Block入選標普500：華爾街與比特幣的融合之路

2025年7月，Block公司正式入選標普500指數，這家擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App的金融科技公司成功躋身美國最具代表性的500家上市公司之列。此消息公布後，Block股價在數日內漲14%。

入選標普500意味着Block將成爲全球主流投資組合的標配。據統計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。按Block在指數中的權重估算，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

要理解Block撬動的槓杆效應，首先需要將標普500視爲一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。這個"協議"的規則極其簡單：所有追蹤它的指數基金，其唯一使命就是精準復制指數的成分和權重。它們沒有主觀判斷的空間，因爲任何偏離都意味着追蹤失敗。

Block獲得這個"協議"入場券的方式，恰恰是通過了其最嚴苛的盈利能力審查——公司必須在最近一個季度以及過去一整年的財報中均實現盈利。這張門票代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業戰略可行性的最高背書。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史。2006年，谷歌（Alphabet）的加入迫使基金們買入一家核心資產是無形算法與用戶數據的公司。2013年，Meta（原Facebook）的入選，標志着"社交圖譜"這類Web2概念正式被華爾街的資本機器所消化。2020年特斯拉的入選，則引發了超過800億美元的被動買盤海嘯。

相比之下，當基金們今天被迫買入Block時，它們獲得的不僅是一家支付公司的股權，更是其資產負債表上那8,363枚比特幣的直接風險敞口。這一變化觸發了一場機械且不可逆的資本流動，大多來自此前不會主動觸及加密資產的養老金和主權財富基金。

Block對比特幣的押注源於其創始人Jack Dorsey的價值觀演變。他的職業生涯一直在解決同一個核心問題：破除中心化機構對個體權利的限制。從Square讓小商戶接受信用卡支付，到Twitter試圖讓每個人自由發聲，再到Block全力投入比特幣，Dorsey的目標始終是將權力從中心分散到邊緣。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，旗下的Cash App開始支持比特幣交易，讓數百萬普通美國人能夠像買股票一樣輕鬆地購買比特幣。2020年10月，Block突然宣布動用公司資金購買了4,709枚比特幣，投資額5,000萬美元。2021年2月，再次斥資1.7億美元購入3,318枚比特幣。

2023年後，比特幣戰略進一步深化。Block啓動"比特幣藍圖"計劃，宣布每月將旗下比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。這意味着比特幣不再是靜態投資，而是與公司業務增長深度綁定的動態引擎。

Block的野心遠不止於持有比特幣。公司圍繞比特幣展開了一場基礎設施建設運動：Cash App集成閃電網絡，TBD部門開發去中心化協議，開源硬體錢包項目讓用戶真正掌控自己的比特幣，甚至投資挖礦芯片，試圖讓比特幣網路更加去中心化。

Block的業務結構清晰地服務於Dorsey的願景。Square和Cash App是造血引擎，爲內部的未來部門提供資金支持。Spiral和TBD專注於構建比特幣的底層基礎設施，Bitkey錢包致力於解決比特幣自托管的難題，Proto部門則在研發開源的比特幣挖礦系統。

然而，Block也面臨着諸多挑戰。對比特幣協議的深度依賴意味着潛在的技術風險，而TBD、Proto、Bitkey等項目的商業化前景尚不明朗。同時，Block的財務表現也引發關注，營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平。

對加密世界而言，Block代表着一種可能：通過建設和融合，推動比特幣從邊緣走向中心。這種"特洛伊木馬"式的滲透，或許比任何激進的革命都更有效。但當萬億美元的被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個問題值得深思：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？