JLP与Neutral：加密世界中的优质资产与机构级策略

在加密货币领域，寻找优质资产是获得收益的关键第一步。JLP（Jupiter永续流动性提供者代币）无疑是其中的佼佼者。自上线以来，JLP在一年内实现了300%的涨幅，最大回撤仅为30%，且发生在之后的3个月内。这种出色表现加上超过10亿美元的资金规模，使JLP成为市场上备受关注的投资标的。

JLP的盈利模式主要来自两个方面：作为合约交易对手方的收益，以及Jupiter永续合约交易手续费的75%分成。这使得JLP的年化收益率长期保持在30%以上，有时甚至超过50%。JLP本身由47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC构成，在保持对加密资产风险敞口的同时，也为投资者提供了一定的风险分散。

然而，JLP并非完全无风险。其潜在风险主要来自两个方面：极端市场条件下合约交易员短期获利，以及加密资产长期价格走弱。为了规避这些风险，一些机构级策略应运而生。

某机构级链上策略对冲基金在Solana上提供了一种创新方案：投资者存入USDC，将其兑换为JLP，然后在借贷协议中抵押JLP借出USDC再兑换为JLP。同时，通过永续合约做空JLP对应的加密资产份额，实现风险中性。这种策略目前已吸引超过1200万美元的总锁仓价值，年化收益超过15%，最大回撤控制在2%以内。

尽管这种策略看似简单，但对于普通投资者来说，自行执行可能面临诸多挑战。做空对冲存在爆仓风险和资金费率异常风险，借贷部分也可能因长期利率倒挂造成亏损。相比之下，机构级对冲基金拥有24小时监控团队、丰富的风险处理经验和预备方案，能够更好地控制风险。

目前，市场上已经出现了几家提供类似服务的链上对冲基金。它们不仅提供策略收益，有些还设有积分系统，存在发币预期，为投资者提供了额外的收益机会。

总的来说，在加密货币市场寻求稳定收益的投资者可以考虑这类机构级策略。它们在提供可观收益的同时，也为投资者的资金安全提供了更专业的保障。然而，每个投资者都应该根据自己的风险承受能力和投资目标，审慎评估是否参与这类策略。