Phân tích cơ hội và rủi ro của MicroStrategy: thanh kiếm hai lưỡi của lợi nhuận và thua lỗ
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về tiềm năng của Lido trong việc hưởng lợi từ những thay đổi trong môi trường quy định. Tuần này, chúng ta sẽ tập trung vào những tranh cãi xung quanh MicroStrategy và phân tích sâu về logic đằng sau mô hình kinh doanh của họ.
Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng lên là hiệu ứng "Davis Double-Click". Công ty đã thiết kế một mô hình kinh doanh mua Bitcoin thông qua việc huy động vốn, liên kết sự gia tăng giá trị của Bitcoin với lợi nhuận của công ty. Đồng thời, bằng cách sử dụng các kênh huy động vốn từ thị trường tài chính truyền thống, công ty đã thu hút được đòn bẩy tài chính, giúp công ty có khả năng vượt qua sự tăng trưởng lợi nhuận do việc nắm giữ Bitcoin mang lại. Khi khối lượng nắm giữ mở rộng, công ty cũng đã có được một số quyền định giá Bitcoin, củng cố thêm kỳ vọng về sự gia tăng lợi nhuận.
Tuy nhiên, mô hình này cũng tiềm ẩn rủi ro. Khi giá bitcoin có sự dao động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của công ty sẽ bị trì trệ. Đồng thời, do áp lực từ chi phí hoạt động và nợ nần, khả năng huy động vốn của MicroStrategy có thể bị suy yếu, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Trừ khi có yếu tố mới có thể thúc đẩy giá bitcoin tăng lên, nếu không, giá cổ phiếu MSTR sẽ nhanh chóng hội tụ về mức chênh lệch so với khoản nắm giữ bitcoin của nó, quá trình này được gọi là "Đại chiến Davis".
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do hai yếu tố: tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong môi trường kinh tế thuận lợi. Ngược lại, "Davis Double Kill" mô tả tình trạng giá cổ phiếu giảm nhanh chóng dưới tác động kép của sự sụt giảm lợi nhuận và thu hẹp định giá.
MSTR so với vị thế Bitcoin của mình có mức chênh lệch cao là cốt lõi của mô hình kinh doanh của nó. Công ty mua Bitcoin thông qua việc tài trợ, sử dụng hiệu ứng đòn bẩy để đạt được lợi nhuận vượt trội. Chỉ cần duy trì trạng thái chênh lệch dương, dù là tài trợ bằng cổ phiếu hay tài trợ trái phiếu chuyển đổi, đều có thể tăng cường giá trị mỗi cổ phiếu. Điều này giúp MSTR có khả năng tăng trưởng lợi nhuận khác biệt so với các ETF Bitcoin thông thường.
Tuy nhiên, mô hình kinh doanh này cũng đã mang lại rủi ro cho ngành, chủ yếu thể hiện qua việc làm tăng đáng kể tính biến động của giá Bitcoin. Khi Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao, hiệu ứng "Davis double kill" có thể bắt đầu xuất hiện. Sự chậm lại trong tăng trưởng Bitcoin sẽ dẫn đến lợi nhuận của MicroStrategy giảm, đồng thời làm suy yếu niềm tin của thị trường. Điều này sẽ chuyển thành sự nghi ngờ về khả năng huy động vốn của công ty, làm tổn hại thêm đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Trong trường hợp này, mức chênh lệch dương của MSTR có thể nhanh chóng thu hẹp, buộc công ty phải bán Bitcoin để duy trì mô hình kinh doanh của mình.
Cần lưu ý rằng, mặc dù trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy không có rủi ro thanh toán trong ngắn hạn, nhưng rủi ro nợ của nó vẫn có thể được phản hồi sớm qua giá cổ phiếu. Những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, đặc biệt là các quỹ phòng hộ, sẽ quản lý rủi ro thông qua việc phòng ngừa Delta động. Điều này có nghĩa là khi giá cổ phiếu MSTR giảm, các quỹ phòng hộ có thể bán khống nhiều cổ phiếu MSTR hơn, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến sự chênh lệch tích cực của công ty, ảnh hưởng đến hoạt động của toàn bộ mô hình kinh doanh.
Tổng thể mà nói, mô hình kinh doanh của MicroStrategy là một con dao hai lưỡi. Trong xu hướng tăng của Bitcoin, nó có thể khuếch đại lợi nhuận; nhưng trong lúc thị trường biến động hoặc suy giảm, nó cũng có thể làm tăng tốc độ giảm. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao xu hướng thị trường Bitcoin cũng như khả năng huy động vốn của công ty, để đánh giá các rủi ro và cơ hội tiềm năng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
1
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ConsensusBot
· 9giờ trước
Cắt lỗ chưa bao giờ thì gọi là Giao dịch tiền điện tử?
Phân tích mô hình kinh doanh MicroStrategy: Bitcoin là một con dao hai lưỡi với đòn bẩy
Phân tích cơ hội và rủi ro của MicroStrategy: thanh kiếm hai lưỡi của lợi nhuận và thua lỗ
Tuần trước, chúng ta đã thảo luận về tiềm năng của Lido trong việc hưởng lợi từ những thay đổi trong môi trường quy định. Tuần này, chúng ta sẽ tập trung vào những tranh cãi xung quanh MicroStrategy và phân tích sâu về logic đằng sau mô hình kinh doanh của họ.
Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu MicroStrategy tăng lên là hiệu ứng "Davis Double-Click". Công ty đã thiết kế một mô hình kinh doanh mua Bitcoin thông qua việc huy động vốn, liên kết sự gia tăng giá trị của Bitcoin với lợi nhuận của công ty. Đồng thời, bằng cách sử dụng các kênh huy động vốn từ thị trường tài chính truyền thống, công ty đã thu hút được đòn bẩy tài chính, giúp công ty có khả năng vượt qua sự tăng trưởng lợi nhuận do việc nắm giữ Bitcoin mang lại. Khi khối lượng nắm giữ mở rộng, công ty cũng đã có được một số quyền định giá Bitcoin, củng cố thêm kỳ vọng về sự gia tăng lợi nhuận.
Tuy nhiên, mô hình này cũng tiềm ẩn rủi ro. Khi giá bitcoin có sự dao động hoặc đảo chiều, sự tăng trưởng lợi nhuận của công ty sẽ bị trì trệ. Đồng thời, do áp lực từ chi phí hoạt động và nợ nần, khả năng huy động vốn của MicroStrategy có thể bị suy yếu, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Trừ khi có yếu tố mới có thể thúc đẩy giá bitcoin tăng lên, nếu không, giá cổ phiếu MSTR sẽ nhanh chóng hội tụ về mức chênh lệch so với khoản nắm giữ bitcoin của nó, quá trình này được gọi là "Đại chiến Davis".
"Davis Double Click" đề cập đến hiện tượng giá cổ phiếu tăng mạnh do hai yếu tố: tăng trưởng lợi nhuận và mở rộng định giá trong môi trường kinh tế thuận lợi. Ngược lại, "Davis Double Kill" mô tả tình trạng giá cổ phiếu giảm nhanh chóng dưới tác động kép của sự sụt giảm lợi nhuận và thu hẹp định giá.
MSTR so với vị thế Bitcoin của mình có mức chênh lệch cao là cốt lõi của mô hình kinh doanh của nó. Công ty mua Bitcoin thông qua việc tài trợ, sử dụng hiệu ứng đòn bẩy để đạt được lợi nhuận vượt trội. Chỉ cần duy trì trạng thái chênh lệch dương, dù là tài trợ bằng cổ phiếu hay tài trợ trái phiếu chuyển đổi, đều có thể tăng cường giá trị mỗi cổ phiếu. Điều này giúp MSTR có khả năng tăng trưởng lợi nhuận khác biệt so với các ETF Bitcoin thông thường.
Tuy nhiên, mô hình kinh doanh này cũng đã mang lại rủi ro cho ngành, chủ yếu thể hiện qua việc làm tăng đáng kể tính biến động của giá Bitcoin. Khi Bitcoin bước vào giai đoạn dao động cao, hiệu ứng "Davis double kill" có thể bắt đầu xuất hiện. Sự chậm lại trong tăng trưởng Bitcoin sẽ dẫn đến lợi nhuận của MicroStrategy giảm, đồng thời làm suy yếu niềm tin của thị trường. Điều này sẽ chuyển thành sự nghi ngờ về khả năng huy động vốn của công ty, làm tổn hại thêm đến kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Trong trường hợp này, mức chênh lệch dương của MSTR có thể nhanh chóng thu hẹp, buộc công ty phải bán Bitcoin để duy trì mô hình kinh doanh của mình.
Cần lưu ý rằng, mặc dù trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy không có rủi ro thanh toán trong ngắn hạn, nhưng rủi ro nợ của nó vẫn có thể được phản hồi sớm qua giá cổ phiếu. Những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, đặc biệt là các quỹ phòng hộ, sẽ quản lý rủi ro thông qua việc phòng ngừa Delta động. Điều này có nghĩa là khi giá cổ phiếu MSTR giảm, các quỹ phòng hộ có thể bán khống nhiều cổ phiếu MSTR hơn, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến sự chênh lệch tích cực của công ty, ảnh hưởng đến hoạt động của toàn bộ mô hình kinh doanh.
Tổng thể mà nói, mô hình kinh doanh của MicroStrategy là một con dao hai lưỡi. Trong xu hướng tăng của Bitcoin, nó có thể khuếch đại lợi nhuận; nhưng trong lúc thị trường biến động hoặc suy giảm, nó cũng có thể làm tăng tốc độ giảm. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao xu hướng thị trường Bitcoin cũng như khả năng huy động vốn của công ty, để đánh giá các rủi ro và cơ hội tiềm năng.