Açıklama: Bu makale, kaynak olarak alınmış bir içeriktir; okuyucular, daha fazla bilgi için orijinal bağlantıya erişebilirler. Yazarın alıntı biçimiyle ilgili herhangi bir itirazı varsa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın isteğine göre değişiklik yapacağız. Alıntı yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve Wu'nun görüşlerini ve duruşunu temsil etmez.
Beklentiler ve gerçeklikten oluşan bir dünyada yaşıyoruz. Elinizdeki varlık, ister bir kod dizisi olsun ister bir beton parçası, gerçekte ne kadar değerlidir? Şu anki mülkiyeti mi, yoksa gelecekteki sonsuz olasılıkları mı?
Çoğu yatırım, "varlık" ve "zamanı" bir araya getirip size satmaktadır. Ancak Pendle, bir cerrah gibi, "zaman bıçağı" ile bunları açarak değerinin özünü görmemizi sağlıyor. Faiz alım satımı = Bu varlığın zaman değerinin alım satımı.
Bu düşünce çerçevesi, başka bir görünüşte ilgisiz alanı - değerli Hong Kong otoparkı pazarını - incelerken şaşırtıcı bir yankı yaratır. Birçok geleneksel finansal işlemin, özünde Pendle'ın gölgesi olduğunu göreceksiniz; sadece daha önce bunu tanımlamak için net, programlanabilir bir dil eksikti. (Bu tanım abartılı bir ifadedir, fazla ciddiye almayın)
Onlar, herhangi bir varlığın doğasının "ana para" ve "getiri" olarak iki boyuta ayrılabileceği derin bir sırrı birlikte ortaya koyuyor. Bu sadece finansal bir işlem değil, aynı zamanda zaman, mülkiyet ve insan arzuları üzerine bir sosyal deney.
Bir, Pendle'ın zaman ve mekan bıçağı: PT ve YT'nin doğuşu
Öncelikle, Pendle'ın ne yaptığını anlayalım. Faiz getiren herhangi bir varlığa (örneğin stETH) bir zaman-mekan çözümlemesi gerçekleştirir. Bir varlık girdiğinde, iki şey çıkar:
Teminat Token (Principal Token - PT): Bu, varlığın "belirlenebilirliğini" temsil eder. Bu, vadesi geldiğinde "teminatın" geri alınabileceğine dair bir belgedir. Bugünün iskonto oranıyla, belirli bir geleceği satın alıyorsunuz. PT, tüm dalgalı kazançları ayırır ve sadece bir taahhüt bırakır: gelecekte, mal sahibine geri dönecektir.
Getiri Token (Yield Token - YT): Bu, varlığın "olasılığını" temsil eder. Varlığın vade tarihinden önce ürettiği tüm gelecekteki getirileri yakalama hakkı veren bir bilet gibidir. Bu getiriler belirsiz ve dalgalıdır. Vade sonunda, YT'nin değeri sıfıra iner. Aldığınız şey, varlığın kendisi değil, varlığın bir süre boyunca "üretim hakkı"dır; belirsiz bir geleceğe yapılan bir bahistir.
Bu cerrahinin özü, varlık mülkiyetini zaman boyutunda kesmektir. Görsel olarak, fiyat ilişkileri yaklaşık olarak şöyledir: PT fiyatı + YT fiyatı = hedef varlığın mevcut fiyatı. Pazar, "gelecekteki zaman dilimini" parçalayarak, fiyatlandırarak ve yeniden dağıtarak gerçek para ile işlem yapmaktadır.
İkincisi, Hong Kong otoparkı: Gizli bir PT/YT oyunu
Şimdi, bakış açısını Hong Kong'a çevirelim. 3 milyon HKD'lik bir otopark yeri, kullanım özelliklerini çoktan aştı ve tamamen finansal bir oyuna dönüştü. Bir yatırımcı bunu satın aldığında, aslında kafasında, Pendle ile aynı şekilde bir bölmeyi zaten bilinçsizce tamamlamış oluyor:
· Park yeri mülkiyeti = PT: Görünür ve dokunulabilir olan o beton zemin, "nihai nakde çevrilebilir sermaye"yi temsil ediyor. Bu, bu kalabalık şehirdeki kıtlıktır ve zamanın aşındırmasına karşı bir güvence sağlar. İşte park yerinin gelecekteki mülkiyeti.
· Kiralama gelir hakkı = YT: Belirli bir süre içinde (örneğin, önümüzdeki 36 ay) "aylık kira nakit akışı" ve daha önemlisi, gelecekteki fiyat artışına yönelik "spekülasyon primi". Bu, otopark alanının mevcut sahipliğidir.
Bir Hong Konglu "araba yeri almak, hisse senedi almaktan daha iyidir" dediğinde, aslında işlem yaptığı şey bu araba yerinin "YT özelliği"dir. Bu şekilde, geleneksel olarak belirsiz olan "araba yeri almak = varlık almak + kira almak" karışık paketi, iki net belgede ayrılmıştır.
Üç, üç tür oyun, iki tür yaşamın yansıması
Pendle, oyun mekaniklerini standart hale getirir ve bu mekanikler, gerçek dünyada park yeri ticaretinde çoktan sahnelenmiştir.
Sabit getiriyi kilitleme (PT al / YT sat)
· Pendle oyunu: Varlıkları yatırın, YT'yi hemen satın, sadece PT'yi saklayın. Bu, "gelecek kazançları önceden iskonto etmek" anlamına gelir ve bugünün kesin getirilerini almak için bir değiş tokuş yapar.
· Otopark oyunu: Geliştirici veya büyük mülk sahibi, önümüzdeki 3 yılın kira gelir hakkını (YT) işletmeciye paketleyip satarak bir kerede nakit alır ve belirli bir iç verim oranını (IRR) önceden kilitler.
· Kime Uygun: Dalgalanmalardan nefret eden, yalnızca "zaman değerini" kazanmak isteyen muhafazakar yatırımcılar veya kurumlar.
Gelecek refahına bahis yapmak (YT al)
· Pendle oyunu: Piyasada doğrudan YT satın alın, gelecekteki getirilerin artacağına bahis yaparak aşırı getiri elde edin.
· Park yeri oyunu: Profesyonel işletmeciler kira gelir haklarını devralıyor, bahis ise doluluk oranı, kira pazarlık gücü ve "dönüşüm/iş birliği/dijitalleşme ile verimlilik artışı" ile gelen operasyonel artış üzerinedir (Alpha).
· Kimler için uygundur: Profesyonel işletme yeteneğine sahip, risk alabilen ve aşırı getiri peşinde koşan girişimci oyuncular.
Zamanın piyasa yapıcısı olun (PT/YT likiditesi sağlayın)
· Pendle Oyun Mekaniği: PT/YT işlem çiftine likidite sağlayarak, işlem ücretleri ve teşvikler kazanırken, zamanla aşınmanın neden olduğu kayıpları yönetmek.
· Otopark oyunu: Geliştirici veya yönetim şirketi "aracı" olarak hareket eder, ön satış kiraları, geri alım şartları, paket satış gibi yöntemlerle farklı süreler ve risk tercihlerine sahip alıcılar ve satıcılar arasında fiyat farkı oluşturarak likidite primini kazanır.
· Kime uygundur: Karmaşık riskleri yönetebilen, fiyatlandırma ve hedge konusunda uzmanlaşmış profesyonel finansal kurumlar.
Pendle, riskleri kodlayarak, bu risklerin gerçek dünya ile birebir örtüştüğünü, şaşırtıcı bir şekilde benzer olduğunu ortaya koyar:
· Faiz riskleri —— Makro finansman ortamı: Fed'in faiz artırımı, DeFi temel faiz oranlarının yükselmesi, PT indiriminin derinleşmesi; gerçekte ipotek faiz oranlarının yükselmesi, varlık değerlemeleri de baskı altında.
· Hedef alt riskler - Hukuki ve mülkiyet riskleri: Akıllı sözleşmelerdeki açıklar, varlıklarınızı yok edebilir; gerçekte, kusurlu bir mülkiyet belgesi veya yönetmelik, kira gelirlerinizi (YT) bir kağıt parçasına dönüştürebilir.
· Likidite riski - İşlem sürtünme maliyeti: Zincir üstü varlıklar 24/7 işlem görebilir, ancak likidite tükendiğinde büyük kaymalarla karşılaşabilir; çevrimdışı varlıkların ise damga vergisi, avukat ücretleri, devir süreleri gibi yüksek sürtünme maliyetleri vardır. PT/YT'nin değerlerinden biri, bu sürtünmeyi büyük ölçüde azaltmasıdır.
Beş, aydınlatıcı an: Üç cümlelik zihinsel şok
PT/YT dilini kullanarak dünyayı yeniden gözden geçirdiğimizde, bir etki hissi doğuyor:
Fiyat, zamanın gölgesidir: Kendinizi varlık satın alıyormuş gibi hissediyorsunuz, aslında "gelecekteki zaman dilimlerini" satın alıyorsunuz. PT/YT ise bu gölgeyi somutlaştırmaktan başka bir şey değildir.
2 Gelir, doğuştan gelen bir "ekstra" değil, bağımsız bir varlıktır: Gelir hakkını varlıktan ayırdığınızda, piyasa acımasızca size bunun ne kadar değerli olduğunu fiyatla söyleyecektir.
3 Likidite yeni bir surdur: Kim karmaşık, standart dışı hakları net, standart hale getirilmiş ve dolaşıma sokulabilir haklara dönüştürebilirse, "görünmeyen zaman kârını" nakde çevirebilir.
Bu sanal ve gerçek arasındaki karşılaştırma, nihayetinde birkaç temel soruya yönlendirdi:
· Mevcudiyetin doğası: Bir varlığın "mevcudiyeti", gerçekten fiziksel varlığı (PT) mı, yoksa üretebileceği fayda ve nakit akışı mı (YT)? YT'nin spekülatif değeri PT'yi çok aştığında, peşinde olduğumuz aslında varlığın kendisi mi, yoksa "getiri" adı verilen bir yanılsama mı?
· Belirlenebilirliğin bedeli: Gelecekteki belirlenebilirliği (PT tutmak) elde etmek için, şu anki olasılıklardan ne kadarını feda etmeye razıyız? Aksine, sonsuz olasılıkları (YT spekülasyonu yapmak) takip etmek için ne kadar risk almaya razıyız?
· Arzuların biçimi: Pendle ve Hong Kong otoparkı, insanın en ilkel iki arzusunu yansıtan bir ayna gibidir: istikrara olan özlem (PT) ve hızlı zenginlik hırsı (YT). Finansal piyasaların tüm karmaşıklığı, belki de bu iki gücün ebedi mücadelesi ve dengesiyle kaynaklanmaktadır.
DeFi'nin kodundan Hong Kong'un betonuna kadar, gördüğümüz aynı hikaye. İnsanlık, geleceğimiz olan ve bir daha asla yeniden üretemeyeceğimiz varlıkları kesmek, ticaretini yapmak ve kumar oynamak için yeni araçlar ve sözleşmeler icat etmeyi asla bırakmadı.
Bir sonraki sefer, sizi şaşırtan bir varlık fiyatı gördüğünüzde, kendinize sormaktan çekinmeyin: İçinde ne kadar ana para var, ne kadar hayal?
Varlıklar zamanla kesildiğinde, artık ticaret genel olarak iyi ya da kötü ile değil, net seçimler ve sorumluluklarla ilgilidir. İşte bu, zamanın gerçeği söylemesini sağlıyor. Peki, zaman için ne kadar bedel ödemeye hazırsınız?
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Görüş: Pendle, DeFi dilini kullanarak Hong Kong park yeri işlemlerinin özünü nasıl programlıyor?
Yazar: @agintender
Orijinal bağlantı:
Açıklama: Bu makale, kaynak olarak alınmış bir içeriktir; okuyucular, daha fazla bilgi için orijinal bağlantıya erişebilirler. Yazarın alıntı biçimiyle ilgili herhangi bir itirazı varsa, lütfen bizimle iletişime geçin, yazarın isteğine göre değişiklik yapacağız. Alıntı yalnızca bilgi paylaşımı amacıyla yapılmıştır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz ve Wu'nun görüşlerini ve duruşunu temsil etmez.
Beklentiler ve gerçeklikten oluşan bir dünyada yaşıyoruz. Elinizdeki varlık, ister bir kod dizisi olsun ister bir beton parçası, gerçekte ne kadar değerlidir? Şu anki mülkiyeti mi, yoksa gelecekteki sonsuz olasılıkları mı?
Çoğu yatırım, "varlık" ve "zamanı" bir araya getirip size satmaktadır. Ancak Pendle, bir cerrah gibi, "zaman bıçağı" ile bunları açarak değerinin özünü görmemizi sağlıyor. Faiz alım satımı = Bu varlığın zaman değerinin alım satımı.
Bu düşünce çerçevesi, başka bir görünüşte ilgisiz alanı - değerli Hong Kong otoparkı pazarını - incelerken şaşırtıcı bir yankı yaratır. Birçok geleneksel finansal işlemin, özünde Pendle'ın gölgesi olduğunu göreceksiniz; sadece daha önce bunu tanımlamak için net, programlanabilir bir dil eksikti. (Bu tanım abartılı bir ifadedir, fazla ciddiye almayın)
Onlar, herhangi bir varlığın doğasının "ana para" ve "getiri" olarak iki boyuta ayrılabileceği derin bir sırrı birlikte ortaya koyuyor. Bu sadece finansal bir işlem değil, aynı zamanda zaman, mülkiyet ve insan arzuları üzerine bir sosyal deney.
Bir, Pendle'ın zaman ve mekan bıçağı: PT ve YT'nin doğuşu
Öncelikle, Pendle'ın ne yaptığını anlayalım. Faiz getiren herhangi bir varlığa (örneğin stETH) bir zaman-mekan çözümlemesi gerçekleştirir. Bir varlık girdiğinde, iki şey çıkar:
Teminat Token (Principal Token - PT): Bu, varlığın "belirlenebilirliğini" temsil eder. Bu, vadesi geldiğinde "teminatın" geri alınabileceğine dair bir belgedir. Bugünün iskonto oranıyla, belirli bir geleceği satın alıyorsunuz. PT, tüm dalgalı kazançları ayırır ve sadece bir taahhüt bırakır: gelecekte, mal sahibine geri dönecektir.
Getiri Token (Yield Token - YT): Bu, varlığın "olasılığını" temsil eder. Varlığın vade tarihinden önce ürettiği tüm gelecekteki getirileri yakalama hakkı veren bir bilet gibidir. Bu getiriler belirsiz ve dalgalıdır. Vade sonunda, YT'nin değeri sıfıra iner. Aldığınız şey, varlığın kendisi değil, varlığın bir süre boyunca "üretim hakkı"dır; belirsiz bir geleceğe yapılan bir bahistir.
Bu cerrahinin özü, varlık mülkiyetini zaman boyutunda kesmektir. Görsel olarak, fiyat ilişkileri yaklaşık olarak şöyledir: PT fiyatı + YT fiyatı = hedef varlığın mevcut fiyatı. Pazar, "gelecekteki zaman dilimini" parçalayarak, fiyatlandırarak ve yeniden dağıtarak gerçek para ile işlem yapmaktadır.
İkincisi, Hong Kong otoparkı: Gizli bir PT/YT oyunu
Şimdi, bakış açısını Hong Kong'a çevirelim. 3 milyon HKD'lik bir otopark yeri, kullanım özelliklerini çoktan aştı ve tamamen finansal bir oyuna dönüştü. Bir yatırımcı bunu satın aldığında, aslında kafasında, Pendle ile aynı şekilde bir bölmeyi zaten bilinçsizce tamamlamış oluyor:
· Park yeri mülkiyeti = PT: Görünür ve dokunulabilir olan o beton zemin, "nihai nakde çevrilebilir sermaye"yi temsil ediyor. Bu, bu kalabalık şehirdeki kıtlıktır ve zamanın aşındırmasına karşı bir güvence sağlar. İşte park yerinin gelecekteki mülkiyeti.
· Kiralama gelir hakkı = YT: Belirli bir süre içinde (örneğin, önümüzdeki 36 ay) "aylık kira nakit akışı" ve daha önemlisi, gelecekteki fiyat artışına yönelik "spekülasyon primi". Bu, otopark alanının mevcut sahipliğidir.
Bir Hong Konglu "araba yeri almak, hisse senedi almaktan daha iyidir" dediğinde, aslında işlem yaptığı şey bu araba yerinin "YT özelliği"dir. Bu şekilde, geleneksel olarak belirsiz olan "araba yeri almak = varlık almak + kira almak" karışık paketi, iki net belgede ayrılmıştır.
Üç, üç tür oyun, iki tür yaşamın yansıması
Pendle, oyun mekaniklerini standart hale getirir ve bu mekanikler, gerçek dünyada park yeri ticaretinde çoktan sahnelenmiştir.
· Pendle oyunu: Varlıkları yatırın, YT'yi hemen satın, sadece PT'yi saklayın. Bu, "gelecek kazançları önceden iskonto etmek" anlamına gelir ve bugünün kesin getirilerini almak için bir değiş tokuş yapar.
· Otopark oyunu: Geliştirici veya büyük mülk sahibi, önümüzdeki 3 yılın kira gelir hakkını (YT) işletmeciye paketleyip satarak bir kerede nakit alır ve belirli bir iç verim oranını (IRR) önceden kilitler.
· Kime Uygun: Dalgalanmalardan nefret eden, yalnızca "zaman değerini" kazanmak isteyen muhafazakar yatırımcılar veya kurumlar.
· Pendle oyunu: Piyasada doğrudan YT satın alın, gelecekteki getirilerin artacağına bahis yaparak aşırı getiri elde edin.
· Park yeri oyunu: Profesyonel işletmeciler kira gelir haklarını devralıyor, bahis ise doluluk oranı, kira pazarlık gücü ve "dönüşüm/iş birliği/dijitalleşme ile verimlilik artışı" ile gelen operasyonel artış üzerinedir (Alpha).
· Kimler için uygundur: Profesyonel işletme yeteneğine sahip, risk alabilen ve aşırı getiri peşinde koşan girişimci oyuncular.
· Pendle Oyun Mekaniği: PT/YT işlem çiftine likidite sağlayarak, işlem ücretleri ve teşvikler kazanırken, zamanla aşınmanın neden olduğu kayıpları yönetmek.
· Otopark oyunu: Geliştirici veya yönetim şirketi "aracı" olarak hareket eder, ön satış kiraları, geri alım şartları, paket satış gibi yöntemlerle farklı süreler ve risk tercihlerine sahip alıcılar ve satıcılar arasında fiyat farkı oluşturarak likidite primini kazanır.
· Kime uygundur: Karmaşık riskleri yönetebilen, fiyatlandırma ve hedge konusunda uzmanlaşmış profesyonel finansal kurumlar.
Dört, Risklerin Homolojisi: Akıllı Sözleşmelerden Hukuki Belgeler
Pendle, riskleri kodlayarak, bu risklerin gerçek dünya ile birebir örtüştüğünü, şaşırtıcı bir şekilde benzer olduğunu ortaya koyar:
· Faiz riskleri —— Makro finansman ortamı: Fed'in faiz artırımı, DeFi temel faiz oranlarının yükselmesi, PT indiriminin derinleşmesi; gerçekte ipotek faiz oranlarının yükselmesi, varlık değerlemeleri de baskı altında.
· Hedef alt riskler - Hukuki ve mülkiyet riskleri: Akıllı sözleşmelerdeki açıklar, varlıklarınızı yok edebilir; gerçekte, kusurlu bir mülkiyet belgesi veya yönetmelik, kira gelirlerinizi (YT) bir kağıt parçasına dönüştürebilir.
· Likidite riski - İşlem sürtünme maliyeti: Zincir üstü varlıklar 24/7 işlem görebilir, ancak likidite tükendiğinde büyük kaymalarla karşılaşabilir; çevrimdışı varlıkların ise damga vergisi, avukat ücretleri, devir süreleri gibi yüksek sürtünme maliyetleri vardır. PT/YT'nin değerlerinden biri, bu sürtünmeyi büyük ölçüde azaltmasıdır.
Beş, aydınlatıcı an: Üç cümlelik zihinsel şok
PT/YT dilini kullanarak dünyayı yeniden gözden geçirdiğimizde, bir etki hissi doğuyor:
2 Gelir, doğuştan gelen bir "ekstra" değil, bağımsız bir varlıktır: Gelir hakkını varlıktan ayırdığınızda, piyasa acımasızca size bunun ne kadar değerli olduğunu fiyatla söyleyecektir.
3 Likidite yeni bir surdur: Kim karmaşık, standart dışı hakları net, standart hale getirilmiş ve dolaşıma sokulabilir haklara dönüştürebilirse, "görünmeyen zaman kârını" nakde çevirebilir.
Altı, nihai soru: Piyasa rüyası mı? Yoksa piyasa kazanç oranı mı?
Bu sanal ve gerçek arasındaki karşılaştırma, nihayetinde birkaç temel soruya yönlendirdi:
· Mevcudiyetin doğası: Bir varlığın "mevcudiyeti", gerçekten fiziksel varlığı (PT) mı, yoksa üretebileceği fayda ve nakit akışı mı (YT)? YT'nin spekülatif değeri PT'yi çok aştığında, peşinde olduğumuz aslında varlığın kendisi mi, yoksa "getiri" adı verilen bir yanılsama mı?
· Belirlenebilirliğin bedeli: Gelecekteki belirlenebilirliği (PT tutmak) elde etmek için, şu anki olasılıklardan ne kadarını feda etmeye razıyız? Aksine, sonsuz olasılıkları (YT spekülasyonu yapmak) takip etmek için ne kadar risk almaya razıyız?
· Arzuların biçimi: Pendle ve Hong Kong otoparkı, insanın en ilkel iki arzusunu yansıtan bir ayna gibidir: istikrara olan özlem (PT) ve hızlı zenginlik hırsı (YT). Finansal piyasaların tüm karmaşıklığı, belki de bu iki gücün ebedi mücadelesi ve dengesiyle kaynaklanmaktadır.
DeFi'nin kodundan Hong Kong'un betonuna kadar, gördüğümüz aynı hikaye. İnsanlık, geleceğimiz olan ve bir daha asla yeniden üretemeyeceğimiz varlıkları kesmek, ticaretini yapmak ve kumar oynamak için yeni araçlar ve sözleşmeler icat etmeyi asla bırakmadı.
Bir sonraki sefer, sizi şaşırtan bir varlık fiyatı gördüğünüzde, kendinize sormaktan çekinmeyin: İçinde ne kadar ana para var, ne kadar hayal?
Varlıklar zamanla kesildiğinde, artık ticaret genel olarak iyi ya da kötü ile değil, net seçimler ve sorumluluklarla ilgilidir. İşte bu, zamanın gerçeği söylemesini sağlıyor. Peki, zaman için ne kadar bedel ödemeye hazırsınız?
Olmasını bilmek ve nedenini bilmek.
Feragatname: Çıkar çatışması, NFA.