Seluruh proses berlangsung dalam satu akhir pekan, harga BTC turun dengan cepat lalu sepenuhnya pulih.
Interpretasi Pasar: Dengan penumpukan leverage bearish setelah tiga bulan sideways, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong chip dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap chip yang beredar, setiap guncangan makro mempercepat perpindahan ini. BTC saat ini berfluktuasi di sekitar 107.000 dolar AS, meskipun sekitar 25% lebih rendah dari puncak siklus ini, namun masih di atas zona "beli" dalam model valuasi pelangi yaitu di bawah 94.000 dolar AS.
) 2. Keheningan musim panas, atau persiapan sebelum melompat?
Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup datar, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:
Pembelian stabil ETF: Pengalaman tahun 2024 menunjukkan bahwa aliran dana ETF yang stabil menciptakan dasar struktural. Begitu tekanan jual dari penambang semakin berkurang dan koin terus mengalir ke kas perusahaan, BTC dapat dengan cepat melonjak hingga 130.000 dolar.
Memimpin pasar saham AS: Indeks S&P 500 mencapai titik tertinggi baru pada 27 Juni, sementara Bitcoin menunjukkan kinerja yang tertinggal. Secara historis, kesenjangan ini seringkali diperbaiki oleh BTC dalam waktu 4 hingga 8 minggu. Jika preferensi risiko keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin hanya "tertinggal" dan bukan "gagal".
3. Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan: Solana ETF
Dalam pasar yang sangat kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot Solana menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
10
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
WenMoon
· 08-13 22:25
Ini adalah musim panen lagi untuk para suckers.
Lihat AsliBalas0
just_here_for_vibes
· 08-13 20:24
ayo coba sekali lagi
Lihat AsliBalas0
AlphaLeaker
· 08-11 00:47
Lagi bermain jebakan roda ini ya
Lihat AsliBalas0
SerumSquirrel
· 08-10 22:55
Investor Luas吸ETH卧槽bull啊
Lihat AsliBalas0
WealthCoffee
· 08-10 22:53
Masih ragu? Kartu jelas sudah di sini
Lihat AsliBalas0
SellLowExpert
· 08-10 22:49
Hari lagi untuk Cut Loss 555
Lihat AsliBalas0
AirdropF5Bro
· 08-10 22:44
Just this wave To da moon, I must get on board!
Lihat AsliBalas0
FortuneTeller42
· 08-10 22:27
investor ritel suckers mengejar harga jual dengan pasar bearish
Putaran baru alt season siap untuk dimulai, enam tren Keuangan Desentralisasi memimpin perubahan pasar.
Pasar Aset Kripto mungkin akan menyambut "alt season" baru
Saat ini, suasana pasar sedang lesu, arah tidak jelas, tetapi ada tanda-tanda yang menunjukkan bahwa kita mungkin sedang berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "alt season" berikutnya. Pasar di masa depan akan didorong oleh narasi inti seperti ETF, keuntungan nyata, dan adopsi institusional, bukan oleh kenaikan harga secara menyeluruh.
Kita sepertinya sedang berada di titik balik kunci dalam siklus pasar - fase yang paling membuat frustrasi. 99% peserta memilih untuk menunggu karena kelelahan atau keraguan, hanya 1% yang diam-diam menyelesaikan penataan perdagangan yang bisa mengubah hidup.
Sinyal alt season telah muncul
Minggu lalu, Bitcoin mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi dominasi pasar mulai menurun. Sementara itu, para whale secara diam-diam menyerap lebih dari 1 juta ETH dalam sehari, senilai sekitar 3 miliar USD, sementara saldo Bitcoin di bursa telah turun ke titik terendah dalam beberapa tahun.
Investor ritel masih bersikap wait and see. Indikator sentimen berada di level rendah - ini justru adalah kondisi pasar yang paling ideal bagi mereka yang masuk lebih awal.
Segala sesuatu, sedang dalam proses.
Saat ini indeks spekulasi altcoin masih di bawah 20%, pasangan ETH/BTC akhirnya mencatatkan kenaikan mingguan pertama dalam beberapa minggu. Persetujuan ETF Solana telah menjadi kepastian. Aliran dana on-chain telah mulai secara perlahan, dan dana perlahan-lahan mengalir ke bidang DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan Restaking ( yang sesuai dengan narasi pasar.
Tapi ini bukan tahun 2021, jenis "ledakan menyeluruh" seperti itu tidak akan terulang.
Tren yang akan datang akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Modal sedang mengalir ke aset dengan hasil nyata, infrastruktur abstrak lintas rantai, dan aset struktural ETF yang memiliki mekanisme hasil staking.
Jika kamu terus-menerus mengumpulkan secara diam-diam, ini adalah sinyalmu.
!["alt season" versi baru:告别普涨，ETF、真实收益与机构采用等叙事将引爆"选择性牛市"])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d065800f538f335e3c4af084eb0f19d8.webp(
Perubahan Mendalam di Bidang DeFi
Kita sedang menyaksikan evolusi DeFi menuju tahap "lebih terinstitusi, lebih tidak terlihat". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang khusus untuk institusi, seperti obligasi yang dipertaruhkan kembali, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan treasury sirkulasi stablecoin, sedang berkembang pesat. Di sisi lain, lapisan komposabilitas seperti Enso sedang menyederhanakan kompleksitas operasional bagi pengguna biasa.
Namun pada akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario penggunaan, yang dapat terus menarik aliran modal. Di balik ini, pemenang sejati akan menjadi protokol yang dapat menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus )UX(, infrastruktur yang aman, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dan mirip dengan dunia nyata.
Berikut adalah enam tren yang sedang terjadi di bidang DeFi:
) 1. Optimisasi Pendapatan Stablecoin dan Pendapatan Tetap DeFi
DeFi semakin meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset dengan hasil tinggi dan mirip pendapatan tetap untuk menarik dana. Dalam konteks volatilitas pasar spot yang meningkat, berbagai protokol sedang mengalihkan fokus mereka ke efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.
Sebuah aplikasi pinjaman menyediakan pasar pinjaman untuk aset blue-chip seperti ARB, WETH, USDC, WBTC, dan menarik likuiditas melalui mekanisme imbalan. Proyek lain berfokus pada stablecoin, meluncurkan aset baru, dan memaksimalkan hasil stablecoin dengan strategi yang berbasis pada platform dan SuperUSDC. Ada juga proyek yang secara inovatif memungkinkan pengguna untuk menggunakan kembali token pokok berpendapatan tetap, menukarnya dengan USDC yang lebih murah, sehingga mencoba mendapatkan hasil tahunan dua digit dari modal yang tidak terpakai. Dalam hal staking ulang, sebuah protokol meluncurkan "obligasi staking ulang tanpa bunga" dengan jangka waktu tetap, yang memberikan arus kas yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi aktif ###AVS(, sekaligus memberikan eksposur pendapatan tetap seperti obligasi bagi penyedia likuiditas.
Namun perlu dicatat, imbal hasil tinggi )15%+( yang dipromosikan biasanya memerlukan leverage, staking ulang atau strategi siklik. Setelah mengurangi biaya, slippage, dan risiko yang membebani, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih dekat ke 6-9%. Selain itu, kombinabilitas yang mendukung struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan stabilitas stablecoin.
) 2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna
Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multichain sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang berevolusi dari proses jembatan yang rumit menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terdeteksi, batas antara rantai telah secara efektif diabaikan.
Sebuah stablecoin yang dikerahkan di blockchain lain ### menunjukkan tren perkembangan utilitas stablecoin lintas rantai asli dalam peluncuran pertamanya di luar Ethereum (. Proyek lain yang diluncurkan adalah komponen setoran DeFi lintas rantai yang dapat disematkan, yang mewakili lompatan generasi dalam pengalaman pengguna. Komponen ini dibangun di atas infrastruktur lintas rantai, memungkinkan pengguna untuk melakukan jembatan, penukaran, dan penerapan strategi hanya dengan satu klik. Sebuah sistem juga sedang mendorong mekanisme verifikasi lintas rantai waktu nyata, yang bergantung pada TEE ) infrastruktur lingkungan eksekusi tepercaya (, menyediakan verifikasi lintas rantai berkecepatan tinggi tanpa kebutuhan untuk multi-tanda tangan antar blockchain yang berbeda, secara efektif meningkatkan efisiensi jembatan dan asumsi kepercayaan.
Tren sangat jelas: penangkapan nilai sedang beralih dari blockchain L1 itu sendiri, perlahan-lahan menuju infrastruktur yang dapat dikombinasikan dan lapisan pengiriman pesan.
) 3. Staking ulang dan pasar keamanan on-chain
Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, yang pada dasarnya menyuntikkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme penghasilan yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi negara.
Sebuah protokol baru yang menawarkan treasury dan obligasi staking ulang, memberikan AVS### kemampuan untuk merencanakan anggaran berdasarkan yield yang diketahui, sambil memungkinkan penyedia likuiditas untuk mengunci ETH dalam produk gaya pendapatan tetap. Proyek lain saat ini telah memasuki fase pengujian 2.5, menambahkan lapisan verifikasi terdesentralisasi, lelang verifikasi kompetitif, mekanisme staking, serta fitur optimasi perangkat keras, yang membangun dasar untuk ekosistem staking ulang berkinerja tinggi. Dalam ekosistem Solana, proyek tertentu juga sedang menyediakan dukungan staking ulang untuk rollup, mendorong perluasan lapisan keamanan di blockchain Solana.
Seiring dengan aliran modal yang secara bertahap menuju ekosistem asal re-staking, kami sedang melihat bentuk baru dari "kurva imbal hasil re-staking": harga utang jangka pendek dan utang jangka panjang akan dipasarkan berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko Slash, yang dapat menghasilkan diskon atau premi.
Namun, komposabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi nol bunga berarti bahwa pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, setiap kejadian penyitaan atau penghentian validator dapat merusak pokok secara serius - bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.
( 4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data
Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, tetapi latensi data dan kombinabilitas yang menjadi masalah. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi untuk pengembang Web3.
Sebuah proyek dapat mencapai pembacaan dalam sub-detik, konten dinamis, dan akses data yang dapat dimonetisasi, dengan tujuan untuk menggantikan penyimpanan dingin statis dengan komputasi aliran waktu nyata. Modul proyek lain dapat menghasilkan bukti zkVM dalam 35 detik, dengan biaya hanya $0.0001, kecepatan dan biaya keduanya merupakan peningkatan 6 kali lipat dibandingkan solusi sebelumnya. Selain itu, proyek ini memulai dari lapisan interaksi dompet, dengan fokus untuk menyelesaikan masalah gesekan dalam pergantian dompet dan pemula pengguna. Infrastruktur mereka mendukung lebih dari 20 juta pengguna dan 500+ dompet, dan telah diimplementasikan dalam berbagai skenario aplikasi untuk memungkinkan pembayaran yang dapat dikombinasikan.
Tren ini sedang melahirkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak bergantung pada rantai dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya berdasarkan permintaan. Di masa depan, model harga mirip AWS dan sistem tingkat pengembang berbasis latensi mungkin akan diperkenalkan.
) 5. Infrastruktur kredit institusi dan integrasi RWA
Peminjaman on-chain sedang menuju institusionalisasi, dengan batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang disiapkan, dan strategi RWA yang terleverase menjadi fokus.
Integrasi beberapa proyek menunjukkan kematangan kredit on-chain. Produk pinjaman suku bunga tetap baru mereka dilengkapi dengan perpanjangan otomatis dan logika cadangan, menyediakan alat yang mirip dengan yang umum digunakan dalam keuangan tradisional untuk pengguna institusi. Selain itu, proyek lain telah mengumumkan strategi RWA terleverage berbasis dana tertentu, yang menunjukkan bahwa tren masa depan adalah membangun gudang on-chain yang memiliki hasil tinggi, sesuai regulasi, dan cocok untuk likuiditas institusi. Proyek lain sedang meningkatkan likuiditas stablecoin melalui insentif terarah, mengoptimalkan efisiensi hasil untuk para pembuat pasar dan pengelola gudang yang mencari hasil yang dapat diprediksi.
Kami semakin mendekati bisnis broker besar di blockchain, produk pendapatan tetap yang patuh dan terstruktur akan memimpin putaran pertumbuhan baru. Namun, strategi RWA memerlukan oracle yang sangat akurat dan logika penebusan yang solid. Setiap ketidakcocokan di luar rantai dapat memicu risiko penyimpangan besar atau tambahan margin.
6. Ekonomi Airdrop dan Penambangan Insentif
Airdrop masih menjadi strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.
Beberapa proyek memiliki aktivitas yang melanjutkan formula yang sudah dikenal: poin, sistem tugas, dan interaksi gamifikasi, untuk menarik perhatian.
Namun data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa menawarkan kelipatan poin yang lebih tinggi ### seperti LP mencapai 30 kali ### atau mengikat manfaat tambahan ( hak suara, meningkatkan tingkat pengembalian ) untuk menarik pengguna.
Beberapa platform mencoba mengurangi serangan witch melalui verifikasi sosial atau perilaku, tetapi penambang besar masih menghindari pembatasan dengan cara membagi dompet, struktur multisig, dan sebagainya.
Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme imbalan berbasis waktu, atau akses staking ulang, alih-alih hanya bergantung pada poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.
Narasi Makro dan Kerangka Investasi
Meskipun gejolak geopolitik mungkin masih memengaruhi pasar secara signifikan, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami tren "naik bersama" seperti tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis nyata ( seperti ETF, pendapatan nyata, dan saluran distribusi bursa ) akan menarik perhatian dari spekulasi Meme murni.
( 1. Latar belakang makro: volatilitas yang terkait dengan berita utama
Selama konflik geopolitik baru-baru ini, harga Bitcoin turun dari 105.000 dolar AS menjadi sedikit di bawah 99.000 dolar AS, yang sekali lagi membuktikan bahwa pasar 2025 didorong oleh berita utama. Dalam 36 jam, AS mengkonfirmasi serangan terhadap fasilitas nuklir Iran, parlemen Iran mengancam akan memblokir Selat Hormuz, Teheran secara simbolis menembakkan rudal ke pangkalan militer AS, sementara Trump dengan cepat menengahi untuk mencapai gencatan senjata. Seluruh proses berlangsung dalam satu akhir pekan, harga BTC turun dengan cepat lalu sepenuhnya pulih.
Interpretasi Pasar: Dengan penumpukan leverage bearish setelah tiga bulan sideways, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong chip dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap chip yang beredar, setiap guncangan makro mempercepat perpindahan ini. BTC saat ini berfluktuasi di sekitar 107.000 dolar AS, meskipun sekitar 25% lebih rendah dari puncak siklus ini, namun masih di atas zona "beli" dalam model valuasi pelangi yaitu di bawah 94.000 dolar AS.
) 2. Keheningan musim panas, atau persiapan sebelum melompat?
Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup datar, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:
3. Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan: Solana ETF
Dalam pasar yang sangat kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot Solana menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi.