The Federal Reserve (FED) memulai siklus penurunan suku bunga, bagaimana perubahan harga aset?

The Federal Reserve (FED) pada 19 September mengumumkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin, mengubah kisaran target suku bunga dana federal menjadi 4,75%-5,0%, secara resmi memulai siklus penurunan suku bunga baru. Ini adalah penurunan suku bunga pertama oleh The Federal Reserve (FED) sejak Maret 2020. Secara historis, penurunan suku bunga pertama sebesar 50 basis poin biasanya terjadi pada saat ekonomi atau pasar menghadapi tantangan besar, seperti gelembung teknologi 2001, krisis keuangan 2007, dan pandemi Covid-19 2020. Meskipun demikian, ketua The Federal Reserve (FED) Jerome Powell dalam pidatonya menyatakan bahwa tidak ada tanda-tanda resesi ekonomi yang teramati, berusaha meredakan kekhawatiran pasar tentang prospek ekonomi.

The Federal Reserve (FED) juga telah mengumumkan ekspektasi jalur suku bunga terbaru. Diperkirakan akan ada dua penurunan suku bunga lagi masing-masing 50 basis poin pada tahun 2024, empat penurunan suku bunga masing-masing 100 basis poin pada tahun 2025, dan dua penurunan suku bunga masing-masing 50 basis poin pada tahun 2026, dengan total penurunan suku bunga sebesar 250 basis poin, dan level suku bunga jangka panjang berada di antara 2,75%-3%. Ritme penurunan suku bunga ini cukup lambat, lebih lambat dari yang diperkirakan pasar. Powell menekankan, penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin kali ini bukanlah patokan untuk penurunan suku bunga di masa depan, jalur penurunan suku bunga yang sebenarnya akan disesuaikan secara fleksibel berdasarkan data ekonomi.

Dalam hal perkiraan ekonomi, The Federal Reserve (FED) sedikit menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB tahun ini menjadi 2,0%, secara signifikan meningkatkan proyeksi tingkat pengangguran menjadi 4,4%, dan pada saat yang sama menurunkan proyeksi inflasi PCE menjadi 2,3%. Ini mencerminkan bahwa The Federal Reserve (FED) lebih percaya diri dalam mengendalikan inflasi, tetapi juga lebih memperhatikan situasi ketenagakerjaan.

Melihat beberapa siklus penurunan suku bunga sejak tahun 1990-an, dapat dibagi menjadi dua kategori besar: penurunan suku bunga preventif dan penurunan suku bunga sebagai respons terhadap resesi:

Penurunan suku bunga pada tahun 1995-1996 dan 1998 termasuk dalam penurunan suku bunga preventif, yang bertujuan untuk mencegah risiko penurunan ekonomi. Kedua putaran penurunan suku bunga ini berlangsung dalam waktu yang relatif singkat dan dengan besaran yang kecil, total penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin.

Penurunan suku bunga pada tahun 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008, dan 2020 adalah untuk menghadapi resesi ekonomi. Siklus penurunan suku bunga ini berlangsung relatif lama dan dengan besaran penurunan yang cukup besar, biasanya disertai dengan kebijakan moneter yang tidak konvensional seperti pelonggaran kuantitatif.

Penurunan suku bunga dari Agustus hingga Oktober 2019 mirip dengan penurunan suku bunga pencegahan, saat itu ekonomi secara keseluruhan stabil tetapi ada tekanan penurunan, The Federal Reserve (FED) menurunkan suku bunga secara berturut-turut sebanyak 3 kali dengan total 75 basis poin.

Performa aset yang berbeda selama siklus penurunan suku bunga bervariasi:

Obligasi AS biasanya mulai naik sebelum penurunan suku bunga, dan setelah penurunan suku bunga, kenaikan dan frekuensinya menurun. Pada awal penurunan suku bunga, volatilitas mungkin meningkat, sementara pergerakan di kemudian hari tergantung pada kondisi pemulihan ekonomi.

Harga emas memiliki kenaikan dan probabilitas yang cukup besar sebelum penurunan suku bunga. Setelah munculnya ETF emas pada tahun 2004, keterkaitannya dengan siklus penurunan suku bunga semakin kuat. Dalam siklus penurunan suku bunga tahun 2019, harga emas melonjak setelah penurunan suku bunga pertama, kemudian mengalami fluktuasi dan koreksi selama dua bulan, namun tetap menunjukkan tren kenaikan dalam jangka panjang.

Indeks Nasdaq sering naik dalam jangka panjang selama siklus pemotongan suku bunga preventif, tetapi berkinerja buruk dalam pemotongan suku bunga resesi. Dalam siklus pemotongan suku bunga 2019, Nasdaq mengalami penyesuaian setelah dua pemotongan suku bunga pertama, dan mulai naik menjelang dan setelah pemotongan suku bunga ketiga.

Bitcoin mengalami kenaikan singkat setelah penurunan suku bunga pertama dalam siklus penurunan suku bunga 2019, kemudian mulai mengalami penurunan, dengan penarikan maksimum sekitar 50%. Sebelum penurunan suku bunga kali ini, Bitcoin telah mengalami penarikan sekitar 33% sebelumnya, di masa depan mungkin akan terjadi fluktuasi atau penarikan kecil, tetapi amplitudo dan waktu mungkin lebih kecil dibandingkan dengan 2019.

Secara keseluruhan, kinerja harga aset selama periode penurunan suku bunga sangat terkait dengan lingkungan makroekonomi. Dalam situasi pendaratan lembut ekonomi, investor dapat lebih memperhatikan tren harga aset seperti pada periode penurunan suku bunga preventif tahun 2019.