暗号資産市場は新たな"アルトシーズン"を迎える可能性がある

現在、市場の感情は低迷しており、方向性は不明確ですが、次の"アルトシーズン"の発生前の最後の静穏期にいる可能性があるという兆候があります。今後の市場は、ETF、実際の利益、機関の採用などのコアなストーリーによって動かされるでしょう。全面的な上昇ではありません。

私たちは市場サイクルの重要な転換点にいるようです - それは最も苛立たしい段階です。99%の参加者は疲れやためらいから傍観を選び、1%の人々だけが静かに人生を変える可能性のある取引のレイアウトを完了しました。

アルトシーズン信号が現れた

先週、ビットコインは歴史的最高の月末終値を記録しましたが、その市場支配力は低下し始めています。一方、大口は1日で100万ETH以上を静かに吸収し、約300億ドルの価値を持っていますが、ビットコインの取引所での残高は数年ぶりの低水準に落ち込んでいます。

個人投資家は依然として様子見の姿勢を保っています。感情指標は低位にあり - まさにこれが前もって入場した者にとって最も理想的な市場状態です。

すべてが、今まさに醸造されています。

現在、アルトコイン投機指数は20%未満のままで、ETH/BTCペアもついに数週間ぶりの初の週次上昇を記録しました。Solana ETFの承認は確定事項となりました。オンチェーンの資金流動が静かに始まり、資金は徐々に市場のストーリーに合致したDeFi、実世界の資産(RWA)、そして再ステーキング(Restaking)などの分野に流れています。

しかし、これは2021年ではなく、その「全面的な暴発」の市場は再現されることはありません。

今後の市場はより選択的になり、物語によって影響を受けるでしょう。資本は、実際の収益、クロスチェーン抽象インフラ、およびステーキング収益メカニズムを備えたETF構造資産に流れています。

もしあなたがずっと静かに積み重ねてきたのなら、これがあなたの信号です。

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DeFi空間の大きな変化

私たちはDeFiが「より制度化され、より見えにくい」段階に進化しているのを目撃しています。一方で、機関向けに設計された金融原語、例えば再担保債券、固定金利自動更新クレジット、安定通貨循環金庫などが急成長しています。もう一方では、Ensoのようなコンポーザブル層が一般ユーザーに操作の複雑さを簡素化しています。

しかし最終的には、"ポイントゲーム"を超え、実際の経済価値や使用シーンを統合したプロトコルのみが、持続的に資本を引き寄せることができる。その背後には、シームレスなクロスチェーンユーザー体験(UX)、安全なインフラストラクチャー、そして予測可能で現実世界に似た投資リターンを完璧に組み合わせることができるプロトコルが真の勝者となる。

以下はDeFi分野で起こっている6つのトレンドです:

1.ステーブルコインの利回り最適化と固定収益DeFi

DeFiは伝統的な金融をますます模倣しており、ステーブルコインを高リターンの固定収益資産に転換することで資金を引き付けています。現物市場のボラティリティが高まる中、各プロトコルは機関と個人投資家の二重の需要を満たすために、資本効率と固定金利構造に重点を移しています。

ある貸出アプリがARB、WETH、USDC、WBTCなどのブルーチップ資産に貸出市場を提供し、報酬メカニズムを通じて流動性を引き付けています。別のプロジェクトはステーブルコインを中心に、新しい資産を導入し、プラットフォームとSuperUSDCを主とした戦略を活用してステーブルコインの収益を最大化しています。また、あるプロジェクトは革新的にユーザーが固定収益型元本トークンを循環利用できるようにし、コストの低いUSDCと交換することで、余剰資本を使って二桁の年利収益を得ようとしています。再ステーキングに関しては、あるプロトコルが固定期間の「ゼロ金利再ステーキング債券」を導入し、これがアクティブな検証サービス(AVS)に予測可能なキャッシュフローを提供すると同時に、流動性提供者に債券化された固定収益のエクスポージャーをもたらします。

ただし注意が必要です。宣伝されている高い利益(15%+)は通常、レバレッジ、再ステーキングロック、またはサイクル戦略が必要です。手数料、スリッページ、リスクの影響を差し引くと、実際の純利回りは6-9%に近くなる可能性があります。さらに、これらのサイクル構造を支えるコンポーザビリティは便利さを提供しますが、同時に連鎖清算やステーブルコインのデペッグのシステミックリスクを増加させます。

2. クロスチェーン流動性とユーザー体験の統合

ユーザーとマルチチェーン流動性のインタラクションの方法が根本的に変化しています。クロスチェーンユーザーエクスペリエンスは、煩雑なブリッジプロセスから、無意識で意図に基づいた預金システムへと進化しており、チェーン間の境界が効果的に抽象化されています。

あるステーブルコインの他のパブリックチェーンへのデプロイ(は、イーサリアム以外での初のデプロイ)がネイティブクロスチェーンステーブルコインのユーティリティの発展傾向を示しています。別のプロジェクトが発表した埋め込み可能なクロスチェーンDeFi預金コンポーネントは、ユーザー体験の世代的な飛躍を表しています。このコンポーネントはクロスチェーンインフラストラクチャの上に構築されており、ユーザーはワンクリックでブリッジ、交換、戦略のデプロイを完了できます。あるシステムもリアルタイムクロスチェーン検証メカニズムを推進しており、その基盤はTEE(信頼実行環境)インフラストラクチャに依存し、異なるパブリックチェーン間でマルチシグなしでの高速クロスチェーン検証を提供し、ブリッジの効率と信頼の仮定を効果的に向上させています。

トレンドは明らかです:価値の捕獲はL1パブリックチェーン自体から徐々に、組み合わせ可能なインフラストラクチャやメッセージングレイヤーへと移行しています。

3. 再質押とオンチェーンセキュリティ市場

再ステーキングは、独立したオンチェーンセキュリティ市場に進化し続けています。本質的には、再ステーキングETHを構造化商品に注入し、企業債券や国債のような収益メカニズムを構築することです。

あるプロトコルの新しい金庫と再ステーキング債券は、AVS(に能動的な検証サービス)を提供し、既知の利回りに基づいて予算計画を行う能力を付与します。また、流動性提供者はETHを固定収益スタイルの製品にロックすることができます。別のプロジェクトは現在2.5段階のテストネットに入り、分散型検証レイヤー、競争型検証オークション、ステーキングメカニズム、およびハードウェア最適化機能を追加し、高性能再ステーキングエコシステムの基盤を構築しています。Solanaエコシステム内では、あるプロジェクトがrollupに再ステーキングサポートを提供し、Solanaチェーン上のセキュリティレイヤーの拡張を推進しています。

資本が徐々に再ステーキングエコシステムに流入するにつれて、新しい形態の「再ステーキング収益率曲線」の雛形が見られるようになっています: 短期債と長期債の価格は、リスク認識、退出流動性、スラッシュリスクに基づいて異なる価格設定がされ、ディスカウントまたはプレミアムが発生します。

しかし、可組み合わせ性は脆弱性ももたらします。例えば、ゼロクーポン債の構造は元本を満期日までロックする必要があり、いかなる没収事件やバリデーターのダウンも元本に深刻な損害を与える可能性があります - スマートコントラクトの脆弱性がなくても。

4. データ基盤の通貨化とプログラム可能性

ブロック空間はもはやボトルネックではなく、データの遅延とコンポーザビリティが課題です。一部のプロジェクトはWeb3開発者にマネタイズ可能なリアルタイムの読み書きインフラを提供することを目指しています。

あるプロジェクトは、ミリ秒単位での読み取り、動的コンテンツ、マネタイズ可能なデータアクセスを実現できることを目指しており、リアルタイムのストリーミング計算で静的なコールドストレージに取って代わることを目指しています。別のプロジェクトのモジュールは、35秒以内にzkVM証明を生成でき、コストはわずか$0.0001で、速度と費用は従来のソリューションの6倍の向上を実現しています。また、あるプロジェクトはウォレットインタラクション層からアプローチし、ウォレットの切り替えとユーザーのエントリーにおける摩擦問題の解決に重点を置いています。そのインフラは2000万人以上のユーザーと500以上のウォレットをサポートしており、複数のアプリケーションシナリオで支払いのコンボ可能性を実現しています。

このトレンドは、新しいミドルウェアビジネスモデルを生み出しています: 開発者に対して低遅延かつチェーンに依存しないデータアクセスサービスを提供し、オンデマンドで料金を請求します。将来的には、AWSスタイルの価格モデルと遅延に基づく開発者のランクシステムが導入される可能性があります。

5. 機関投資家の信用インフラストラクチャはRWAと統合されています

オンチェーンレンディングは機関化に向かっており、自動更新の信用枠、予備の変動金利、そしてレバレッジ化されたRWA戦略が注目を集めています。

特定のプロジェクトの統合は、オンチェーン貸付の成熟を示しています。彼らの新しい固定金利ローン製品は、自動更新とバックアップロジックを備えており、機関ユーザーに従来の金融で一般的に使用されるツールを提供します。また、あるプロジェクトは特定のファンドに基づくレバレッジRWA戦略を予告しており、将来のトレンドは高収益でコンプライアンスに適した、機関流動性に適したオンチェーン金庫の構築であることを示唆しています。別のプロジェクトは、ターゲットを絞ったインセンティブを通じてステーブルコインの流動性向上を推進しており、マーケットメーカーと予測可能なリターンを求める金庫管理者の収益効率を最適化しています。

私たちは、オンチェーンの大宗仲介業務に一歩一歩近づいており、コンプライアンスが整った構造化された固定収益商品が新たな成長をリードするでしょう。しかし、RWA戦略には高忠実度のオラクルと堅実な償還ロジックが必要です。オフチェーンの不一致は、大規模なデペッグや追加保証金リスクを引き起こす可能性があります。

6. エアドロップ経済とインセンティブマイニング

エアドロップは依然として主要なユーザー獲得戦略ですが、ユーザーの保持データは引き続き低下しています。

いくつかのプロジェクトの活動は、ポイント、タスクシステム、ゲーム化されたインタラクションというお馴染みの公式を継続し、注目を集めるために用いられています。

しかし、データによると、エアドロップの2週間後には、約15%の総価値しか残らないことがわかっています。したがって、プロジェクト側は、ユーザーを引き付けるために、より高いポイント倍数(を提供せざるを得なくなり、LPは最大30倍)や、追加の特典(、ガバナンス権、収益率の向上)を提供します。

いくつかのプラットフォームは、ソーシャルまたは行動認証を通じてウィッチハント攻撃を減少させようとしていますが、マイニング大手は依然としてウォレットを分割したり、マルチシグ構造を利用することで制限を回避しています。

長期的な流動性を求めるプロジェクトは、単に投機的なポイントで新規ユーザーを引き寄せるのではなく、veNFTロック、時間加重報酬メカニズム、または再ステーキングアクセス権などの保持志向のインセンティブメカニズムに移行する必要があります。

マクロナラティブと投資フレームワーク

地政学的な動乱が市場に激しい影響を与える可能性があるにもかかわらず、構造的な買い手は毎回の下落を不断に吸収しています。アルトコインは2021年のような「全体上昇」相場を迎えることはないでしょう; 逆に、ETF、実際の収入、取引所の配信チャネル(などの実際の触発要因を持つストーリーは、純粋なミーム投機から注意を引くことになるでしょう。

) 1. マクロ背景: ヘッドラインニュースに関連するボラティリティ

最近の地政学的な対立の間に、ビットコインの価格は10.5万ドルから9.9万ドルを少し下回るまで下落しました。これは再び、2025年の市場がヘッドラインニュースに駆動されていることを証明しています。36時間以内に、アメリカはイランの核施設への攻撃を確認し、イラン議会はホルムズ海峡の封鎖を脅迫し、テヘランは象徴的にアメリカの軍基地にミサイルを発射しましたが、トランプは迅速に仲介し停戦を達成しました。この一連のプロセスは週末に圧縮され、BTCの価格は急激に下落した後、完全に回復しました。

市場解釈:横ばいが3ヶ月続いた後のショートレバレッジの蓄積に伴い、地政学的な恐怖が流動性の奪取を引き起こし、信頼性の低い保有者から長期的なアカウントへの資金の移動を促進しました。ETFは流通している資金を引き続き吸収しており、マクロ的な動乱が起こるたびにこの移動が加速しています。BTCは現在10.7万ドル前後で推移しており、今回の高値から約25%低いですが、虹の評価モデルにおける「買い」ゾーン###である9.4万ドル以下(を上回っています。

) 2. 夏の静けさ、それとも跳躍前の蓄えか?

季節性統計はQ3市場が比較的平坦である可能性を示唆していますが、2つの構造的な力がこのトレンドを打破しました:

• ETFの安定した買い需要:2024年の経験は、安定したETF資金流入が構造的な底を生み出すことを示しています。一旦マイナーの投げ売り圧力がさらに弱まると、持ち高が企業の金庫に流入し続けると、BTCは一気に13万ドルまで急上昇する可能性があります。
• アメリカ株式市場の先導: S&P500指数は6月27日に新高値を記録し、一方でビットコインは出遅れました。歴史的に見て、このギャップは通常4〜8週間内にBTCによって修正されます。全体的なリスク嗜好が楽観的であれば、暗号市場は単に"出遅れ"ているだけで"無効"ではないかもしれません。

3. 現在唯一注目すべきアルトコインのストーリー:Solana ETF

極度に"次の大事件"のナラティブが不足している市場において、Solana現物ETFは唯一の機関級の重みを持つテーマとなった