稳定币行业领军者对话：未来展望与创新趋势

在加密货币和区块链技术快速发展的当下，Frax Finance创始人Sam Kazemian和Aave创始人Stani Kulechov无疑是稳定币领域的两位重要人物。他们近期分享了对稳定币行业快速增长的看法、各自项目的创新历程，以及对即将到来的监管变革的观点，特别是在2022年加密市场波动后，稳定币如何成为行业焦点。

目前，他们密切关注GENIUS法案，这项具有里程碑意义的立法可能将稳定币提升为合法货币，从根本上改变美元在全球的地位。本文将深入探讨Sam和Stani对稳定币市场的洞察、他们对法案的期待，以及稳定币如何塑造未来金融生态的前景。

稳定币热潮与立法进展

当被问及目前稳定币行业的快速发展和立法进展时，Sam Kazemian表示难以抑制兴奋之情。他指出，各类投资报告和ETF简报均将"AI"和"稳定币"列为当今世界最热门的两个领域。作为稳定币协议的创始人，看到这个行业终于得到全球认可和接受，他感到非常欣慰。

Stani Kulechov也表达了类似的看法。他强调稳定币是一种直观易懂的工具，特别是在全球金融动荡、法币贬值的地区，稳定币提供的金融稳定性比当地货币更具吸引力。即使在西方国家，稳定币的价值不仅在于其稳定性，还在于它将DeFi的收益性转化为主流用户能理解和使用的形式。这代表了金融科技从纸币到数字货币再到链上资产的自然演进，开创了跨境价值传递的新范式。

稳定币对美元的影响

关于稳定币如何影响美元在全球货币体系中的地位，Sam认为稳定币实际上是美元的"扩展体"，是美元影响力的全球延伸。他将稳定币的发展分为两个阶段：第一阶段是"去中心化算法稳定币"的理想，最终以失败告终；第二阶段是现在进入的现实主义阶段，即寻求美国政府的认可，让稳定币获得"美元法定资格"。

Stani补充道，美元作为交易结算工具简单有效，互联网的普及反而扩大了全球美元贸易。他预计未来稳定币也会发生类似情况，因为互联网的覆盖范围更广。Stani认为，在未来2-3年内，稳定币将成为链上最大的资产类别，而在5-7年内，证券代币将超越稳定币和加密原生资产的总和。

链上资产的未来形态

Stani进一步阐述了他对证券型代币成为链上最大资产类别的看法。他解释说，这个概念涵盖了广泛的资产，从上市公司股票、私营股权、债务工具到未来可能的结构化金融产品。DeFi提供了全球可达的流动性网络，可以让这些资产从"封闭"的金融结构中解放出来，直接在链上定价、交易，这将重塑整个资本市场结构。

GENIUS法案的核心影响

Sam详细解释了GENIUS法案可能带来的变革。他指出，该法案首次允许非特许银行通过严格规定发行M1货币，这是自19世纪以来的重大变化。法案要求稳定币必须由高安全性的资产支持，如货币市场基金证券、国库券等。Sam表示，这项发展目前还没有被市场完全定价，可能会在未来几个月随着更多相关消息而逐渐被认可。

Stani强调，虽然监管看似合理，但关键在于这些法规可能带来的创新限制。他呼吁GENIUS法案应设定清晰明确但包容的规则，不能因过度审慎而让创新者退出市场。

稳定币间的协作与竞争

对于未来可能出现的稳定币之间的竞争，Stani认为这更像是"支付通道"或"轨道"的选择，而非真正的竞争。他介绍了Aave V4中设计的"GSM"（GHO稳定模块）来接纳各种稳定币作为底层抵押物，增强整个协议的灵活性与抗风险能力。

Sam也表示赞同，认为数字美元是一个正和游戏。他指出，全球M1市场规模约20万亿美元，而目前链上稳定币的总市值只占1%，意味着整个行业的渗透率仍极低。

Frax与Aave的未来发展

Sam透露，Frax正从"算法稳定币协议"转型为"数字美元发行+结算网络"。他们重构了原有治理代币FXS，并推出了全新的、法定合规的支付型稳定币frxUSD。

Stani则介绍了Aave V4的"统一流动性架构"，包括"流动性枢纽 + 风险分支"的设计。这种设计旨在应对未来链上资产种类的多元化和风险曲线的拉长，提高用户体验和资金利用效率，同时有效隔离系统风险。

最后，Sam提出了与Aave合作的构想，希望让frxUSD持有人将资产直接存入Aave，通过真实借贷市场获取收益。Stani对此表示欢迎，认为这展示了Aave V4的模块化和可组合性，也期待通过治理提案流程将Frax的资产纳入Aave生态。