解析数字资产财库策略对公司股价的影响

近期，一项关于数字资产财库(DAT)策略及其对比特币和以太坊持有公司股价影响的分析引起了业内关注。这项研究以某知名公司为案例，探讨了自2020年实施比特币储备策略以来，该公司股价从13美元飙升至455美元的原因。

分析显示，在这35倍的股价增长中：

• 11倍源于比特币价格从11,000美元上涨到118,000美元
• 25倍归因于财库策略本身，即每股持有的比特币数量增加

这表明，财库策略的影响远超过代币价格上涨本身。该公司通过以下方式增加每股持有的代币数量：

1. 在市净值较高时发行股票
2. 利用代币价格波动降低借贷成本，提高投资回报率
3. 使用可转换债券和优先股，限制股权稀释

值得注意的是，以太坊的波动性高于比特币，因此这种策略对以太坊DAT的影响可能更为显著。

研究还对比了另一家公司Bitmine的情况。Bitmine于2025年6月30日宣布其以太坊财库策略，并在9天后完成交易。相比之下，在同样的时间框架内，Bitmine收购了价值10亿美元的以太坊，而先前提到的公司仅收购了2.5亿美元的比特币。

这项分析为数字资产持有公司的财务战略提供了新的视角，强调了除了代币价格上涨外，财库管理策略对公司估值的重要影响。随着更多公司考虑将加密货币纳入其资产负债表，这种策略的潜在影响可能会越来越受到投资者和分析师的关注。