ETH未平仓合约创87亿美元天量！衍生品市场活跃度激增，以太坊蓄势挑战4000美元？

Question

以太坊（ETH）现报3,667美元，过去24小时上涨4%，显示市场兴趣回升。尽管上周下跌3.6%，但过去一月仍录得46%的强劲涨幅。当前价格在3,380-3,874美元区间震荡整理。关键信号在于：主流CEX ETH未平仓合约（OI）创下87亿美元历史新高，是2021年牛市峰值的3倍多，但资金费率仍保持中性，表明杠杆持仓激增尚未引发过热。技术面显示整体处于上行趋势，若能守稳3,600美元并突破3,875美元，则有望上攻4,000美元关口。

价格反弹与市场兴趣回升 截至发稿，以太坊（ETH）交易价格为3,667美元，过去24小时内上涨4%，显示出在经历本周初的急跌后市场兴趣有所复苏。

尽管过去一周价格下跌3.6%，但ETH在过去一个月内仍实现了46%的显著涨幅，整体动能强劲。过去一周价格在3,380美元至3,874美元区间内波动，表明在近期上涨后进入震荡整理阶段。

主流CEX未平仓合约创历史天量 根据CryptoQuant贡献者BorisVest 8月4日的分析，以太坊在主流CEX的未平仓合约（Open Interest, OI）已达到创纪录的87亿美元。这一数字是2021年牛市期间峰值（约25亿美元）的三倍多。

值得注意的是，当前ETH价格与2021年峰值时期相近，但当时的OI峰值仅约25亿美元。这凸显出：

杠杆与投机头寸激增： 当前涨势中杠杆和投机性头寸显著增加。
资金费率中性： 尽管OI创新高，资金费率（Funding Rates）仍保持中性，表明市场情绪尚未过度看涨或看跌。这为头寸进一步增长提供了空间，而不会立即引发大幅回调。

这种“静默积累”也得到交易量的支持。过去24小时，ETH现货交易量增长近45%，超过280亿美元。Coinglass数据显示，伴随衍生品活动增加，全交易所总未平仓合约已攀升至482.6亿美元。这些指标指向不断增长的市场参与度，其驱动因素并非恐慌或炒作，而是经过考量的头寸布局。

技术分析：上行趋势稳固，短期存隐忧 从技术面看，以太坊整体仍处于强劲的上行趋势中，价格走势维持在关键移动平均线（如10日、20日和50日预估均线）上方。相对强弱指数（RSI）接近中性区域，意味着在市场进入超买状态之前，仍有大幅上行的空间。

然而，短期指标也显示一些谨慎信号：

动量与MACD： 显示出温和的看跌迹象，表明如果买盘压力减弱，价格可能出现放缓。
布林带（Bollinger Bands）： 显示ETH价格尚未进入超买区域。若需求回升，价格仍有进一步上涨潜力。

关键价位与多空路径

看涨路径： ETH需要守稳3,600美元支撑，并有效突破3,875美元阻力位。若能实现，随着杠杆持仓的合理增加（非过度冒险），价格有望上探4,000美元心理关口。
看跌风险： 若市场动能减弱且价格跌破3,380美元关键支撑，则可能引发回调，目标下看3,100-3,200美元区域。

目前，整体趋势仍具建设性，下方支撑保持完好。

结语： 以太坊当前处于关键的技术整理阶段。衍生品市场未平仓合约创历史新高且资金费率保持中性，暗示大资金正在“静默积累”，为后续行情蓄力。技术面整体偏多，但短期动量指标转弱提示需警惕回调风险。3,600美元是多空近期分水岭，有效坚守则有望依托衍生品市场的高活跃度挑战3,875美元乃至4,000美元；反之，若失守3,380美元则可能引发更深调整。交易者需密切关注量能变化及关键价位的攻防情况。