A lendária jornada de dez anos da Robinhood: de raiz a uma capitalização de mercado de 600 mil milhões
Tenev e Bart, os dois fundadores com formação em Matemática e Física pela Universidade de Stanford, conheceram-se durante um projeto de pesquisa de verão na graduação em Stanford.
Ambos não previram que o futuro estaria profundamente vinculado a uma geração de investidores de retalho; eles pensaram que eram eles que escolheram os investidores de retalho, mas na verdade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a duvidar das perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passa-se anos investigando uma questão, e o resultado pode ser nada" e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que estavam dispostos a trabalhar arduamente por uma renda magra. Foi essa reflexão sobre o caminho tradicional que silenciosamente plantou a semente de seu empreendimento.
No outono de 2011, durante o auge do movimento "Ocupar Wall Street", a insatisfação do público com a indústria financeira atingiu o seu auge. No parque Zuccotti, em Nova Iorque, as tendas dos manifestantes estavam espalhadas por toda a parte, e até mesmo em São Francisco, Tenef e Bart, de pé à janela do escritório, podiam ver os ecos dessa cena.
No mesmo ano, fundaram uma empresa chamada Chronos Research em Nova Iorque, para desenvolver software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, logo perceberam que os corretores tradicionais, através de comissões elevadas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns afastados dos mercados financeiros. Isso levou-os a pensar: a tecnologia que serve as instituições, pode também servir os investidores individuais?
Nessa época, surgiam empresas emergentes de internet móvel como Uber, Instagram e Foursquare, e produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começaram a ditar tendências. Por outro lado, na indústria financeira, corretoras de baixo custo como a E-Trade ainda tinham dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Bhatt decidiram, em resposta a esta onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretor.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - a Robinhood reúne os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não imaginavam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçando a Geração Millennial
Robinhood voltou-se para um mercado de blue ocean que na época era ignorado pelos corretores tradicionais - a geração do milênio.
A negociação sem comissões surgiu neste contexto. Na época, os corretores tradicionais costumavam cobrar entre 8 a 10 dólares por transação, enquanto a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não impôs um mínimo de saldo na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de novos investidores, e, juntamente com um design de interface simples e intuitivo, que até possui um "senso de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, e até mesmo cultivar um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
A revolução no modelo de cobrança obrigou a transformação da indústria. Em outubro de 2019, a Fidelity, Charles Schwab e E-Trade anunciaram consecutivamente a redução das comissões de cada transação para zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da zero comissões.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um prémio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de fintech a receber tal prémio.
Isto é parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Como muitas plataformas de internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os market makers, mas os usuários podem não conseguir negociar no melhor preço do mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissões.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a NYSE) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado compram e vendem com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma fração de um centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é o pagamento pelo fluxo de ordens.
Em outras palavras, as transações gratuitas da Robinhood na verdade estão ganhando dinheiro em lugares "invisíveis" para os usuários,
Embora o fundador Tenev afirme repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazer com que eles cliquem continuamente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa "experiência extrema sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Cairns, após realizar negociações de opções no Robinhood, descobriu que sua conta mostrava perdas de até 730.000 dólares — muito além da sua dívida de 16.000 dólares de capital. Este jovem acabou escolhendo o suicídio, deixando uma nota para a família que dizia: se você estiver lendo esta carta, eu já não estou aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem renda, pode utilizar uma alavancagem de quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixa barreira de entrada, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos trazidos por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece tem um preço marcado, e a Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Especialmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos Estados Unidos e o entusiasmo de investimento em massa, tanto o número de usuários da plataforma quanto o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia ultrapassando momentaneamente os 135 mil milhões de dólares.
O número de usuários disparou, e as disputas surgiram a seguir.
No final de 2020, o regulador de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários com falta de experiência em investimentos através de métodos de gamificação, mas não conseguiu fornecer o controle de risco necessário durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido garantir os melhores preços de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood decidiu pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a oferta de isenção de comissão, os usuários, em geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia estava destinada a ser apenas o começo.
O que realmente fez com que a Robinhood se envolvesse no turbilhão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta retalhista de videojogos, que carrega as memórias da infância de uma geração de americanos, caiu em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se o alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de retalho não estavam dispostos a assistir impassivelmente à queda da GameStop sob a pressão do capital. Eles reuniram-se no fórum WallStreetBets do Reddit e, utilizando plataformas de negociação como a Robinhood, compraram em massa, desencadeando uma batalha de squeeze de retalho.
O preço das ações da GameStop disparou de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, com um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião popular contra a Wall Street" provocou uma agitação no sistema financeiro tradicional.
No entanto, esta vitória que parecia pertencer aos investidores de varejo rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a repentina onda de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores precisavam reservar antecipadamente a margem de risco para as transações dos usuários. O aumento vertiginoso no volume de transações fez com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse drasticamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenef foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse uma margem de risco de até 3,7 bilhões de dólares, colocando a cadeia de financiamento da Robinhood à beira do colapso.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, angariando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: limitar a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente provocou a ira do público.
Milhões de investidores de varejo acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter aos interesses de Wall Street. Há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em proteção dos interesses dos fundos de hedge.
A violência virtual, ameaças de morte e bombardeio de críticas chegaram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder temporariamente e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia arrecadado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e em seguida passou por várias rodadas de financiamento, acumulando um total de 3,4 bilhões de dólares. Enquanto isso, deputados, celebridades e a opinião pública continuaram a pressioná-la incessantemente.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos EUA, e face às perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi motivada por pressão de liquidação, não tendo relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação minuciosa sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, incluindo uma multa de 57 milhões e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira prejudicou seriamente a imagem de "protetor dos investidores de varejo" da Robinhood, e tanto a reputação da marca quanto a confiança dos usuários sofreram um duro golpe. Num instante, a Robinhood se tornou um "sobrevivente em uma fenda", insatisfeito para com os investidores de varejo e sob a vigilância dos reguladores.
No entanto, este evento também levou as autoridades regulatórias dos EUA a iniciar reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto a longo prazo para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, com um preço de emissão fixado em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 mil milhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe à Robinhood o esperado banquete de capital. No primeiro dia de negociação, o preço das ações caiu logo na abertura, fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma recuperação temporária devido ao entusiasmo dos investidores de retalho e às compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é uma visão otimista sobre seu papel como entrada financeira na era dos investidores de varejo, ou uma preocupação com seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
A Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e entrou oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido nas entrelinhas do prospecto - no documento S-1 submetido pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A ocorrência frequente de forma inadvertida é, no entanto, uma declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood está silenciosamente desvendando.
A colisão com o cripto
Em 2018, a Robinhood já havia começado a explorar discretamente o negócio de criptomoedas, lançando primeiro serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, essa estratégia parecia mais um complemento da linha de produtos, longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
Em 2021, o "The New Yorker" já tinha
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DeadTrades_Walking
· 08-14 01:03
O doutor do instituto de pesquisa saiu completamente.
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MEVictim
· 08-12 18:15
Oh, bull! Dois gênios fazendo dinheiro agora.
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PanicSeller
· 08-12 14:10
Por que é que tens mais dinheiro do que eu?
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NestedFox
· 08-11 01:55
Os investidores de retalho da camada base são realmente bons.
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ChainDetective
· 08-11 01:54
O estudante idiota conseguiu fazer isso.
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SchrodingersPaper
· 08-11 01:54
A Wall Street finalmente perdeu até a casa da avó? Haha fantástico
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PumpBeforeRug
· 08-11 01:46
Pois é, no final não foi o wsb que brincou com isso?
Robinhood dez anos de jornada: de pioneiro sem comissões a novo campo de batalha de ativos de criptografia
A lendária jornada de dez anos da Robinhood: de raiz a uma capitalização de mercado de 600 mil milhões
Tenev e Bart, os dois fundadores com formação em Matemática e Física pela Universidade de Stanford, conheceram-se durante um projeto de pesquisa de verão na graduação em Stanford.
Ambos não previram que o futuro estaria profundamente vinculado a uma geração de investidores de retalho; eles pensaram que eram eles que escolheram os investidores de retalho, mas na verdade, foi a época que os escolheu.
Durante seus estudos em Stanford, Tenev começou a duvidar das perspectivas da pesquisa matemática. Ele estava cansado daquela vida acadêmica em que "passa-se anos investigando uma questão, e o resultado pode ser nada" e não conseguia entender a obsessão dos colegas de doutorado que estavam dispostos a trabalhar arduamente por uma renda magra. Foi essa reflexão sobre o caminho tradicional que silenciosamente plantou a semente de seu empreendimento.
No outono de 2011, durante o auge do movimento "Ocupar Wall Street", a insatisfação do público com a indústria financeira atingiu o seu auge. No parque Zuccotti, em Nova Iorque, as tendas dos manifestantes estavam espalhadas por toda a parte, e até mesmo em São Francisco, Tenef e Bart, de pé à janela do escritório, podiam ver os ecos dessa cena.
No mesmo ano, fundaram uma empresa chamada Chronos Research em Nova Iorque, para desenvolver software de negociação de alta frequência para instituições financeiras.
No entanto, logo perceberam que os corretores tradicionais, através de comissões elevadas e regras de negociação complicadas, mantinham os investidores comuns afastados dos mercados financeiros. Isso levou-os a pensar: a tecnologia que serve as instituições, pode também servir os investidores individuais?
Nessa época, surgiam empresas emergentes de internet móvel como Uber, Instagram e Foursquare, e produtos projetados especificamente para dispositivos móveis começaram a ditar tendências. Por outro lado, na indústria financeira, corretoras de baixo custo como a E-Trade ainda tinham dificuldade em se adaptar a dispositivos móveis.
Tenev e Bhatt decidiram, em resposta a esta onda de tecnologia e consumo, transformar a Chronos numa plataforma de negociação de ações gratuita voltada para a geração millennial, e solicitaram uma licença de corretor.
Geração millennial, internet, negociação gratuita - a Robinhood reúne os três elementos mais disruptivos desta era.
Naquela altura, eles não imaginavam que essa decisão daria início a uma década extraordinária para a Robinhood.
Caçando a Geração Millennial
Robinhood voltou-se para um mercado de blue ocean que na época era ignorado pelos corretores tradicionais - a geração do milênio.
A negociação sem comissões surgiu neste contexto. Na época, os corretores tradicionais costumavam cobrar entre 8 a 10 dólares por transação, enquanto a Robinhood eliminou completamente essa taxa e não impôs um mínimo de saldo na conta. O modelo que permite negociar com apenas um dólar rapidamente atraiu um grande número de novos investidores, e, juntamente com um design de interface simples e intuitivo, que até possui um "senso de jogo", a Robinhood conseguiu aumentar a atividade de negociação dos usuários, e até mesmo cultivar um grupo de jovens usuários "viciados em negociação".
A revolução no modelo de cobrança obrigou a transformação da indústria. Em outubro de 2019, a Fidelity, Charles Schwab e E-Trade anunciaram consecutivamente a redução das comissões de cada transação para zero. A Robinhood tornou-se a "primeira" a erguer a bandeira da zero comissões.
Adotando o estilo de design Material design lançado pelo Google em 2014, a interface gamificada da Robinhood até ganhou um prémio de design da Apple, tornando-se a primeira empresa de fintech a receber tal prémio.
Isto é parte do sucesso, mas não é o aspecto mais crucial.
Como muitas plataformas de internet, a Robinhood parece ser gratuita, mas na verdade tem um custo mais elevado por trás.
Ele lucra vendendo o fluxo de ordens de negociação dos usuários para os market makers, mas os usuários podem não conseguir negociar no melhor preço do mercado, pensando que estão se beneficiando de negociações sem comissões.
Explicação simples: quando os usuários fazem uma ordem na Robinhood, essas ordens não são enviadas diretamente para o mercado público (como a Nasdaq ou a NYSE) para serem executadas, mas são primeiro encaminhadas para os formadores de mercado que colaboram com a Robinhood. Esses formadores de mercado compram e vendem com uma diferença de preço muito pequena (geralmente uma fração de um centavo) para lucrar. Em troca, os formadores de mercado pagam à Robinhood uma taxa de encaminhamento, que é o pagamento pelo fluxo de ordens.
Em outras palavras, as transações gratuitas da Robinhood na verdade estão ganhando dinheiro em lugares "invisíveis" para os usuários,
Embora o fundador Tenev afirme repetidamente que o PFOF não é a fonte de lucro da Robinhood, a realidade é que: em 2020, 75% da receita da Robinhood veio de negócios relacionados a transações, e no primeiro trimestre de 2021, esse número subiu para 80,5%. Mesmo que a proporção tenha diminuído ligeiramente nos últimos anos, o PFOF continua a ser um pilar importante da receita da Robinhood.
O professor de marketing da Universidade de Nova Iorque, Adam Alter, afirmou em uma entrevista: "Para empresas como a Robinhood, simplesmente ter usuários não é suficiente. Você precisa fazer com que eles cliquem continuamente no botão 'comprar' ou 'vender', reduzindo todos os obstáculos que as pessoas podem encontrar ao tomar decisões financeiras."
Às vezes, essa "experiência extrema sem barreiras" traz não apenas conveniência, mas também riscos potenciais.
Em março de 2020, um estudante universitário americano de 20 anos, Cairns, após realizar negociações de opções no Robinhood, descobriu que sua conta mostrava perdas de até 730.000 dólares — muito além da sua dívida de 16.000 dólares de capital. Este jovem acabou escolhendo o suicídio, deixando uma nota para a família que dizia: se você estiver lendo esta carta, eu já não estou aqui. Como é que uma pessoa de 20 anos, sem renda, pode utilizar uma alavancagem de quase 1 milhão de dólares?
A Robinhood acertou em cheio na psicologia dos jovens investidores: baixa barreira de entrada, gamificação e atributos sociais, e também desfrutou dos retornos trazidos por esse design. Até março de 2025, a idade média dos usuários da Robinhood ainda se mantinha em cerca de 35 anos.
Mas tudo o que o destino oferece tem um preço marcado, e a Robinhood não é exceção.
Robin Hood, roubar dos pobres e dar aos ricos?
De 2015 a 2021, o número de usuários registrados na Robinhood cresceu 75%.
Especialmente em 2020, com a pandemia de COVID-19, as políticas de estímulo do governo dos Estados Unidos e o entusiasmo de investimento em massa, tanto o número de usuários da plataforma quanto o volume de transações dispararam, com os ativos sob custódia ultrapassando momentaneamente os 135 mil milhões de dólares.
O número de usuários disparou, e as disputas surgiram a seguir.
No final de 2020, o regulador de valores mobiliários de Massachusetts acusou a Robinhood de atrair usuários com falta de experiência em investimentos através de métodos de gamificação, mas não conseguiu fornecer o controle de risco necessário durante a volatilidade do mercado. Em seguida, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) também iniciou uma investigação sobre a Robinhood, acusando-a de não ter conseguido garantir os melhores preços de negociação para os usuários.
No final, a Robinhood decidiu pagar 65 milhões de dólares para chegar a um acordo com a SEC. A SEC afirmou claramente: mesmo considerando a oferta de isenção de comissão, os usuários, em geral, ainda perderam 34,1 milhões de dólares devido à desvantagem de preços. A Robinhood negou as acusações, mas esta controvérsia estava destinada a ser apenas o começo.
O que realmente fez com que a Robinhood se envolvesse no turbilhão da opinião pública foi o evento GameStop no início de 2021.
Esta retalhista de videojogos, que carrega as memórias da infância de uma geração de americanos, caiu em dificuldades devido ao impacto da pandemia, tornando-se o alvo de grandes vendas a descoberto por investidores institucionais. No entanto, milhares de investidores de retalho não estavam dispostos a assistir impassivelmente à queda da GameStop sob a pressão do capital. Eles reuniram-se no fórum WallStreetBets do Reddit e, utilizando plataformas de negociação como a Robinhood, compraram em massa, desencadeando uma batalha de squeeze de retalho.
O preço das ações da GameStop disparou de 19,95 dólares em 12 de janeiro para 483 dólares em 28 de janeiro, com um aumento superior a 2300%. Uma "rebelião popular contra a Wall Street" provocou uma agitação no sistema financeiro tradicional.
No entanto, esta vitória que parecia pertencer aos investidores de varejo rapidamente se transformou no momento mais sombrio da Robinhood.
A infraestrutura financeira daquele ano não conseguia suportar a repentina onda de transações. De acordo com as regras de liquidação da época, as transações de ações precisavam de T+2 dias para serem liquidadas, e os corretores precisavam reservar antecipadamente a margem de risco para as transações dos usuários. O aumento vertiginoso no volume de transações fez com que a margem que a Robinhood precisava pagar às instituições de liquidação aumentasse drasticamente.
Na manhã de 28 de janeiro, Tenef foi acordado pela esposa e soube que a Robinhood recebeu uma notificação da National Securities Clearing Corporation (NSCC), exigindo que pagasse uma margem de risco de até 3,7 bilhões de dólares, colocando a cadeia de financiamento da Robinhood à beira do colapso.
Ele contatou investidores de capital de risco durante a noite, angariando fundos por toda parte, para garantir que a plataforma não fosse arrastada por riscos sistêmicos. Ao mesmo tempo, a Robinhood foi forçada a tomar medidas extremas: limitar a compra de ações populares como GameStop e AMC, permitindo que os usuários apenas vendessem.
Esta decisão imediatamente provocou a ira do público.
Milhões de investidores de varejo acreditam que a Robinhood traiu a promessa de democratização financeira, criticando-a por se submeter aos interesses de Wall Street. Há até teorias da conspiração que acusam a Robinhood de conluio secreto com a Citadel Securities (seu maior parceiro de fluxo de ordens) para manipular o mercado em proteção dos interesses dos fundos de hedge.
A violência virtual, ameaças de morte e bombardeio de críticas chegaram em sequência. A Robinhood de repente passou de amiga dos pequenos investidores a alvo de todos, e a família Tenev foi forçada a se esconder temporariamente e contratar segurança privada.
No dia 29 de janeiro, a Robinhood anunciou que havia arrecadado urgentemente 1 bilhão de dólares para manter suas operações, e em seguida passou por várias rodadas de financiamento, acumulando um total de 3,4 bilhões de dólares. Enquanto isso, deputados, celebridades e a opinião pública continuaram a pressioná-la incessantemente.
No dia 18 de fevereiro, Tenev foi convocado a comparecer a uma audiência no Congresso dos EUA, e face às perguntas dos membros do Congresso, ele insistiu que a decisão da Robinhood foi motivada por pressão de liquidação, não tendo relação com manipulação de mercado.
Apesar disso, as dúvidas nunca cessaram. A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) iniciou uma investigação minuciosa sobre a Robinhood, resultando na maior multa única da história - 70 milhões de dólares, incluindo uma multa de 57 milhões e 13 milhões em compensação aos clientes.
O evento GameStop tornou-se um ponto de viragem na história da Robinhood.
A tempestade financeira prejudicou seriamente a imagem de "protetor dos investidores de varejo" da Robinhood, e tanto a reputação da marca quanto a confiança dos usuários sofreram um duro golpe. Num instante, a Robinhood se tornou um "sobrevivente em uma fenda", insatisfeito para com os investidores de varejo e sob a vigilância dos reguladores.
No entanto, este evento também levou as autoridades regulatórias dos EUA a iniciar reformas no sistema de liquidação, promovendo a redução do ciclo de liquidação de T+2 para T+1, trazendo um impacto a longo prazo para todo o setor financeiro.
Após esta crise, a Robinhood avançou com o IPO que já estava em preparação.
No dia 29 de julho de 2021, a Robinhood foi listada na Nasdaq com o código HOOD, com um preço de emissão fixado em 38 dólares, avaliando a empresa em cerca de 32 mil milhões de dólares.
No entanto, o IPO não trouxe à Robinhood o esperado banquete de capital. No primeiro dia de negociação, o preço das ações caiu logo na abertura, fechando a 34,82 dólares, uma queda de 8% em relação ao preço de emissão. Embora tenha havido uma recuperação temporária devido ao entusiasmo dos investidores de retalho e às compras institucionais (como a ARK Invest), a tendência geral permaneceu sob pressão a longo prazo.
A divergência entre Wall Street e o mercado é evidente - é uma visão otimista sobre seu papel como entrada financeira na era dos investidores de varejo, ou uma preocupação com seu modelo de negócios controverso e os riscos regulatórios futuros.
A Robinhood está na encruzilhada entre a confiança e a desconfiança, e entrou oficialmente no teste da realidade do mercado de capitais.
Mas foi nesse momento que poucas pessoas perceberam um sinal escondido nas entrelinhas do prospecto - no documento S-1 submetido pela Robinhood, a palavra Crypto foi mencionada repetidamente 318 vezes.
A ocorrência frequente de forma inadvertida é, no entanto, uma declaração de uma mudança estratégica.
Crypto, é exatamente a nova narrativa que a Robinhood está silenciosamente desvendando.
A colisão com o cripto
Em 2018, a Robinhood já havia começado a explorar discretamente o negócio de criptomoedas, lançando primeiro serviços de negociação de Bitcoin e Ethereum. Naquela época, essa estratégia parecia mais um complemento da linha de produtos, longe de se tornar uma estratégia central.
Mas o entusiasmo do mercado rapidamente mudou tudo isso.
Em 2021, o "The New Yorker" já tinha