黃金與比特幣：新時代的雙生儲備資產

近期全球資本市場出現顯著波動，多種因素導致各類資產價格劇烈震蕩。盡管比特幣價格暫時隨風險資產下跌，但長期來看，新國際貨幣體系的演進將推動比特幣與黃金之間更緊密的關係。

回顧歷史，自1970年以來，黃金價格經歷了三次主要漲週期。第一次發生在70年代，受布雷頓森林體系解體和石油危機影響，黃金價格暴漲17倍。80年代至90年代，隨着全球通脹得到控制和經濟增長，黃金進入盤整和下跌階段。

21世紀初迎來第二輪漲，互聯網泡沫破裂和金融危機推動黃金價格漲5倍。2010年後，美元走強和加息政策使黃金再次進入盤整期。

當前正處於第三輪漲週期，始於2019年，至今漲幅接近1倍。這輪漲可分爲兩個階段：2018年底至2022年初，受貿易摩擦和疫情影響，黃金漲約50%；2022年至今，盡管面臨加息壓力，黃金仍漲超30%。

值得注意的是，傳統上黃金價格與實際利率呈負相關，但近期這一規律似乎不再適用。黃金價格的走勢更多反映了對新國際貨幣體系的預期，體現了市場對美元信用體系的防御性分散。

全球央行和私人投資者都在增加黃金儲備，以分散貨幣風險。2020年至2023年，全球央行淨購金規模從255噸激增至1037噸。亞洲黃金ETF持倉也顯著增長，反映了私人部門對國際貨幣體系變化的響應。

比特幣與黃金有諸多相似之處，如稀缺性、去中心化、防僞性等。隨着比特幣ETF獲批，其主流化進程加速。近期比特幣與黃金價格的相關性提高，暗示其可能正在向"商品貨幣"轉變。

未來國際貨幣體系將更加多元化，全球通脹中樞上移和地緣政治不確定性增加，黃金仍處於漲週期。儲備貨幣多元化不僅發生在國家層面，私人部門也在積極參與。比特幣作爲新興儲備資產的地位日益鞏固，有望與黃金共同演進，成爲新時代的雙生儲備資產。