Jackson Hole杰克逊霍尔会议，本周重点

Jackson Hole经济政策研讨会（Jackson Hole Economic Symposium）是由堪萨斯城联储主办的年度经济会议，2025年的会议将于8月21日至23日在怀俄明州杰克逊霍尔举行，主题为“Labor Markets in Transition: Demographics, Productivity, and Macroeconomic Implications”。这一主题聚焦劳动力市场的结构性变化，包括人口统计、生产力和宏观经济影响。该会议通常吸引全球经济学家、金融市场参与者、学者、政府代表和媒体，旨在讨论长期政策议题。

会议的关键焦点是美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将于8月22日（周五）发表的主题演讲。这将是夏季最重要的货币政策事件，投资者高度关注，因为鲍威尔以往在该会议上的讲话往往会影响市场预期。例如，2022年鲍威尔在Jackson Hole强调打击通胀的决心，导致市场波动。目前，市场对鲍威尔演讲持谨慎态度，因为最近的通胀数据（如7月PPI高于预期）可能导致他淡化9月降息的可能性，转而强调“higher-for-longer”利率政策，以控制通胀。分析师警告，如果鲍威尔表现出鹰派立场，股市和风险资产可能下跌7-15%。会议前夕，加密和传统市场已出现回调，反映出投资者在调整仓位。

总体而言，会议尚未正式开始（当前日期为8月20日），但市场已因预期而波动。如果鲍威尔暗示劳动力市场放缓支持宽松政策，可能会提振风险资产；反之，如果强调通胀风险，市场可能进一步回调。

9月份美联储降息概率分析，根据CME FedWatch Tool的最新数据，市场对美联储在9月16-17日FOMC会议上降息的概率估值为80-95%，其中25个基点（bps）降息的概率约为80-86%，50bps降息的概率较低（约15-26%），而维持利率不变的概率约为15-20%。这一概率在过去一周略有波动，早前一度高达90%以上，但因7月生产者价格指数（PPI）高于预期和进口商品价格上涨，部分交易员下调了激进降息的预期。尽管如此，整体市场仍倾向于认为美联储将开始宽松周期，以支持经济增长和劳动力市场。

加密行情，2025年8月加密市场整体呈波动上行趋势，但近期因Jackson Hole会议前的不确定性出现回调。比特币（BTC）上周触及历史新高120,000美元后回落，目前徘徊在114,000-115,000美元区间，下跌约3-5%，主要受利润回吐和宏观担忧影响。以太坊（ETH）同样回落至4,200美元附近，下跌约3-5%，但接近其历史高点。其他主流币如Solana（SOL）、XRP和Dogecoin（DOGE）也出现1-5%的回调，整个市场市值缩水，24小时内超5亿美元长仓被强制平仓。

加密市场高度敏感于美联储政策：降息通常利好风险资产，推动价格上涨；若鲍威尔鹰派，短期可能加剧回调。但整体情绪仍偏向贪婪（Fear & Greed指数约56），交易员在110,000-111,000美元区间积聚买单，暗示潜在反弹。