Block入选标普500：华尔街与比特币的融合之路

2025年7月，Block公司正式入选标普500指数，这家拥有支付巨头Square和移动金融应用Cash App的金融科技公司成功跻身美国最具代表性的500家上市公司之列。此消息公布后，Block股价在数日内上涨14%。

入选标普500意味着Block将成为全球主流投资组合的标配。据统计，追踪标普500的被动型基金规模超过5万亿美元。按Block在指数中的权重估算，预计将有超过100亿美元的传统资本通过持有Block股票间接配置比特币。

要理解Block撬动的杠杆效应，首先需要将标普500视为一个资本分配的"协议"，而非简单的股票列表。这个"协议"的规则极其简单：所有追踪它的指数基金，其唯一使命就是精准复制指数的成分和权重。它们没有主观判断的空间，因为任何偏离都意味着追踪失败。

Block获得这个"协议"入场券的方式，恰恰是通过了其最严苛的盈利能力审查——公司必须在最近一个季度以及过去一整年的财报中均实现盈利。这张门票代表着传统金融体系对"亲比特币"商业战略可行性的最高背书。

回顾标普500的历史，本质上是一部被迫吸收新兴产业、承认新商业模式的进化史。2006年，谷歌（Alphabet）的加入迫使基金们买入一家核心资产是无形算法与用户数据的公司。2013年，Meta（原Facebook）的入选，标志着"社交图谱"这类Web2概念正式被华尔街的资本机器所消化。2020年特斯拉的入选，则引发了超过800亿美元的被动买盘海啸。

相比之下，当基金们今天被迫买入Block时，它们获得的不仅是一家支付公司的股权，更是其资产负债表上那8,363枚比特币的直接风险敞口。这一变化触发了一场机械且不可逆的资本流动，大多来自此前不会主动触及加密资产的养老金和主权财富基金。

Block对比特币的押注源于其创始人Jack Dorsey的价值观演变。他的职业生涯一直在解决同一个核心问题：破除中心化机构对个体权利的限制。从Square让小商户接受信用卡支付，到Twitter试图让每个人自由发声，再到Block全力投入比特币，Dorsey的目标始终是将权力从中心分散到边缘。

Block对比特币的拥抱始于产品层面。2018年，旗下的Cash App开始支持比特币交易，让数百万普通美国人能够像买股票一样轻松地购买比特币。2020年10月，Block突然宣布动用公司资金购买了4,709枚比特币，投资额5,000万美元。2021年2月，再次斥资1.7亿美元购入3,318枚比特币。

2023年后，比特币战略进一步深化。Block启动"比特币蓝图"计划，宣布每月将旗下比特币相关业务毛利润的10%用于购买比特币。这意味着比特币不再是静态投资，而是与公司业务增长深度绑定的动态引擎。

Block的野心远不止于持有比特币。公司围绕比特币展开了一场基础设施建设运动：Cash App集成闪电网络，TBD部门开发去中心化协议，开源硬件钱包项目让用户真正掌控自己的比特币，甚至投资挖矿芯片，试图让比特币网络更加去中心化。

Block的业务结构清晰地服务于Dorsey的愿景。Square和Cash App是造血引擎，为内部的未来部门提供资金支持。Spiral和TBD专注于构建比特币的底层基础设施，Bitkey钱包致力于解决比特币自托管的难题，Proto部门则在研发开源的比特币挖矿系统。

然而，Block也面临着诸多挑战。对比特币协议的深度依赖意味着潜在的技术风险，而TBD、Proto、Bitkey等项目的商业化前景尚不明朗。同时，Block的财务表现也引发关注，营收增长放缓，营业利润率低于标普500平均水平。

对加密世界而言，Block代表着一种可能：通过建设和融合，推动比特币从边缘走向中心。这种"特洛伊木马"式的渗透，或许比任何激进的革命都更有效。但当万亿美元的被动资金"被迫"拥抱比特币时，一个问题值得深思：这是比特币征服华尔街的开始，还是华尔街驯化比特币的序曲？