穩定幣行業領軍者對話：未來展望與創新趨勢

在加密貨幣和區塊鏈技術快速發展的當下，Frax Finance創始人Sam Kazemian和Aave創始人Stani Kulechov無疑是穩定幣領域的兩位重要人物。他們近期分享了對穩定幣行業快速增長的看法、各自項目的創新歷程，以及對即將到來的監管變革的觀點，特別是在2022年加密市場波動後，穩定幣如何成爲行業焦點。

目前，他們密切關注GENIUS法案，這項具有裏程碑意義的立法可能將穩定幣提升爲合法貨幣，從根本上改變美元在全球的地位。本文將深入探討Sam和Stani對穩定幣市場的洞察、他們對法案的期待，以及穩定幣如何塑造未來金融生態的前景。

穩定幣熱潮與立法進展

當被問及目前穩定幣行業的快速發展和立法進展時，Sam Kazemian表示難以抑制興奮之情。他指出，各類投資報告和ETF簡報均將"AI"和"穩定幣"列爲當今世界最熱門的兩個領域。作爲穩定幣協議的創始人，看到這個行業終於得到全球認可和接受，他感到非常欣慰。

Stani Kulechov也表達了類似的看法。他強調穩定幣是一種直觀易懂的工具，特別是在全球金融動蕩、法幣貶值的地區，穩定幣提供的金融穩定性比當地貨幣更具吸引力。即使在西方國家，穩定幣的價值不僅在於其穩定性，還在於它將DeFi的收益性轉化爲主流用戶能理解和使用的形式。這代表了金融科技從紙幣到數字貨幣再到鏈上資產的自然演進，開創了跨境價值傳遞的新範式。

穩定幣對美元的影響

關於穩定幣如何影響美元在全球貨幣體系中的地位，Sam認爲穩定幣實際上是美元的"擴展體"，是美元影響力的全球延伸。他將穩定幣的發展分爲兩個階段：第一階段是"去中心化算法穩定幣"的理想，最終以失敗告終；第二階段是現在進入的現實主義階段，即尋求美國政府的認可，讓穩定幣獲得"美元法定資格"。

Stani補充道，美元作爲交易結算工具簡單有效，互聯網的普及反而擴大了全球美元貿易。他預計未來穩定幣也會發生類似情況，因爲互聯網的覆蓋範圍更廣。Stani認爲，在未來2-3年內，穩定幣將成爲鏈上最大的資產類別，而在5-7年內，證券代幣將超越穩定幣和加密原生資產的總和。

鏈上資產的未來形態

Stani進一步闡述了他對證券型代幣成爲鏈上最大資產類別的看法。他解釋說，這個概念涵蓋了廣泛的資產，從上市公司股票、私營股權、債務工具到未來可能的結構化金融產品。DeFi提供了全球可達的流動性網路，可以讓這些資產從"封閉"的金融結構中解放出來，直接在鏈上定價、交易，這將重塑整個資本市場結構。

GENIUS法案的核心影響

Sam詳細解釋了GENIUS法案可能帶來的變革。他指出，該法案首次允許非特許銀行通過嚴格規定發行M1貨幣，這是自19世紀以來的重大變化。法案要求穩定幣必須由高安全性的資產支持，如貨幣市場基金證券、國庫券等。Sam表示，這項發展目前還沒有被市場完全定價，可能會在未來幾個月隨着更多相關消息而逐漸被認可。

Stani強調，雖然監管看似合理，但關鍵在於這些法規可能帶來的創新限制。他呼籲GENIUS法案應設定清晰明確但包容的規則，不能因過度審慎而讓創新者退出市場。

穩定幣間的協作與競爭

對於未來可能出現的穩定幣之間的競爭，Stani認爲這更像是"支付通道"或"軌道"的選擇，而非真正的競爭。他介紹了Aave V4中設計的"GSM"（GHO穩定模塊）來接納各種穩定幣作爲底層抵押物，增強整個協議的靈活性與抗風險能力。

Sam也表示贊同，認爲數字美元是一個正和遊戲。他指出，全球M1市場規模約20萬億美元，而目前鏈上穩定幣的總市值只佔1%，意味着整個行業的滲透率仍極低。

Frax與Aave的未來發展

Sam透露，Frax正從"算法穩定幣協議"轉型爲"數字美元發行+結算網路"。他們重構了原有治理代幣FXS，並推出了全新的、法定合規的支付型穩定幣frxUSD。

Stani則介紹了Aave V4的"統一流動性架構"，包括"流動性樞紐 + 風險分支"的設計。這種設計旨在應對未來鏈上資產種類的多元化和風險曲線的拉長，提高用戶體驗和資金利用效率，同時有效隔離系統風險。

最後，Sam提出了與Aave合作的構想，希望讓frxUSD持有人將資產直接存入Aave，通過真實借貸市場獲取收益。Stani對此表示歡迎，認爲這展示了Aave V4的模塊化和可組合性，也期待通過治理提案流程將Frax的資產納入Aave生態。