Ripple與SEC四年“世紀訴訟”終落幕，XRP暴漲13%，加密證券認定獲關鍵判例 | 2025監管風向標

Ripple Labs與美國證券交易委員會（SEC）長達四年的法律大戰正式畫上句號。雙方於8月8日向第二巡回上訴法院提交聯合通知，宣布自願撤回所有上訴。此舉意味着2023年Torres法官的裏程碑判決——交易所零售端銷售XRP不構成證券——最終生效。消息公布後XRP應聲暴漲13%。和解條件維持原判：瑞波向機構投資者違規銷售需支付1.25億美元罰金（已托管），雙方各自承擔訴訟費。此案爲加密資產證券屬性認定確立關鍵司法先例。

四年訴訟終章：雙撤上訴，1.25億罰金落地 2025年8月8日（周四），瑞波與SEC共同向美國第二巡回上訴法院提交撤訴通知。SEC撤回對2023年判決的上訴（該判決認定交易所零售端XRP銷售非證券），瑞波同步撤回交叉上訴（cross-appeal）。雙方達成最終和解：各自承擔法律費用，瑞波因向機構投資者違規銷售需支付的1.25億美元罰金（由法院托管）將在程序結束後轉入美國財政部。此結果標志着這場始於2020年、重塑加密監管格局的標志性訴訟終結。

判決核心遺產：交易所零售銷售豁免證券認定 本案源於SEC前主席傑伊·克萊頓（Jay Clayton）2020年發起的訴訟，指控瑞波通過銷售XRP進行未註冊證券發行。2023年7月，紐約南區法官Analisa Torres作出分割判決：

1. 違規部分：瑞波向機構投資者的直接銷售違反證券法
2. 豁免部分：通過公開交易所向散戶銷售XRP不構成證券發行 後者被加密行業視爲重大勝利，爲交易所代幣上架合規性提供關鍵依據。SEC曾於去年對零售銷售豁免部分提出上訴，而本次撤訴使Torres判決成爲最終法律定論。

政治變量催化：川普新政促SEC戰略收縮 和解達成的深層背景是川普重返白宮後重塑SEC領導層。新任主席上任後，SEC已撤回十餘起加密相關訴訟及調查，標志強監管時代轉向。盡管瑞波曾試圖談判降低罰金，但Torres法官以程序問題駁回提案，最終維持1.25億美元原判。隨着上訴撤銷，該罰金執行程序正式啓動。

行業影響深遠：證券認定判例落地，瑞波全球擴張掃障 本案的司法終局爲加密行業帶來兩大確定性：

1. 判例價值：Torres法官的“交易場景區分原則”（銷售對象與方式決定證券屬性）成爲司法實踐重要參考
2. 業務解綁：瑞波得以擺脫訴訟不確定性，重點拓展已建立明確代幣監管框架的地區（如歐盟、新加坡） 法律觀察家指出，此判決將持續影響未來代幣證券屬性測試標準，尤其對交易所上幣合規與機構場外交易具有指導意義。

【結語】 瑞波訴SEC案的落幕不僅是單一企業的勝利，更是加密監管司法化進程的分水嶺。Torres法官確立的“機構直銷=證券，交易所零售≠證券”雙重標準，在SEC上訴撤訴後正式升格爲權威判例，爲行業劃出相對明確的合規邊界。隨着川普政府推動SEC戰略收縮，更多懸而未決的加密訴訟可能走向和解。此案終結後，XRP暴漲13%的市場反應印證了資本對監管確定性的渴求。瑞波將加速布局跨境支付與央行數字貨幣（CBDC） 基礎設施，而整個行業則擁有了對抗SEC“執法監管”的關鍵法律盾牌。加密世界與傳統監管的碰撞，自此轉入新章。