Block, S&P 500'e Seçildi: Wall Street ile Bitcoin'in Buluşma Yolu

Temmuz 2025'te, Block şirketi S&P 500 endeksine resmi olarak dahil edildi. Ödeme devi Square ve mobil finans uygulaması Cash App'a sahip olan bu finansal teknoloji şirketi, Amerika'nın en temsilci 500 halka açık şirketi arasına girmeyi başardı. Bu haberin duyurulmasının ardından, Block'un hisse fiyatı birkaç gün içinde %14 arttı.

S&P 500'e girmek, Block'un dünya çapında ana akım yatırım portföylerinin standardı haline geleceği anlamına geliyor. Yapılan istatistiklere göre, S&P 500'ü takip eden pasif fonların büyüklüğü 5 trilyon dolardan fazla. Endeksteki Block'un ağırlığına dayanarak, Block hisselerini elinde bulundurarak 10 milyar dolardan fazla geleneksel sermayenin dolaylı olarak Bitcoin'e tahsis edilmesi bekleniyor.

Block'un kaldıraç etkisini anlamak için öncelikle S&P 500'ü basit bir hisse senedi listesi değil, bir sermaye tahsis "protokolü" olarak görmek gerekir. Bu "protokol"ün kuralları son derece basittir: Onu takip eden tüm endeks fonlarının tek görevi, endeksin bileşenlerini ve ağırlıklarını tam olarak kopyalamaktır. Onların öznel bir değerlendirme yapma alanı yoktur, çünkü herhangi bir sapma, takip başarısızlığı anlamına gelir.

Block'un bu "protokol" giriş biletini almasının yolu, tam olarak en katı kârlılık incelemesinden geçmesidir - şirketin son çeyrekte ve son bir yılın mali raporlarında kâr elde etmesi gerekmektedir. Bu bilet, geleneksel finans sisteminin "Bitcoin dostu" iş stratejisinin uygulanabilirliği konusundaki en yüksek onayını temsil etmektedir.

S&P 500'ün tarihine baktığımızda, aslında yeni endüstrileri zorla kabul eden, yeni iş modellerini tanıyan bir evrim hikayesidir. 2006'da, Google (Alphabet) katılımı, fonları, temel varlığı soyut algoritmalar ve kullanıcı verileri olan bir şirket satın almaya zorladı. 2013'te Meta (eski adıyla Facebook) seçimi, "sosyal grafik" gibi Web2 kavramlarının Wall Street'in sermaye makinesi tarafından resmi olarak sindirildiğini gösterdi. 2020'de Tesla'nın seçimi ise 80 milyar doları aşan bir pasif alım dalgasını tetikledi.

Buna karşılık, fonlar bugün Block'u satın almak zorunda kaldıklarında, sadece bir ödeme şirketinin hissesini elde etmekle kalmıyorlar, aynı zamanda bilançosundaki 8,363 adet Bitcoin'in doğrudan risk maruziyetini de üstleniyorlar. Bu değişim, daha önce kripto varlıklara aktif olarak dokunmayan emeklilik ve kamu yatırım fonlarından gelen büyük ölçüde mekanik ve geri döndürülemez bir sermaye akışını tetikledi.

Block'un Bitcoin'e olan yatırımı, kurucusu Jack Dorsey'in değerlerindeki evrimden kaynaklanıyor. Kariyeri, merkezi kuruluşların birey hakları üzerindeki kısıtlamalarını ortadan kaldırmak üzerine aynı temel problemi çözmekle geçti. Square'in küçük işletmelerin kredi kartı ödemelerini kabul etmesini sağlamasından, Twitter'ın herkesin özgürce sesini duyurmasına olanak tanıma çabasına, Block'un Bitcoin'e tam anlamıyla yatırım yapmasına kadar Dorsey'in hedefi, gücü merkezden kenara dağıtmak olmuştur.

Block'un Bitcoin ile buluşması ürün seviyesinde başladı. 2018'de, bünyesindeki Cash App, Bitcoin ticaretini desteklemeye başladı ve milyonlarca sıradan Amerikalının Bitcoin satın almasını hisse senedi alır gibi kolay hale getirdi. Ekim 2020'de, Block aniden şirket fonlarını kullanarak 4,709 Bitcoin satın aldığını ve yatırım miktarının 50 milyon dolar olduğunu açıkladı. Şubat 2021'de, bir kez daha 1.7 milyon dolar harcayarak 3,318 Bitcoin satın aldı.

2023'ten sonra, Bitcoin stratejisi daha da derinleşiyor. Block, "Bitcoin Planı" programını başlatarak, her ay Bitcoin ile ilgili işlerinin brüt kârının %10'unu Bitcoin satın almak için kullanacağını açıkladı. Bu, Bitcoin'in artık statik bir yatırım olmadığı, aksine şirketin iş büyümesiyle derin bir şekilde bağlanan dinamik bir motor olduğu anlamına geliyor.

Block'un hırsı yalnızca Bitcoin tutmakla sınırlı değil. Şirket, Bitcoin etrafında bir altyapı inşa etme hareketi başlattı: Cash App, Lightning Network'ü entegre etti, TBD departmanı merkezi olmayan protokoller geliştirdi, açık kaynaklı donanım cüzdanı projesi kullanıcıların kendi Bitcoin'lerini gerçekten kontrol etmelerini sağlıyor ve hatta madencilik çiplerine yatırım yaparak Bitcoin ağının daha da merkeziyetsiz olmasını sağlamaya çalışıyor.

Block'un iş yapısı, Dorsey'nin vizyonuna net bir şekilde hizmet ediyor. Square ve Cash App, içsel gelecekteki bölümlere finansal destek sağlayan kan üretim motorlarıdır. Spiral ve TBD, Bitcoin'in altyapısını inşa etmeye odaklanıyor, Bitkey cüzdanı Bitcoin'in kendi kendine saklama sorununu çözmeye çalışıyor, Proto bölümü ise açık kaynaklı Bitcoin madencilik sistemleri geliştirmektedir.

Ancak, Block birçok zorlukla da karşı karşıya. Bitcoin protokolüne derin bağımlılık, potansiyel teknik riskler anlamına geliyor ve TBD, Proto, Bitkey gibi projelerin ticari geleceği belirsizliğini koruyor. Aynı zamanda, Block'un mali performansı da endişe yarattı; gelir büyümesi yavaşladı ve işletme kar marjı S&P 500 ortalamasının altında.

Kripto dünyası için Block, bir olasılığı temsil ediyor: inşa ve entegrasyon yoluyla Bitcoin'i kenardan merkeze taşımak. Bu "Truva atı" tarzındaki sızma, belki de herhangi bir radikal devrimden daha etkili olabilir. Ancak, trilyonlarca dolarlık pasif fonlar Bitcoin'i "zorla" benimsemeye başladığında, üzerinde düşünülmesi gereken bir soru ortaya çıkıyor: Bu, Bitcoin'in Wall Street'i fethetmesinin başlangıcı mı, yoksa Wall Street'in Bitcoin'i evcilleştirmesinin önsözü mü?