Mientras gran parte del cripto persigue la volatilidad, las asignaciones más eficientes en capital de 2025 están a la vista: el looping. Estas estrategias estructuradas reciclan silenciosamente miles de millones a través de los mismos activos, transformando márgenes de rendimiento modestos en rendimientos ajustados al riesgo desproporcionados. En esencia, son el equivalente on-chain de las operaciones de repos y carry de TradFi, ahora mejoradas por activos del mundo real tokenizados.
¿Qué es el DeFi looping y cómo funciona?
El looping DeFi es un mecanismo de amplificación de rendimiento basado en colaterales y deudas correlacionadas. La esencia del looping son los activos que generan rendimiento: tokens que crecen en valor con el tiempo. Buenos ejemplos incluyen tokens de staking líquido como el wstETH de Lido, dólares sintéticos como el sUSDe de Ethena o fondos de crédito privado tokenizados como el SCOPE de Hamilton Lane. El proceso comienza depositando un activo que genera rendimiento, por ejemplo, weETH, en una cuenta de mercado monetario, pidiendo prestado un activo estrechamente relacionado contra él, por ejemplo, ETH, asignando la cantidad prestada de nuevo a la versión que genera rendimiento, por ejemplo, stakando ETH en EtherFi y luego redepositándolo como colateral — eso es un ciclo completo. Una de las estructuras de looping más ampliamente adoptadas es weETH ( el ether de staking envuelto de EtherFi ) emparejado con ETH en plataformas de préstamos como Spark.
Diseño de activos: weETH acumula recompensas de staking, por lo que una unidad gradualmente vale más ETH con el tiempo. Aquí, en el lanzamiento del protocolo EtherFi 1 weETH equivalía a 1 ETH. Ahora, equivale a 1.0744 ETH.
Gráfico: apreciación del precio de weETH / ETH a lo largo del tiempo a través de la acumulación de rendimiento por restaking líquido apreciación del precio de weETH / ETH a lo largo del tiempo a través de la acumulación de rendimiento por restaking líquido, Fuente: RedStone
Correlación de riesgos: Si weETH genera aproximadamente un 3 por ciento anual y las tasas de interés de préstamo de ETH son del 2.5 por ciento, cada ciclo captura un diferencial del 0.5 por ciento. Con un ratio préstamo-valor del 90 por ciento y 10 ciclos, ese diferencial se compone, aumentando potencialmente los rendimientos a aproximadamente un 7.5 por ciento anual.
Tamaño del mercado en 2025 y potencial de crecimiento
Las estimaciones de Contango para el tercer trimestre de 2024 sugirieron que entre el 20 y el 30 por ciento de los más de 40 mil millones de dólares bloqueados en mercados monetarios y posiciones de deuda colateralizada se atribuía a estrategias de looping. Esto implicaba entre 12 y 15 mil millones de dólares en interés abierto, o aproximadamente entre el 2 y el 3 por ciento del TVL total de DeFi en ese momento.
Hoy en día, esa escala probablemente sea mucho mayor: Aave por sí solo tiene cerca de $60 mil millones en TVL. Dado que los volúmenes de negociación en estrategias basadas en apalancamiento suelen superar el interés abierto por un factor de diez, el volumen de transacciones anuales derivado de loopings ya podría superar los $100 mil millones.
Más allá de ETH: activos de rendimiento estable
El looping también se puede aplicar a pares de activos que no son necesariamente nativos de cripto. Un ejemplo práctico es el looping de sACRED / USDC en Morpho. Aquí, un token que representa un fondo de crédito privado tokenizado (Apollo’s ACRED a través del vault de sACRED) se deposita para pedir prestado USDC, que luego se convierte en sACRED y se redeposita. Aunque el perfil de rendimiento está diseñado para ser predecible, depende del rendimiento de la cartera de crédito privado subyacente y no es tan inherentemente estable como las recompensas por staking de ETH.
La historia continúa Gráfico: estrategia de bucle RWA en Morpho asegurada por las feeds de precios de RedStone Estrategia de bucle RWA en Morpho asegurada por las feeds de precios de RedStone, Fuente: Gauntlet.
Direcciones futuras: fondos tokenizados como colateral de bucle
Las instituciones están llevando los RWAs on-chain en parte porque el looping puede amplificar los rendimientos con riesgos transparentes, modelables y parámetros auditables. Las posibles vías de crecimiento incluyen:
Vehículos de crédito privado, por ejemplo, SCOPE de Hamilton Lane, disponibles a través de Securitize con NAV on-chain diario proporcionado por RedStone, y redenciones bajo demanda, posicionados para un rendimiento mensual constante según los materiales del emisor.
Estrategias de cash-and-carry como Spiko C&C, capturando premias de plazo predecibles.
Los valores vinculados a la reaseguración, como el MembersCap MCM Fund I, históricamente han estado asociados con bajas tasas de incumplimiento y pagos consistentes.
Por qué esto es importante para las instituciones
El looping permite un uso más eficiente del capital al convertir las posiciones que generan rendimiento en instrumentos repetibles y colateralizables. El perfil de riesgo-retorno es similar al de las mesas tradicionales de renta fija y mercado monetario, pero aquí se ofrece con liquidez 24/7, métricas de colateralización transparentes y gestión automatizada de posiciones.
Es una de las estrategias más probadas de DeFi, con un claro atractivo para las finanzas tradicionales: mayores rendimientos dentro de un marco de riesgos transparentes, bien definidos y monitoreados activamente. A medida que los RWA tokenizados escalan, el looping está preparado para convertirse en un bloque de construcción fundamental en la construcción de carteras on-chain, estrechando aún más la brecha entre las finanzas tradicionales y las descentralizadas.
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La Era del Ciclo DeFi de Activos del Mundo Real Ha Llegado
Mientras gran parte del cripto persigue la volatilidad, las asignaciones más eficientes en capital de 2025 están a la vista: el looping. Estas estrategias estructuradas reciclan silenciosamente miles de millones a través de los mismos activos, transformando márgenes de rendimiento modestos en rendimientos ajustados al riesgo desproporcionados. En esencia, son el equivalente on-chain de las operaciones de repos y carry de TradFi, ahora mejoradas por activos del mundo real tokenizados.
¿Qué es el DeFi looping y cómo funciona?
El looping DeFi es un mecanismo de amplificación de rendimiento basado en colaterales y deudas correlacionadas. La esencia del looping son los activos que generan rendimiento: tokens que crecen en valor con el tiempo. Buenos ejemplos incluyen tokens de staking líquido como el wstETH de Lido, dólares sintéticos como el sUSDe de Ethena o fondos de crédito privado tokenizados como el SCOPE de Hamilton Lane. El proceso comienza depositando un activo que genera rendimiento, por ejemplo, weETH, en una cuenta de mercado monetario, pidiendo prestado un activo estrechamente relacionado contra él, por ejemplo, ETH, asignando la cantidad prestada de nuevo a la versión que genera rendimiento, por ejemplo, stakando ETH en EtherFi y luego redepositándolo como colateral — eso es un ciclo completo. Una de las estructuras de looping más ampliamente adoptadas es weETH ( el ether de staking envuelto de EtherFi ) emparejado con ETH en plataformas de préstamos como Spark.
Diseño de activos: weETH acumula recompensas de staking, por lo que una unidad gradualmente vale más ETH con el tiempo. Aquí, en el lanzamiento del protocolo EtherFi 1 weETH equivalía a 1 ETH. Ahora, equivale a 1.0744 ETH.
Gráfico: apreciación del precio de weETH / ETH a lo largo del tiempo a través de la acumulación de rendimiento por restaking líquido apreciación del precio de weETH / ETH a lo largo del tiempo a través de la acumulación de rendimiento por restaking líquido, Fuente: RedStone
Correlación de riesgos: Si weETH genera aproximadamente un 3 por ciento anual y las tasas de interés de préstamo de ETH son del 2.5 por ciento, cada ciclo captura un diferencial del 0.5 por ciento. Con un ratio préstamo-valor del 90 por ciento y 10 ciclos, ese diferencial se compone, aumentando potencialmente los rendimientos a aproximadamente un 7.5 por ciento anual.
Tamaño del mercado en 2025 y potencial de crecimiento
Las estimaciones de Contango para el tercer trimestre de 2024 sugirieron que entre el 20 y el 30 por ciento de los más de 40 mil millones de dólares bloqueados en mercados monetarios y posiciones de deuda colateralizada se atribuía a estrategias de looping. Esto implicaba entre 12 y 15 mil millones de dólares en interés abierto, o aproximadamente entre el 2 y el 3 por ciento del TVL total de DeFi en ese momento.
Hoy en día, esa escala probablemente sea mucho mayor: Aave por sí solo tiene cerca de $60 mil millones en TVL. Dado que los volúmenes de negociación en estrategias basadas en apalancamiento suelen superar el interés abierto por un factor de diez, el volumen de transacciones anuales derivado de loopings ya podría superar los $100 mil millones.
Más allá de ETH: activos de rendimiento estable
El looping también se puede aplicar a pares de activos que no son necesariamente nativos de cripto. Un ejemplo práctico es el looping de sACRED / USDC en Morpho. Aquí, un token que representa un fondo de crédito privado tokenizado (Apollo’s ACRED a través del vault de sACRED) se deposita para pedir prestado USDC, que luego se convierte en sACRED y se redeposita. Aunque el perfil de rendimiento está diseñado para ser predecible, depende del rendimiento de la cartera de crédito privado subyacente y no es tan inherentemente estable como las recompensas por staking de ETH.
La historia continúa Gráfico: estrategia de bucle RWA en Morpho asegurada por las feeds de precios de RedStone Estrategia de bucle RWA en Morpho asegurada por las feeds de precios de RedStone, Fuente: Gauntlet.
Direcciones futuras: fondos tokenizados como colateral de bucle
Las instituciones están llevando los RWAs on-chain en parte porque el looping puede amplificar los rendimientos con riesgos transparentes, modelables y parámetros auditables. Las posibles vías de crecimiento incluyen:
Por qué esto es importante para las instituciones
El looping permite un uso más eficiente del capital al convertir las posiciones que generan rendimiento en instrumentos repetibles y colateralizables. El perfil de riesgo-retorno es similar al de las mesas tradicionales de renta fija y mercado monetario, pero aquí se ofrece con liquidez 24/7, métricas de colateralización transparentes y gestión automatizada de posiciones.
Es una de las estrategias más probadas de DeFi, con un claro atractivo para las finanzas tradicionales: mayores rendimientos dentro de un marco de riesgos transparentes, bien definidos y monitoreados activamente. A medida que los RWA tokenizados escalan, el looping está preparado para convertirse en un bloque de construcción fundamental en la construcción de carteras on-chain, estrechando aún más la brecha entre las finanzas tradicionales y las descentralizadas.
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