Solana链上实力解析：处理Bullish 11.5亿美元IPO仍跑输以太坊，SOL被低估了吗？

尽管Solana网络近期达成10万TPS吞吐量里程碑并处理了Bullish交易所11.5亿美元稳定币IPO，成为首个原生支持资本市场级流量的L1公链，但其月度涨幅仅5%，远低于以太坊的15%。本文从链上数据、价格表现与机构采用角度，深度剖析SOL链上实力与市场估值的背离现象。

Solana链上里程碑与市场表现分化

从技术指标看，Solana月度涨幅5%显著落后于以太坊的15%，但链上表现突破显著：不仅实现10万TPS的首次验证吞吐量，更完整处理了Bullish交易所11.5亿美元稳定币IPO，成为首个承载华尔街级资本流动的基础公链。这标志Solana的吞吐性能正吸引传统金融机构关注，其价值支撑已超越单纯的ETF炒作叙事。

SOL/ETH汇率疲软与链上活动矛盾

周线图表显示，SOL/ETH汇率自4月以来下跌近50%，形成三次更低低点，反弹支撑持续失守。尽管本周小幅上涨0.73%尝试筑底，但链上数据偏空：Solana每日活跃地址周降18%（以太坊仅降4.2%），反映网络活动收缩。值得注意的是，最近三日SOL活跃地址从310万回升至360万，单日增量相当于以太坊全网活跃度，表明市场对其网络能力保持认可。

机构级应用与价值发现机遇

Bullish的IPO全链结算证明Solana具备处理资本市场级交易的能力，这种实质资本流动（而非单纯话题热度）构成看涨信号。尽管短期价格承压，但华尔街对高吞吐公链的关注度提升，与ETF炒作形成差异化价值支撑。当前SOL与ETH的估值差距可能源于资金仍集中流向以太坊，而非Solana基本面缺陷。

结语

Solana正经历链上能力与市场估值的显著背离：一方面处理十亿级机构交易证明技术实力，另一方面价格持续跑输以太坊。投资者需关注SOL/ETH汇率能否守住当前支撑、以及机构采用是否转化为长期持仓需求。若链上活跃度持续回升且大额结算案例增加，SOL可能迎来价值重估机遇。