Solana黑暗森林：解密MEV暴利背後的資本權力遊戲

過去一年，加密貨幣行情讓Solana成爲交易者的熱門選擇。許多人追逐波動劇烈的代幣，希望通過自動交易機器人獲得先機。然而，真正穩定獲利的暴利生意並不在價格走勢中，而是隱藏在區塊鏈深處。這就是MEV（最大可提取價值）。

與公開可見的自動交易收益相比，MEV的收益往往隱藏在區塊構建和排序機制中，掌握它的通常是控制鏈上權力和基礎設施的幕後力量。很多人不了解MEV，是因爲這個體系運行門檻高、信息極度不對稱、掌控者高度集中。

當你用機器人搶跑或防範交易被夾時，MEV捕獲者正在幕後控制交易排序，精準捕捉套利機會。普通用戶比拼操作速度和策略時，擁有質押優勢和節點權限的大型機構已憑結構性優勢穩居收益金字塔頂端。

在Solana上，MEV不僅是交易機會，更是基礎設施級別的權力。它被少數人掌控，形成了一個高門檻、高壟斷、高利潤的資本遊戲。本文將揭示Solana上MEV這個大生意的內幕。

1. MEV的定義

MEV指最大可提取價值，指區塊生產者在打包區塊時，可以通過包含、排除和重新排序交易來獲取的額外收益。隨着加密貨幣熱潮和去中心化金融的活躍，MEV規模巨大。

從業務角度，MEV主要包括清算、套利和三明治攻擊。

• 清算：清算接近違約的借貸頭寸以獲取獎勵。

當借款人未能維持所需抵押率時，其頭寸可被清算。MEV搜索者監控這些抵押不足的頭寸，通過償還部分或全部債務來執行清算，換取部分抵押品作爲獎勵。

• 套利：在不同去中心化交易所同時進行買賣，利用價差獲利。

最簡單的套利是在兩個交易所對同一交易對有不同價格時，通過一筆交易賺取差價。

• 三明治攻擊：在目標交易之前買入並隨後賣出獲利。

三明治攻擊是一種套利策略，攻擊者通過三筆原子捆綁交易實現利潤：先以無利可圖的搶先交易推高資產價格，然後受害者的交易在高位執行，最後攻擊者以虛高價格賣出資產，獲取淨利潤。

從行爲方式上，MEV通常分爲搶先交易和後置交易。

• 搶先交易：MEV搜索者在內存池中識別其他交易者的訂單，並在之前下達相同訂單，從價格影響中獲利。

• 後置交易：利用另一筆交易造成的暫時價格不平衡，通常是由於路由不當造成。用戶交易執行後，搜索者通過交易同一資產來平衡各資金池價格並獲利。

清算通常是後置交易，套利大多也是後置交易，三明治攻擊則是搶先交易加後置交易的組合。

2. MEV的規模

據未經證實的統計，去年交易機器人賺取了11億美元，短期投機賺了5億美元，MEV賺了15億美元，自動做市商賺了10億美元，名人相關方賺了5億美元，場外交易獲利近50億美元。

在Solana網路上，隨着活躍度上升和加密貨幣熱潮，MEV收益急劇增長。某數據平台的套利檢測算法分析了所有Solana交易，在過去一年中識別出9044萬筆成功的套利交易。每筆套利平均利潤1.58美元，最高單筆套利收益370萬美元。這些套利總計產生1.428億美元利潤，其中88.7%以SOL計價。

MEV確實是一個巨大的利潤來源。

3. Solana上的MEV問題及主要參與者

Solana上的MEV相比以太坊更爲劇烈且權力集中，這源於其底層設計的不同。

Solana以高性能著稱，區塊時間僅400毫秒，但其設計犧牲了部分去中心化，導致權力高度集中。

Solana沒有內存池，其他節點必須通過連接當前出塊的驗證者節點來獲取數據並提交交易。這種設計讓出塊節點擁有極大權力，且缺乏制衡機制，導致MEV問題嚴重，收益壟斷且高。

相比之下，以太坊的MEV市場更具競爭性。MEV搜索者和區塊構建者之間存在高度競爭，壓低了整體MEV收益。

某協議是Solana的MEV霸主。2022年8月推出客戶端後，最初九個月採用率低於10%，MEV獎勵有限。從2023年底開始，採用率顯著提高，到2024年1月達到50%。截至2024年底，超過94%的Solana驗證者（按權益加權）使用該客戶端，形成絕對主導地位。

該協議如何運作？

其客戶端與官方版本的主要區別在於原生支持MEV提取機制，核心功能是提供交易捆綁服務。驗證者運行該客戶端即加入聯盟。聯盟對外提供交易優先執行通道，交易者通過支付小費提交捆綁交易，以獲得排序優勢。因此，該客戶端顯著提高了節點的收益能力。

1. 交易捆綁

允許交易者通過捆綁交易並支付小費，優先提交並執行關鍵交易。不僅適用於MEV機會，也常用於加速、批量交易、防夾擊等目的。核心流程如下：

1. 交易組裝：交易者發現套利機會，快速構建交易。

2. 捆綁包提交：將交易封裝爲捆綁包，發送給節點，附帶小費以提升優先級。這些捆綁包會傳至出塊領導者。

3. 優先執行：若某聯盟驗證者成爲當前時隙的領導者，則會優先打包這些交易進區塊，並在前序位置執行。收益按機制分配給驗證者和協議。

2. 質押機制

質押越多，小費和MEV收入越多。因此，節點需吸引更多SOL質押。協議允許用戶質押，並分享部分節點質押收益和MEV收益給這些用戶。

爲進一步擴大質押量，推出質押協議，允許普通用戶將SOL委托給節點，按比例分享區塊獎勵與MEV收益。質押者獲得收益，節點提升出塊概率，交易者獲得優先執行機會，構成完整的MEV利益閉環。

MEV三個關鍵特性：信息優勢、壟斷效應、資本壁壘

1. MEV是信息戰，贏家通喫

在Solana上爭搶MEV機會，拼的是毫秒級速度與鏈上信息敏感度。誰能最快發現套利空間，並將交易準確打入同一個或下一個時隙，誰就能獲得收益。這依賴於兩點：

• 快速的信息同步能力，通常需連接大型節點的RPC服務；

• 快速的交易上鏈，優先通過捆綁服務提交交易，並支付足夠小費。

2. 捆綁服務是壟斷性服務

MEV的關鍵在於"誰是出塊者"。若想爲交易者提供穩定可靠的捆綁服務，必須覆蓋盡可能多的領導者時隙。這要求客戶端在網路中的覆蓋率極高，才能保證大多數輪次都是聯盟節點出塊。

一旦達到臨界點，網路效應自增強：採用越廣泛，服務越穩定，競爭對手越難撼動。這也是爲何該協議能迅速鞏固94%的客戶端份額。

3. Solana的MEV是資本遊戲

Solana是權益證明鏈，質押越多，成爲領導者的概率越高。而領導者擁有區塊排序權，自然能獲得最多MEV和小費。這帶來高度集中的資本壁壘：

• 大節點質押多，出塊頻率高，信息同步快；

• 信息越靈敏，套利能力越強；

• 大節點的RPC服務（甚至同機房的服務）價格水漲船高，成爲信息入口的稀缺資源。

能賺取MEV的，往往只能通過資本雄厚的大節點。

4. Solana上的MEV收益流向

Solana上的MEV收益十分可觀。這些收益主要歸屬三個核心利益方：協議本身、大型高質押節點，以及區塊空間銷售中介。

• 協議：基礎設施的稅收者

過去一年中，該協議處理的交易捆綁總數超過43億筆，產生的用戶支付小費總額達到551萬個SOL，以SOL價格140美元計算，意味着通過其基礎設施引導的鏈上額外交易價值約77億美元。協議與驗證者之間是3-5%的平台分潤，所以實際上協議本身收益在過去一年約20-27萬個SOL，即約3500萬美元。

• 高質押節點：鏈上特權階層

由於Solana是權益證明鏈，質押金額越高的節點擁有更高的出塊概率。這些"頭部驗證者"不僅能持續獲得基礎區塊獎勵和通脹收益，還能從交易捆綁中獲取大量小費。正常節點收益大約是6%，在網路活躍度較高時，部分節點的年化收益可達20%以上，遠高於普通節點。其收入來源包括：通脹獎勵、區塊獎勵、協議小費以及一些售賣交易上鏈權限的收益。

• 區塊空間銷售中介：交易上鏈的中間商

這類中介扮演着區塊空間二級銷售商的角色。其運作邏輯如下：

• 與高質押節點建立合作關係，以優惠的市場價格購買交易上鏈權限；

• 將多個用戶的交易打包爲捆綁包，集中提高小費，以獲得更高優先級；

• 用戶支付的小費遠高於中介們向驗證者支付的費用，中介們從中賺取差價；

• 同時，他們也在捆綁包中嵌入自身的套利交易（如後置交易），進一步獲取MEV收益。

例如在某數據平台上可以看到一些中介的部分收益數據，顯示其收到的小費十分可觀。不過需要注意，該數據並未涵蓋其全部收款地址，也未剔除分發給驗證者和訂單流提供方的份額。

總的來說，Solana出現了權力高度集中化的現象，MEV收益絕大部分被協議、大驗證者節點、區塊空間銷售中介捕獲。

5. Solana的客戶端競爭格局

目前Solana上有1300多個驗證者節點，94%以上的節點是某協議節點。主要客戶端包括以下幾類：

• Solana節點

這是最基礎的節點客戶端，不包含任何MEV優化機制，運行該客戶端的節點幾乎已被邊緣化，因收益遠低於運行某協議的節點。

• 某協議節點

該客戶端是在官方客戶端基礎上，加入了協議與捆綁包支持，使節點能夠接受捆綁交易並從中收取小費。用戶若希望實現搶跑、防夾擊、快速上鏈等需求，可通過捆綁服務將交易提交給驗證者，並附上小費以提高執行優先級。由於運行該客戶端的節點可獲得額外小費收益，當前主網超過90%的節點已轉爲該類節點，成爲默認選擇。

• 另一類改良節點

這是在某協議客戶端基礎上的改良版本，旨在提供更公平的交易優先上鏈機制，主要解決在捆綁包排序中存在的"三明治攻擊"問題（即存在作惡的驗證者插入三明治交易但不被懲罰）。據社區消息，目前該客戶端的採用率約爲15%，且由於其仍被網路識別爲某協議客戶端，因此包含在94%的總統計中。

• 高性能節點

由某機構開發，這是一個獨立實現的高性能Solana客戶端，初衷是提升網路吞吐量，方便進行量化交易。最初版本並不支持某協議，因此無法接