ステーブルコイン"サンドイッチ"の解析:グローバルな資金の流れを再構築

ステーブルコインは、デジタル通貨の分野で最も代表的な実用ツールとして、ブロックチェーンが伝統的な金融決済システムに新しく、高効率なインフラを提供する方法を示しています。過去1年間で、ステーブルコインの総時価総額は50%以上増加しました; 11月以降はさらに加速して上昇しています。現在、ステーブルコインの総時価総額は2500億ドルを超え、引き続き爆発的な成長が期待されています。この規模は、世界の数兆ドルの決済資金の効率的な流通を支えることができます。

! ステーブルコイン「サンドイッチ」の解体:世界のマネーフローを再構築する方法は?

業界の専門家はステーブルコインの価値を深く理解しています：それらはブロックチェーンの「資金と価値の即時移転」というコア能力を十分に体現しており、オンチェーンで商業的なクローズドループ決済を構築することを可能にします。しかし、決済は単なる「ピアツーピア送金」ほど単純ではなく、真の企業レベルのシーンは単なる資金移転よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションの大半は「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを採用しており、ブロックチェーンが従来の決済チャネルの横の価値/資金の移転を代替し、上下両端は依然として従来の金融決済システムに依存しています。

このデザインは顕著な改善をもたらしましたが、ブロックチェーンの利点を十分に発揮することを制限しています。業界関係者は、現在、ステーブルコインによる支払いがコスト削減と効率向上において明確な利点を示していないと考えています。

したがって、私たちは世界的な資金移動の観点から、ステーブルコインがどのように世界のクロスボーダー決済に応用されるかを探ります:

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを分析する;
2. ステーブルコインのサンドイッチ構造が資金管理、B2B決済及びカードネットワーク決済において具体的にどのように改善されるかを分析する;
3. ステーブルコインのサンドイッチの両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を十分に発揮する方法を探る。

一、ステーブルコイン決済の現状

ステーブルコインの多くのアプリケーションの中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。最新の業界レポートによれば、昨年の毎月のB2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ある決済プラットフォームのレポートによると、ステーブルコインはその取引量のほぼ半分を占め、49%の顧客が積極的にステーブルコインを使用して支払いを行っています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模をより正確に反映しています。報告によると、ある大手決済会社の年間処理量は約150億ドルで、その約半分がB2B企業の決済から来ています。別の会社の年間取引量は100億ドルで、世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の20%を占めていると推定されています。また、他の会社が発表した年間規模は120億ドルです。

グローバルな支払いの使用がますます普及しているのは、主に従来の金融支払いインフラがますます古くなっているため、ブロックチェーンベースのステーブルコインの利点がより際立っているからです。従来のシステムは毎年1兆ドル以上のグローバルな支払い額を促進していますが、企業や銀行は巨大な複雑さと遅延の問題に直面しています。

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二、グローバルなクロスボーダー決済の様々なモデル

2.1 SWIFTに基づく銀行インフラ

従来のクロスボーダー決済は主にSWIFTシステムに依存しています。異なる国の銀行間取引において、全体のプロセスは「メッセージ送信クリアリング」と「資金決済」の2つの部分に分かれています：SWIFTは銀行間で送金指示を伝達し、実際の資金の流れは、事前に相互口座を開設し、直接貸借送金を行うことができる銀行間のみで発生します。

最終的な送金を完了するには、2つの銀行がSWIFTシステムに接続され、相互にパートナーシップを結んでいる必要があります。双方が直接的な提携関係を築いていない場合は、相応のインターフェースと資金ポジションを持つ代理店を通じて資金決済を行う必要があります。

このようなモデルは、決済に数日かかる、費用が増加する、追跡が困難になるなどの問題を引き起こす可能性があります。金融インフラが未発達な隣国間のクロスボーダー決済でさえ、発展した国の銀行を経由する必要がある場合があり、大きな不便をもたらすことがあります。

2.2 PSPに基づくクロスボーダー資金プールモデル

クロスボーダー資金移動業者(XBMT)のサービスモデルが登場し、企業がSWIFT回路を直接使わずに世界的な支払いを完了できることを目指しています。このサービスは「グローバルマルチ通貨口座」または「ローカル受取口座」と呼ばれています。

その本質はクロスボーダー資金プールモデルであり、コアは企業に対して多通貨資金プールを提供し、異なる国間で柔軟に支払いを行えるようにすることです。XBMTはコンプライアンスと銀行関係の管理を担当し、企業は単一の多通貨銀行商品を取得し、"クローズドループ"を構成します。

表面上はユーザーエクスペリエンスを改善しているが、XBMTは依然としてSWIFTの基盤の上に構築されており、主に巧妙な流動性管理に依存して"即時入金体験"を"製造"している。この設計の速度と規模は、常に特定の国におけるXBMTの利用可能な流動性と、その基盤となる決済トラック自体の清算時間に制約されている。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインは、より根本的な飛躍を示しています:それはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築します。

ステーブルコインの決済サイクルは、その発行ブロックチェーンのブロック生成時間と同等であり、これは従来の方法よりも数桁速いです。従来の方法に依存するシステムは、共有可能で検証可能な台帳によって置き換えられる可能性があります。

より重要なのは、ステーブルコインが通常スマートコントラクトプラットフォームの上に展開され、従来の銀行システムでは実現できない革新的なシステムやワークフローを可能にすることです。オープンで検証可能なプロトコルの上で、誰でも許可なしにステーブルコインに機能を追加できます。

マクロの観点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、直接的に世界のGDPを向上させることができます：企業は迅速に支払いを受け取り、資金はより早く下流プロセスに流入し、管理コストと資金の占有を削減します。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果が経済全体を覆います。同時に、検証可能な基準の存在により、金融革新は初めて世界的に許可なしに発生できるようになり、これは従来の金融システムでは到達できない質的変化です。

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三、ステーブルコインのグローバル決済における応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

従来のモデルでは、企業は資金を事前に準備し、決済の遅延や為替リスクなどの要因を考慮する必要があります。ステーブルコインを使用することで、処理プロセス全体が出発国と目的国それぞれの国内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンがその間に両者間のグローバル流動性決済を完了します。これにより資金管理プロセスが大幅に簡素化され、運営コストが削減されます。

3.2 B2Bビジネスの支払い

B2B決済シーンはステーブルコインからより大きな利益を得ることができる。なぜなら、この種の決済はしばしばより複雑であり、その成功の有無は企業運営の他の部分に影響を与える可能性があるからだ。ステーブルコインを使用することで、企業はリアルタイムで支払い状況を監視でき、資金調達は納品の重要なタイミングに直接結びつけられ、リスクを低減し、資本の回転を加速できる。プロセス全体が過去の3日からわずか数秒に圧縮され、市場の休場を考慮する必要もない。

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3.3 カード組織ネットワーク決済

ある大規模な決済ネットワークが、従来の電信送金プロセスに代わって、安定した通貨を使用して、受取銀行と発行銀行間の決済を試行し始めました。この方法は、ネットワーク内のパートナーに利益をもたらします: それにより、国際送金を適時に行うために必要な資本要件を削減し、為替リスクを回避することができます。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラム可能性は、ネットワーク内の銀行間の信用及びその他の金融基盤を築く基礎を提供します。

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第四に、将来の展望

現在ほとんどのステーブルコインアプリケーションは「サンドイッチ」構造自体にとどまっており、さらなる突破がありません。どの段階でも法定通貨の軌道に触れる必要がある限り、私たちは「サンドイッチ」の両端に伝統的な金融層を追加せざるを得ません。

ステーブルコイン決済の究極の目標は、この構造から完全に脱却することです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に採用すると、完全な金融と商業のサイクルがブロックチェーン上で完了し、従来のシステムに制約されなくなります。金融機関と企業が完全にステーブルコインで決済を行うと、前例のないビジネス規模が解放されます。

未来の支払い金融の本質は: ステーブルコイン決済 + チェーン上の金融です。もし私たちが三明治構造から完全に脱却し、両端にもっと多くのチェーン上の金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流通速度は全く新しい段階に入るでしょう。

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