Analyse du cadre réglementaire des stablecoins : Focus sur les États-Unis et Hong Kong
Ces dernières années, le cadre réglementaire mondial des stablecoins a connu une évolution rapide. Les stablecoins, en tant qu'infrastructure essentielle du marché des actifs cryptographiques, s'intègrent progressivement dans le système financier traditionnel et l'économie réelle. Parallèlement, les stablecoins jouent également un rôle de plus en plus important dans l'ajustement du paysage monétaire et financier international. Cet article analysera en profondeur le cadre réglementaire récent des stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong, et explorera son impact sur le développement de l'industrie.
Risques des stablecoins et nécessité de réglementation
Les stablecoins présentent deux principaux risques :
Risque endogène : La stabilité de la valeur des stablecoins repose sur la confiance du marché. Une fois que cette confiance s'effondre, cela peut déclencher un "cycle de mort", entraînant un risque systémique. L'événement Luna-UST de 2022 a pleinement exposé ce risque.
Risques externes : l'anonymat et la liquidité transfrontalière des stablecoins les rendent susceptibles d'être utilisés pour des activités illégales, telles que le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
Par conséquent, il est essentiel de construire un cadre réglementaire raisonnable pour équilibrer l'innovation et le risque. La réglementation tourne principalement autour de trois axes : l'admission des émetteurs, la gestion des actifs de réserve et la conformité dans les étapes de circulation.
Cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong
processus de réglementation
Janvier 2022 : La banque centrale a publié le document de discussion sur les actifs cryptographiques et les stablecoins
Décembre 2023 : Publication d'un projet de cadre réglementaire pour les stablecoins
Mars-Juillet 2024 : lancement du programme "stablecoin sandbox"
Décembre 2024 : Le projet de loi sur les stablecoins soumis à l'examen du Conseil législatif.
contenu principal
Définition du stablecoin : se concentrer sur le "stablecoin désigné" qui maintient la valeur par rapport à la monnaie officielle.
Activités réglementées : émettre des stablecoins désignés à Hong Kong, émettre des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong à l'étranger, etc.
Accès des émetteurs :
Doit avoir un statut de corporation
Le capital social déjà versé est d'au moins 25 millions de dollars hongkongais
Les personnes concernées doivent satisfaire aux exigences d'adéquation.
Gestion des actifs de réserve:
Assurer l'indépendance des actifs de réserve
Réaliser des réserves équivalentes ou excédentaires
Divulgation régulière des informations sur les actifs de réserve
Conformité des étapes de circulation:
Établir un système de lutte contre le blanchiment d'argent
Garantir les droits de rachat des détenteurs
Sandbox stablecoin : fournir un soutien aux émetteurs pour les tests et la conformité
Cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis
processus de réglementation
Loi GENIUS : adoptée au Sénat en mars 2025
Projet de loi STABLE : adopté en avril 2025 par la Commission des services financiers de la Chambre.
autorités de régulation
Au niveau fédéral : la Réserve fédérale ( Fed ) régule les agences de dépôts émettrices, l'Office du contrôleur de la monnaie ( OCC ) régule les émetteurs non bancaires.
Niveau étatique : émetteurs dont la capitalisation boursière est inférieure à 10 milliards de dollars
Contenu principal
Définition du stablecoin : se concentrer sur les "stablecoins de paiement" utilisés pour le règlement des paiements.
Accès aux émetteurs : limité aux émetteurs de stablecoins de paiement agréés
Gestion des actifs de réserve:
Couverture de réserve à 100%
Catégories d'actifs de réserve claires
Divulguer la composition des réserves chaque mois et accepter un audit
Conformité des étapes de circulation :
Politique de rachat public
Interdiction de payer des intérêts ou des revenus
Impact du cadre réglementaire
Avec l'amélioration du cadre réglementaire, l'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase de développement équilibré entre la normalisation et l'innovation. Cela exige à la fois des émetteurs qu'ils améliorent leurs capacités de conformité, tout en offrant un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. À l'avenir, les stablecoins rechercheront de nouveaux moteurs de croissance et points de création de valeur dans le système financier mondial grâce à des itérations technologiques et à des adaptations institutionnelles.
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SchroedingerMiner
· 08-14 12:40
Luna a vraiment mis tout le monde dans de beaux draps.
Hong Kong et les États-Unis : analyse du nouveau cadre de réglementation des stablecoins et de ses impacts
Analyse du cadre réglementaire des stablecoins : Focus sur les États-Unis et Hong Kong
Ces dernières années, le cadre réglementaire mondial des stablecoins a connu une évolution rapide. Les stablecoins, en tant qu'infrastructure essentielle du marché des actifs cryptographiques, s'intègrent progressivement dans le système financier traditionnel et l'économie réelle. Parallèlement, les stablecoins jouent également un rôle de plus en plus important dans l'ajustement du paysage monétaire et financier international. Cet article analysera en profondeur le cadre réglementaire récent des stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong, et explorera son impact sur le développement de l'industrie.
Risques des stablecoins et nécessité de réglementation
Les stablecoins présentent deux principaux risques :
Risque endogène : La stabilité de la valeur des stablecoins repose sur la confiance du marché. Une fois que cette confiance s'effondre, cela peut déclencher un "cycle de mort", entraînant un risque systémique. L'événement Luna-UST de 2022 a pleinement exposé ce risque.
Risques externes : l'anonymat et la liquidité transfrontalière des stablecoins les rendent susceptibles d'être utilisés pour des activités illégales, telles que le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
Par conséquent, il est essentiel de construire un cadre réglementaire raisonnable pour équilibrer l'innovation et le risque. La réglementation tourne principalement autour de trois axes : l'admission des émetteurs, la gestion des actifs de réserve et la conformité dans les étapes de circulation.
Cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong
processus de réglementation
contenu principal
Définition du stablecoin : se concentrer sur le "stablecoin désigné" qui maintient la valeur par rapport à la monnaie officielle.
Activités réglementées : émettre des stablecoins désignés à Hong Kong, émettre des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong à l'étranger, etc.
Accès des émetteurs :
Gestion des actifs de réserve:
Conformité des étapes de circulation:
Sandbox stablecoin : fournir un soutien aux émetteurs pour les tests et la conformité
Cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis
processus de réglementation
autorités de régulation
Contenu principal
Définition du stablecoin : se concentrer sur les "stablecoins de paiement" utilisés pour le règlement des paiements.
Accès aux émetteurs : limité aux émetteurs de stablecoins de paiement agréés
Gestion des actifs de réserve:
Conformité des étapes de circulation :
Impact du cadre réglementaire
Avec l'amélioration du cadre réglementaire, l'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase de développement équilibré entre la normalisation et l'innovation. Cela exige à la fois des émetteurs qu'ils améliorent leurs capacités de conformité, tout en offrant un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. À l'avenir, les stablecoins rechercheront de nouveaux moteurs de croissance et points de création de valeur dans le système financier mondial grâce à des itérations technologiques et à des adaptations institutionnelles.