Sự chú ý của giới tài chính toàn cầu trong tuần này sẽ tập trung vào Jackson Hole, Wyoming, Hoa Kỳ. Hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu kéo dài ba ngày sẽ diễn ra từ ngày 21 đến 23 tháng 8 theo giờ địa phương, với chủ đề năm nay được đặt là "Chuyển đổi thị trường lao động: Cấu trúc dân số, năng suất và chính sách kinh tế vĩ mô". Các nhà hoạch định chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác sẽ cùng các học giả và giám đốc điều hành tài chính hội tụ để thảo luận về xu hướng chính sách tiền tệ trong tương lai. Đây sẽ là lần cuối cùng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tham dự Hội nghị Jackson Hole trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Ông sẽ có bài phát biểu chính vào ngày 22 tháng 8, và tiếp tục truyền thống sử dụng sự kiện chính này để truyền đạt chính sách tiền tệ. Sản xuất video: Wang Zunjun Biên tập video: Bai Yanbing Bài phát biểu của Powell nhận được nhiều sự chú ý Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ tổ chức các cuộc họp lãi suất vào ngày 16 tháng 9 và 17 tháng 9, và các nhà đầu tư đang kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này. Theo công cụ FedWatch của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng tới thấp hơn một chút so với tuần trước, nhưng thị trường vẫn định giá xác suất 85% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 của Fed. Trọng tâm của thị trường đương nhiên rơi vào bài phát biểu của Powell tại cuộc họp thường niên ở Jackson Hole. Trong quá khứ, ông đã phải đối mặt với các quyết định chính sách ở các giai đoạn khác nhau với thái độ chống lạm phát diều hâu hoặc thiên vị việc làm, nhưng bây giờ dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và việc làm đang chậm lại, khiến định hướng chính sách càng khó hiểu hơn. Và tình hình kinh tế tháng 8/2025 có một chút khác biệt so với một năm trước. Một mặt, dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ có thể bắt đầu xấu đi. Ngoài 73.000 việc làm được bổ sung thấp hơn dự kiến trong tháng 7, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cũng ghi nhận mức điều chỉnh giảm 258.000 việc làm mới trong tháng 5 và tháng 6, mức điều chỉnh âm lớn nhất trong hai tháng kể từ năm 1979. Mặt khác, số liệu thống kê mới của chính phủ cho thấy thuế quan có thể ảnh hưởng đến thị trường Mỹ. Mặc dù tỷ lệ lạm phát hàng năm của chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 7 thấp hơn dự kiến của các nhà kinh tế, nhưng chỉ số giá sản xuất và giá nhập khẩu đã tăng mạnh trong tháng 7. Đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, đó là một hành động cân bằng. Giảm lãi suất có thể gây ra áp lực lạm phát, nhưng việc giữ lãi suất cao trong thời gian dài có thể làm tăng rủi ro cho thị trường lao động và tình hình kinh tế tổng thể. Các nhà phân tích cảnh báo rằng Powell có thể không xác nhận rõ ràng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp thường niên ở Jackson Hole. Một số nhà đầu tư cũng lo ngại rằng Powell có thể gửi một tín hiệu thận trọng hơn trong bài phát biểu của mình, điều này có thể làm suy yếu kỳ vọng quá mức của thị trường. Tuy nhiên, một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng ngay cả khi bản thân cuộc họp thường niên không phải là nguyên nhân phổ biến của biến động thị trường lớn, vai trò "phát hành tín hiệu" của nó không thể bị bỏ qua ở một nút nhạy cảm như vậy. Bài phát biểu của Powell cũng có khả năng thảo luận về một vấn đề quan trọng khác đối với Fed - khuôn khổ của ngân hàng trung ương để phân tích và phản hồi dữ liệu kinh tế. FOMC thường xuyên cập nhật khuôn khổ, với phiên bản mới nhất được ban hành vào năm 2020. Kể từ đầu năm nay, Fed đã phân tích chiến lược hiện tại của mình và lắng nghe phản hồi. Khuôn khổ dự kiến sẽ được xem xét vào cuối mùa hè và kết quả của nó sẽ được đánh giá. Các nhà phân tích của Deutsche Bank đã viết rằng khuôn khổ hiện tại có thể đã làm chậm phản ứng của Fed đối với lạm phát tăng đột biến vào năm 2022. Và điều đó có thể ảnh hưởng đến quan điểm của Powell về khuôn khổ. Deutsche Bank cho biết trong báo cáo rằng "bài phát biểu của Powell dự kiến sẽ kêu gọi đảo ngược các sửa đổi năm 2020". "Điều đáng chú ý là cuộc họp thường niên này diễn ra vào thời điểm Fed đang chịu áp lực chính trị nghiêm trọng - nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc và ông ấy cần sử dụng nó để củng cố tính độc lập của ngân hàng trung ương và uy tín chính sách. Như phân tích cho thấy, nếu ông có thể chứng minh rõ ràng rằng Fed dựa vào dữ liệu và đánh giá nền kinh tế một cách hợp lý, mà không có sự can thiệp chính trị, tác động có thể vượt xa chính lãi suất. Ngoài ra, biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed sẽ được công bố trong tuần này, có thể cung cấp thêm manh mối về hướng thảo luận chính sách nội bộ. Vào tháng 7, Fed đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang chuẩn (lãi suất chính sách ảnh hưởng đến chi phí đi vay cho các doanh nghiệp, người tiêu dùng và chính phủ) không thay đổi ở mức 4,25% đến 4,5% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Đồng thời, các nhà đầu tư đang chú ý đến báo cáo thu nhập của hàng loạt nhà bán lẻ hàng tiêu dùng quan trọng (như Walmart, Home Depot, Target, v.v.) sẽ được công bố trong tuần này để đánh giá niềm tin và chi tiêu thực tế của người tiêu dùng Mỹ khi đối mặt với lạm phát và xung đột thương mại, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
#杰克逊霍尔会议#
Sự chú ý của giới tài chính toàn cầu trong tuần này sẽ tập trung vào Jackson Hole, Wyoming, Hoa Kỳ. Hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu kéo dài ba ngày sẽ diễn ra từ ngày 21 đến 23 tháng 8 theo giờ địa phương, với chủ đề năm nay được đặt là "Chuyển đổi thị trường lao động: Cấu trúc dân số, năng suất và chính sách kinh tế vĩ mô". Các nhà hoạch định chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác sẽ cùng các học giả và giám đốc điều hành tài chính hội tụ để thảo luận về xu hướng chính sách tiền tệ trong tương lai.
Đây sẽ là lần cuối cùng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tham dự Hội nghị Jackson Hole trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Ông sẽ có bài phát biểu chính vào ngày 22 tháng 8, và tiếp tục truyền thống sử dụng sự kiện chính này để truyền đạt chính sách tiền tệ. Sản xuất video: Wang Zunjun Biên tập video: Bai Yanbing
Bài phát biểu của Powell nhận được nhiều sự chú ý
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ tổ chức các cuộc họp lãi suất vào ngày 16 tháng 9 và 17 tháng 9, và các nhà đầu tư đang kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này. Theo công cụ FedWatch của Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME), xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng tới thấp hơn một chút so với tuần trước, nhưng thị trường vẫn định giá xác suất 85% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 của Fed. Trọng tâm của thị trường đương nhiên rơi vào bài phát biểu của Powell tại cuộc họp thường niên ở Jackson Hole. Trong quá khứ, ông đã phải đối mặt với các quyết định chính sách ở các giai đoạn khác nhau với thái độ chống lạm phát diều hâu hoặc thiên vị việc làm, nhưng bây giờ dữ liệu kinh tế cho thấy lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và việc làm đang chậm lại, khiến định hướng chính sách càng khó hiểu hơn. Và tình hình kinh tế tháng 8/2025 có một chút khác biệt so với một năm trước. Một mặt, dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ có thể bắt đầu xấu đi. Ngoài 73.000 việc làm được bổ sung thấp hơn dự kiến trong tháng 7, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cũng ghi nhận mức điều chỉnh giảm 258.000 việc làm mới trong tháng 5 và tháng 6, mức điều chỉnh âm lớn nhất trong hai tháng kể từ năm 1979. Mặt khác, số liệu thống kê mới của chính phủ cho thấy thuế quan có thể ảnh hưởng đến thị trường Mỹ. Mặc dù tỷ lệ lạm phát hàng năm của chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 7 thấp hơn dự kiến của các nhà kinh tế, nhưng chỉ số giá sản xuất và giá nhập khẩu đã tăng mạnh trong tháng 7. Đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, đó là một hành động cân bằng. Giảm lãi suất có thể gây ra áp lực lạm phát, nhưng việc giữ lãi suất cao trong thời gian dài có thể làm tăng rủi ro cho thị trường lao động và tình hình kinh tế tổng thể. Các nhà phân tích cảnh báo rằng Powell có thể không xác nhận rõ ràng việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp thường niên ở Jackson Hole. Một số nhà đầu tư cũng lo ngại rằng Powell có thể gửi một tín hiệu thận trọng hơn trong bài phát biểu của mình, điều này có thể làm suy yếu kỳ vọng quá mức của thị trường. Tuy nhiên, một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng ngay cả khi bản thân cuộc họp thường niên không phải là nguyên nhân phổ biến của biến động thị trường lớn, vai trò "phát hành tín hiệu" của nó không thể bị bỏ qua ở một nút nhạy cảm như vậy. Bài phát biểu của Powell cũng có khả năng thảo luận về một vấn đề quan trọng khác đối với Fed - khuôn khổ của ngân hàng trung ương để phân tích và phản hồi dữ liệu kinh tế. FOMC thường xuyên cập nhật khuôn khổ, với phiên bản mới nhất được ban hành vào năm 2020. Kể từ đầu năm nay, Fed đã phân tích chiến lược hiện tại của mình và lắng nghe phản hồi. Khuôn khổ dự kiến sẽ được xem xét vào cuối mùa hè và kết quả của nó sẽ được đánh giá. Các nhà phân tích của Deutsche Bank đã viết rằng khuôn khổ hiện tại có thể đã làm chậm phản ứng của Fed đối với lạm phát tăng đột biến vào năm 2022. Và điều đó có thể ảnh hưởng đến quan điểm của Powell về khuôn khổ. Deutsche Bank cho biết trong báo cáo rằng "bài phát biểu của Powell dự kiến sẽ kêu gọi đảo ngược các sửa đổi năm 2020". "Điều đáng chú ý là cuộc họp thường niên này diễn ra vào thời điểm Fed đang chịu áp lực chính trị nghiêm trọng - nhiệm kỳ của Powell sắp kết thúc và ông ấy cần sử dụng nó để củng cố tính độc lập của ngân hàng trung ương và uy tín chính sách. Như phân tích cho thấy, nếu ông có thể chứng minh rõ ràng rằng Fed dựa vào dữ liệu và đánh giá nền kinh tế một cách hợp lý, mà không có sự can thiệp chính trị, tác động có thể vượt xa chính lãi suất. Ngoài ra, biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed sẽ được công bố trong tuần này, có thể cung cấp thêm manh mối về hướng thảo luận chính sách nội bộ. Vào tháng 7, Fed đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang chuẩn (lãi suất chính sách ảnh hưởng đến chi phí đi vay cho các doanh nghiệp, người tiêu dùng và chính phủ) không thay đổi ở mức 4,25% đến 4,5% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Đồng thời, các nhà đầu tư đang chú ý đến báo cáo thu nhập của hàng loạt nhà bán lẻ hàng tiêu dùng quan trọng (như Walmart, Home Depot, Target, v.v.) sẽ được công bố trong tuần này để đánh giá niềm tin và chi tiêu thực tế của người tiêu dùng Mỹ khi đối mặt với lạm phát và xung đột thương mại, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách.