加密货币市场周报：比特币保持涨势，美元指数创新低

本周比特币（BTC）开盘价为83733.07美元，收盘价为85177.34美元，全周上涨1.72%，振幅4.06%。这是BTC连续第二周实现反弹，但市场上攻动力不足，成交量显著萎缩。BTC价格连续两周运行在下降通道之外，正在试探200日均线这一关键技术指标。

美国政府的对等关税政策进入第二阶段——"谈判"。与日本的先行谈判结果不及预期，使美国政府陷入困境。主要目标国家强硬反制，次要目标国家态度趋硬，这些国家都在采取以时间换空间的策略。事实上，当美国在关税问题上与全世界对抗时，其自身承受的压力也达到前所未有的程度。

本周三，美联储主席发表讲话称，目前在考虑调整政策立场之前，美联储有能力等待更明确的信息。美联储以不变应万变的态度，使得股市、债市和汇市面临三重压力。

美国前总统多次敦促降息，并考虑罢免美联储主席。然而，在这一行动取得实质性进展之前，我们认为政治、经济和市场仍将在中长期内沿着理性路径运行。

在宏观经济方面，消费者信心持续低迷，企业界对生产计划感到迷茫。华尔街在未等到政府或美联储的援助下，继续抛售多头头寸并减少交易。

本周四个交易日中，纳斯达克、标普500和道琼斯指数均连续下跌，分别录得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，交易量明显下降。债市同样表现不佳，2年期国债收益率降至3.7580%，10年期降至4.4960%，仍处高位。长期国债风险明显，上周大涨11.25%的势头显示在大幅抛售中，流动性已呈危急之势。

美元指数连续四周下跌，本周低至99.171%。资金正在从美国流向欧洲。美元指数下跌是股市下跌而债市未能吸收流出资金的结果。资金外流是美国最不愿看到的情况。

美联储官员的发言总体一致，认为经济尚未恶化，但关税政策给通胀下降和经济发展带来巨大不确定性。在情况更明朗之前，美联储将保持观望态度。市场对美联储降息的预期已有所降低，目前倾向于美联储可能在6月进行首次降息，概率为70.2%，预计全年将降息4次。

在加密货币市场，本周长短期持有者的抛压继续减弱。全周链上抛售规模降至107810.75枚BTC，其中短期持有者103713.35枚，长期持有者4097.4枚。交易所净流出量达到19467.31枚BTC。长期持有者群体仍在发挥稳定器作用，本周"增持"近10万枚BTC。随着价格反弹，短期持有者群体整体浮亏水平降至8%。

资金流动方面，稳定币通道实现1月以来最高周流入规模，超过9.5亿美元。ETF通道资金净流入超过1000万美元，BTC近期表现持续强于纳斯达克指数。

根据eMerge Engine的EMC BTC Cycle Metrics指标，当前数值为0.125，表明市场处于上升中继期。