專業交易員如何用數據驅動交易?

本期對話我們邀請到了CoinKarma創始人Benson。他非常詳細地分享了自己在不同週期裏交易策略的轉變,以及CoinKarma的指標如何在不同行情中指導交易。通過對話,我們可以看出,Benson一直在用非共識的方式思考如何構建交易結構,從而跑贏市場。因爲本質上,合約交易是一種如何贏得大部分人的遊戲。

一、關於交易員Benson

1. 交易策略

• 在震蕩行情中,Benson會根據指標尋找安全邊際較高的位置參與市場。同時關注BTC的inflow和交易所的CVD等指標,判斷市場趨勢。

• Benson將大部分倉位(超過一半)交給量化策略進行幣本位增值,以囤幣持幣爲主;約40%的倉位以穩定幣爲主,用於打遊擊,參與鏈上交易或合約首單交易。

• Benson的交易策略並不追求爆炸式增長,而是以穩健爲主。目標是能夠跑贏市場大盤,年初至今績效大概在2到3倍之間。

• 對於不同的標的有不同的操作方式。有可能成爲市場熱點的標的會持有至市場關注或牛市結束;對於市值較大的代幣,會通過技術分析或基本面分析來判斷價格可能的走勢。

2. 形成這樣交易策略的原因

• 最初和許多新手交易員一樣,頻繁止損,因追漲殺跌而虧損嚴重。這段經歷讓他意識到,市場波動往往受到主力資金操控,尤其是在合約市場中,主力通過制造波動來收割流動性較弱的散戶。合約交易是一種如何贏得大部分人的遊戲,通過與主力方向一致來戰勝大多數人。爲此,Benson開始思考如何利用數據來跟隨主力操作。

• 2019年到2022年期間,Benson發現資金費率對交易有重要影響。當合約持倉量高且資金費率出現極端值時,市場行情可能會反轉。Benson通過反市場情緒操作,在牛市中獲得了利潤。

• 2022年联准会開始加息,Benson認爲联准会的利率就像一個定海神針,影響着整個金融市場,也決定了如何爲風險資產定價。比特幣在其成長週期中從未遇到過如此快速的加息,這影響了幣圈資金費率的敏感度,導致Benson原有的交易體系失效。此後,Benson開始研究訂單簿數據並開發了CoinKarma指標,以尋找更安全的交易位置。

二、Benson的交易指標

1. 關於大盤

(1) 單邊行情和震蕩行情分別應該用什麼數據指導交易?

• 可以簡單地把一個週期分爲單邊行情和震蕩行情:

單邊行情:快速上升或者快速下降的單邊行情通常持續時間很短,以今年爲例,從一月底一路拉到3月中大概持續一個多月的行情就是單邊行情,當時觀察到各大現貨交易量較大交易所的市價買入強度非常強,BTC ETF的資金淨流入量也非常誇張。

震蕩行情:單邊行情結束後通常會進入一個區間,幣價在這個區間內進行寬幅震蕩,震蕩行情佔整個市場行情的大部分時間。例如過去半年比特幣一直在一個寬幅震蕩的區間內,底部大概在五六萬,頂部可能在七萬。

單邊行情相對較少,而震蕩行情更爲常見。在判斷行情時,可以通過觀察交易所的CVD(Cumulative Trading Volume)和BTC ETF的netinflow等指標來判斷是單邊行情還是震蕩行情。

• CoinKarma是Benson開發的一個數據網站,通過接入主流現貨交易量較大交易所的實時API,獲取訂單簿數據,並通過一些算法將這些數據轉化爲指標,幫助交易者判斷市場行情。

• Overall LIQ(Overall Liquidity Status)是CoinKarma中的一個重要指標,它的原理是通過描繪市場的流動性狀況來判斷價格可能的反轉點。具體來說,CoinKarma通過接入交易所的實時API獲取訂單簿數據,然後將這些數據拼湊成一個數據庫,從中描繪出市場當前的流動性狀況。當價格接近Overall LIQ所確定的區間上限或下限時,行情很可能會出現反轉。在震蕩行情中,幫助交易者找到安全邊際較高的位置。例如,在過去半年比特幣的寬幅震蕩中,Overall LIQ指標基本上能準確反映出local top和local bottom。

• CVD(Cumulative Trading Volume)是CoinKarma中用於判斷市場行情的另一個指標,它通過觀察market order的強度來判斷市場是震蕩行情還是單邊行情。當order book賣壓重,CVD強度不高,market order力量不強時,下跌幾率更高,可判斷市場處於震蕩行情;反之,當CVD強度高、market order力量強時,可能迎來單邊行情。

(2) 如何通過數據判斷週期?

• 市場高點通常的特徵是外界很多人開始關注該領域。例如,NFT的最高點是在2023年第一季度,當時Web2、Web3很多項目都與NFT掛鉤。Coinbase APP下載量排名,在上一輪牛市中,Coinbase APP在北美金融類APP中的排名曾長期排在前三,目前其排名未達到此水平。而Wikipedia的Bitcoin頁面瀏覽量,可以判斷散戶是否有大規模進場的跡象。

• 如果比特幣要突破歷史高點,一定要有外部資金力量介入,單靠場內資金是很難做到的。例如,今年比特幣從一月底一路拉升至三月中旬形成單邊行情,就是因爲觀察到各大現貨交易量較大的交易所的市價買入強度非常強,BTC ETF的inflow資金淨流入量也非常誇張。

2. 關於山寨幣

(1) 爲什麼看好SOL?

• 技術角度:在加密市場中,市值較大且使用者衆多的公鏈大多是EVM兼容的,而Solana則不同,它使用Rust編寫。這意味着在Solana上開發應用需要開發者從頭學習一門語言,從應用的純度和開發者水平來看,Solana明顯高於其他鏈。

• 社群含金量:Solana經歷了FTX倒閉爆炸、FTX債權委員會打算賣幣等風波,但在最艱難的時刻,得到了以太坊大佬Vitalik以及MakerDAO創始人Christensen的發聲支持,以及外部生態的支持,展示出了較強的社群凝聚力和抗打擊反脆弱能力。

• BTC pair價格角度:Solana在經歷了諸多困難後,其走勢依然能夠跟上大盤,是少數從上一輪牛市以來,BTC交易對沒有進入長期下降趨勢的Altcoin。從價格走勢、基本面和週期性浴火重生的能力來看,Benson認爲若要選擇一個標的可能會突破上一輪牛市高點,Solana的機會是比較高的。

三、Benson的交易經驗

1. 高勝率的交易需要哪些思維方式?

• Benson認爲主力通過制造價格波動進行清算,追求以最小成本獲取最大回報。投資者只有了解到市場波動的來源、制造波動的主體,也就是市場主力以及他們制造波動的代價和潛在收益,才能更好地理解市場的運作,從而制定出合適的交易策略。在對市場有了基本的認知和了解後,再去發展自己的交易策略,這樣才能在市場中勝出。

• 建立正確的思維方式,要意識到市場上大多數人採用技術分析交易,因此需要有與衆不同的看法或關注不同的事物。例如,在使用技術分析工具時,要考慮交易的反身性,思考當很多人看到同樣的形態時會怎麼做,然後做出不同的決策。

• 指標的效性會發生變化。有時有用,有時無用就代表着這個指標的有效性在降低,需要尋找新的確定性阿爾法,以適應市場的變化。

2. 每天的交易Routine是什麼?

• 早上先看市場流動性的概況,通過Telegram頻道每小時發布的主流幣種流動性以及整體大盤的流動性,判斷是否需要出手,只在比較有可能出現reversal的時候介入市場。根據機會的確定性決定操作是net long、net short還是單純hedge現貨。

• 檢查山寨幣現有的持倉是否符合預期,以及繼續持有的理由是否還存在,如果已達到預期或持有的理由不存在,則選擇賣掉。

3. 如何避免在交易中喫大虧?

• 避免用買股票的方式買token:投資一些PE ratio看似合理的工具型項目,但由於幣圈變化快,熱點消退時,這些項目可能就會崩盤。Benson認爲投資時更側重於有朦朧美、有想象空間但還沒完全落地的項目,而非純粹的工具型項目,同時關注項目的需求是否是last long的需求,不會隨着週期變化而大幅波動。

• 及時賣出:當一個項目已達到預期或持有的理由不存在時,應及時賣出。

• 控制槓杆:幣圈中槓杆普遍很高,但幣圈的振幅較大,使用高槓杆容易被主力收割。