內卷時代下的加密市場：從 VC 幣困境到真實增長驅動

摘要

• 加密市場當前面臨的問題不僅限於 VC 幣,而是整個行業的過度投資和不合理估值導致的結果。
• 在缺乏外部資金流入的情況下,加密市場呈現金字塔式的階層結構,各層級間相互剝削,加劇了內卷程度。
• 未來市場將更加關注真實的用戶增長、收入增長和採用率增長,而非單純依賴技術、背景或敘事。

一、加密市場整體陷入低迷

加密市場目前的低迷狀態並非僅僅是 VC 幣的問題,而是涉及整個行業。從數據上看,不僅 VC 幣,包括全流通的山寨幣、Meme 幣甚至以太坊,都出現了大幅下跌,明顯跑輸比特幣。這表明單純的代幣流通率並不能完全解釋目前的市場狀況。

從宏觀角度來看,傳統的"四年一輪"牛市週期似乎已經被打破。自 2024 年第二季度以來,市場進入了一個異常的低流動性階段。比特幣dominance的頂點滯後於價格頂點,而比特幣創新高也未能帶動山寨幣普漲,這都印證了當前困境並非局限於某類代幣,而是整個加密市場的系統性問題。

造成這種情況的原因有多方面:首先,比特幣減半對供需的影響力正在減弱;其次,比特幣ETF的推出與減半週期在時間上的重合,可能給市場帶來了牛市的錯覺;最後,全球經濟週期的變化也對加密市場產生了深遠影響。

二、內卷加劇的根源

行業內部,過度投資和錯誤定價的負面影響正在顯現。2020-2021年的繁榮讓許多本應被淘汰的基金和項目獲得了生存機會,甚至以不合理的估值融到了大量資金。這導致2023-2024年這些項目以虛高的估值出現在二級市場,成爲當前市場低迷的一個重要因素。

然而,將所有責任歸咎於VC並不公平。實際上,在當前的市場環境下,VC反而可能是處於劣勢地位的一方。市場形成了一個多層級的金字塔結構,每個層級都試圖從下一層獲利。在缺乏外部資金注入的情況下,這種內部剝削加劇了市場的內卷程度。

三、回歸真實增長

在這樣的大內卷時代,項目和代幣的生存壓力大大增加。過去被認爲重要的因素如技術優勢、團隊背景、市場敘事等,雖然仍然必要,但已不足以保證成功。市場將更加關注"真實增長",包括用戶增長、收入增長和採用率的實質性提升。

爲了實現真正的增長,項目方需要注意以下幾點:

1. 重視市場營銷:一個優秀的CMO應該和CTO同等重要。營銷不僅僅是數據增長,而是要與產品戰略高度融合,實現可持續的用戶留存。

2. 正確對待KOL合作:高質量的KOL不僅能提供市場影響力,還可能在產品、戰略等方面提供寶貴建議。項目方應該直接與關鍵KOL進行深入溝通。

3. 優先關注協議收入:可持續的商業模式和穩定的收入來源是項目長期發展的基礎。項目應該努力實現收支平衡,並建立有效的治理機制。

4. 完善經濟模型:解決代幣流通與業務發展不匹配的問題,建立合理的代幣釋放機制,將激勵視爲投資而非消費,並努力解決籌碼結構的階級固化問題。

在這個充滿挑戰的時期,只有真正專注於創造價值、實現增長的項目才能在激烈的競爭中脫穎而出。市場最終會回歸理性,認可那些能夠持續爲用戶和生態系統創造價值的項目。